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大 連市資產(chǎn)剝離評(píng)估資產(chǎn)剝離按評(píng)估值入賬

近百年來(lái),伴隨著估值理論不斷發(fā)展與估值工具不斷完善,眾多學(xué)者從不同研究視角,使用不同估值模型評(píng)估企業(yè)價(jià)值,涌現(xiàn)出數(shù)十種有關(guān)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估方法,主要有成本法、市場(chǎng)法、收益法和實(shí)物期權(quán)方法。

市場(chǎng)法在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用受到廣泛重視,市場(chǎng)法中的可比公司法由于較為簡(jiǎn)單實(shí)用,在評(píng)估理論與實(shí)踐中受到了廣泛重視。但是,由于現(xiàn)有可比公司法在企業(yè)價(jià)值評(píng)估實(shí)務(wù) 中存在的不足,在一定程度上降低了該方法的實(shí)用性與公信力,妨礙了該方法的廣泛使用。本文擬通過(guò)分析總結(jié)目前可比公司法的理論與實(shí)踐,對(duì)可比公司法在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的

企業(yè)價(jià)值評(píng)估體現(xiàn)了企業(yè)未來(lái)整體的價(jià)值,通常用于投資分析、戰(zhàn)略分析、價(jià)值管理等方面。市場(chǎng)法、成本法、收益法是資產(chǎn)評(píng)估現(xiàn)有的三種基本方法,本文就其在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的運(yùn)用做了簡(jiǎn)單介紹,從上市公司中抽取40件資產(chǎn)評(píng)估案例進(jìn)行實(shí)證對(duì)比分析。結(jié)果表明,評(píng)估師在實(shí)務(wù) 中偏重運(yùn)用成本法和收益法。雖然收益法理論上最 適合企業(yè)價(jià)值評(píng)估,但其因自身測(cè)算復(fù)雜的局限性,使用頻率略低于成本法。

市盈率=每股市價(jià)/每股收益

目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值=可比企業(yè)市盈率×目標(biāo)企業(yè)每股收益

驅(qū)動(dòng)因素 ：增長(zhǎng)潛力（關(guān)鍵因素 ）、股利支付率和風(fēng)險(xiǎn)（股權(quán)資本成本的高低與風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)）

最 適合連續(xù)盈利,經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的, 如果收益是負(fù)值,市盈率就失去了意義

①計(jì)算市盈率的數(shù)據(jù)容易取得,并且計(jì)算簡(jiǎn)單；

②市盈率把價(jià)格和收益聯(lián)系起來(lái),直觀地反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系；

③市盈率涵蓋了風(fēng)險(xiǎn)、增長(zhǎng)率、股利支付率的影響,具有很高的綜合性。

隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展,上市公司的并購(gòu)重組活動(dòng)日趨活躍,比如借殼上市、業(yè)務(wù) 整合、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型等等,并購(gòu)重組也成了二級(jí)市場(chǎng)的熱門話題,并購(gòu)重組的出現(xiàn)和活躍不僅發(fā)揮了證券市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的功能,并促進(jìn)了資產(chǎn)評(píng)估中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展和企業(yè)價(jià)值評(píng)估技術(shù)的進(jìn)步。

企業(yè)價(jià)值是指企業(yè)作為特定資產(chǎn)綜合體在現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)條件下的交換價(jià)值,由企業(yè)獲利能力所決定,是企業(yè)在現(xiàn)有基礎(chǔ)上獲利能力價(jià)值和潛在獲利機(jī)會(huì)價(jià)值之和。

企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造的現(xiàn)金流量也稱自由現(xiàn)金流,它們是在一段時(shí)期內(nèi)由以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的營(yíng)業(yè)活動(dòng)或投資活動(dòng)創(chuàng)造的。未來(lái)時(shí)期的現(xiàn)金流是具有時(shí)間價(jià)值的,在考慮遠(yuǎn)期現(xiàn)金流入和流出的時(shí)候,需要將其潛在的時(shí)間價(jià)值剔除,要采用適當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)。

企業(yè)財(cái) 務(wù) 管理的目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值最 大 化,企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)決策是否可行,必須看這一決策是否有利于增加企業(yè)價(jià)值。企業(yè)價(jià)值評(píng)估可以用于投資分析、戰(zhàn)略分析和以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理,可以幫助經(jīng)理人員更好地了解公司的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)。

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