萬通商務(wù)網(wǎng)訊：與"無先例"重組方案相呼應(yīng),美的電器(13.44,1.22,9.98％)4月1日復(fù)牌后連續(xù)四漲停成為弱市風(fēng)景。受此鼓舞,持續(xù)資金凈流出的家電板塊昨日首現(xiàn)資金凈流入,美的電器無疑已成為板塊旗幟。不止于此,換股對2013年每股收益的增厚和股東再次增持的期待正形成"美的效應(yīng)",給板塊帶來想象空間。

　　停牌近八個(gè)月后,美的電器于3月最后一天公布2012年年報(bào),擬實(shí)施10股派6元(含稅)利潤分配方案,同時(shí)公布的還有市場期待已久的美的集團(tuán)整體上市方案。

　　根據(jù)重組方案,美的電器與美的集團(tuán)換股吸收合并,換股價(jià)格相當(dāng)于2013年12.7倍市盈率(PE)。此次美的集團(tuán)A股發(fā)行價(jià)為44.56元/股,美的集團(tuán)換股價(jià)以公司第七屆董事會第二十五次會議決議公告前二十個(gè)交易日的均價(jià)9.46元/股為基準(zhǔn),并給予美的電器參與換股股東68.71％的溢價(jià),確定換股價(jià)格為15.96元/股。比例方面,本次吸并的換股比例為0.3582:1,換股股東所持有的每1股美的電器股票可以換取0.3582股美的集團(tuán)A股股票。美的電器異議股東可以將所持有的美的電器股票按照10.59元/股的價(jià)格全部或部分申報(bào)行使現(xiàn)金選擇權(quán)。美的電器于去年8月25日宣布停牌重組,停牌前股價(jià)收于9.18元。

　　此次重組以后,美的將成為國內(nèi)營收規(guī)模最大的家電上市公司,超過格力電器的1000.84億元、青島海爾的798.57億元和TCL集團(tuán)的696.29億元。公開資料顯示,2012年美的集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入1027億元,營業(yè)利潤70億元,凈利潤61.4億元,凈資產(chǎn)收益率24％。集團(tuán)的小家電業(yè)務(wù)去年收入為258億元,多個(gè)產(chǎn)品市場份額長期處于領(lǐng)先,是行業(yè)內(nèi)的龍頭。

　　國泰君安方馨認(rèn)為,根據(jù)換股吸收合并草案所做的備考利潤預(yù)測,美的電器2013年每股收益(EPS)將增至1.26元,換股價(jià)對應(yīng)動(dòng)態(tài)PE12.7倍,較當(dāng)前家電龍頭9~10倍的動(dòng)態(tài)估值超出較多,易得到流通股東認(rèn)可。于是,她在4月1日出具的報(bào)告中稱,按換股價(jià)格計(jì)算,預(yù)計(jì)復(fù)牌后尚有74％的股價(jià)上漲空間;如果按照2013年動(dòng)態(tài)PE10倍計(jì)算,復(fù)牌后有37％的空間;如果按照換股后美的集團(tuán)二級市場價(jià)格10倍計(jì)算,復(fù)牌后有58％的空間。綜合看,她認(rèn)為復(fù)牌后股價(jià)空間將超過30％,并有望拉動(dòng)家電股估值提升。

　　就近日股價(jià)表現(xiàn)看,連續(xù)4個(gè)漲停已經(jīng)兌現(xiàn)了40％的漲升空間。昨日美的電器在漲停的同時(shí)成交金額高達(dá)32.3億元,較前日的4605萬元翻了70倍。證券時(shí)報(bào)網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)部的統(tǒng)計(jì)顯示,32.3億成交金額的背后有5.94億為凈流入量,這仍是前日成交總量的12.91倍。短期而言,美的電器在連續(xù)四漲停后仍受資金追捧。

　　國泰君安方馨在昨日出具的報(bào)告中將美的電器目標(biāo)價(jià)上調(diào)至16元,報(bào)告預(yù)計(jì)2013年~2014年每股收益(EPS)分別為1.26 元、1.48元。方馨認(rèn)為,美的集團(tuán)換股價(jià)15.96元/股溢價(jià)明顯,利于流通股東;換股四季度實(shí)施可能性大,將增厚2013年EPS約15％,至1.45元。甚至,如果整體上市后股價(jià)低于發(fā)行價(jià),不排除大股東再次采取增持方式展現(xiàn)信心。

　　"美的效應(yīng)"下,昨日,53只家電板塊A股有16只個(gè)股呈現(xiàn)資金凈流入。大多數(shù)行業(yè)研究員認(rèn)為,美的電器四漲停后,已成為名副其實(shí)的家電龍頭股。由于家電"蘋果化"升級, 企業(yè)的消費(fèi)品特征突出, 企業(yè)的穩(wěn)健增長特性使得股價(jià)具有估值溢價(jià)的潛力。