短期內多方面因素并不支持玉米淀粉價格進一步大幅上漲,后期仍應密切關注淀粉出口情況,以及淀粉等下游產品替代品的價格變化。

　　后期玉米市場相關政策可能主要在于減少產區(qū)囤糧,鼓勵企業(yè)采購玉米,有利于支撐國內玉米價格。此外,臨儲玉米庫存過多的情況也有望得到解決,可能對遠期玉米價格有一定壓制。綜合來看,后期玉米市場價格可能走出“近強遠弱”格局。

　　短期因素并不支持淀粉價大漲

　　11月12日,山東濰坊玉米淀粉出廠價25000元/噸-2550元/噸,較上周上漲500元/噸-100元/噸；山東德州24500元/噸-2500元/噸,上漲50元/噸；河北石家莊2600元/噸,上漲50元/噸。10月底以來,華北地區(qū)玉米淀粉價格已經累計上漲300元/噸以上。

　　首先是淀粉廠開工率普遍提高,主要大型淀粉加工企業(yè)開工率達到100%。淀粉產量明顯增加,同時淀粉需求尚未進入旺季,有大型淀粉廠人員稱淀粉訂單并未明顯增加。

　　其次是隨著淀粉價格上漲,出口優(yōu)勢以及對木薯淀粉的替代優(yōu)勢也將隨之下降,不利于增加淀粉需求。

　　臨儲逐漸展開支撐東北價格

　　本周,東北玉米價格小幅上漲。11月12日,黑龍江肇東深加工企業(yè)收購價為16900元/噸-1730元/噸,低點比上周上漲20元/噸；內蒙古通遼深加工收購價18200元/噸-1860元/噸,吉林松原深加工企業(yè)收購價18000元/噸-1840元/噸,遼寧沈陽飼料企業(yè)收購價19200元/噸-1940元/噸,均上漲300元/噸-40元/噸。

　　盡管今年臨儲收購比去年提前了近1個月,但臨儲收購進度比去年12月初仍明顯偏快。一方面是農戶售糧積極,今年臨儲玉米收購全面推廣“一卡通”系統(tǒng),全程公開透明,糧款到賬快,吸引農戶交糧；另一方面是貿易商積極參與臨儲收購,在近兩年玉米市場行情變化較快、貿易商賺錢困難的情況下,收購玉米交給臨儲是較為保險和穩(wěn)定的盈利模式。加之對未來行情仍沒有穩(wěn)定預期,貿易商較少建立自營玉米庫存,多為代收代儲,或選擇快進快出鎖定利潤的貿易模式。

　　臨儲收購開展以來,對東北地區(qū)玉米價格形成有力支撐,后期仍需密切關注臨儲收購進度。此外,還需關注霉變超過2%玉米的收購情況。

　　南港東北玉米份額或逐漸恢復

　　本周,北方港口玉米價格上漲。11月12日,鲅魚圈港水分15%以內、容重700g/l以上、生霉率3%以內的遼寧玉米主流收購價19600元/噸-1970元/噸,比上周同期上漲400元/噸-50元/噸；國儲收購水分14.5%、容重700g/l、生霉率2%的玉米價格為2040元/噸,持平；港口優(yōu)質玉米理論平艙價為20000元/噸-2030元/噸,上漲30-40元/噸。錦州港口遼寧新玉米收購價19700元/噸-1980元/噸,理論平艙價20200元/噸-2060元/噸,比上周上漲40元/噸。玉米市場貿易糧價格上漲較快,與臨儲糧價差縮小。隨著港口玉米價格上漲,預計后期集港量將增長。

　　本周,廣東港口玉米價格止跌回升,主要是受產區(qū)玉米價格上漲的支撐。11月12日,廣東深圳港口14.5%水分遼吉優(yōu)質玉米成交價為21000元/噸-2130元/噸,比上周同期上漲20元/噸；河北玉米價格為19700元/噸-2020元/噸,上漲400元/噸-70元/噸。

　　由于北方港口價格上漲較快,南北港口貿易利潤縮減。后期來看,廣東港口玉米庫存回升,進口雜糧庫存仍然較大,飼料企業(yè)備貨仍顯謹慎,將抑制廣東港口玉米價格上漲空間。

　　此外,本周東北玉米與華北玉米的價差為1100元/噸-130元/噸,東北玉米與華北玉米的價差較上周縮小30-40元/噸。從往年情況來看,東北玉米由于品質較高,飼料企業(yè)能夠接受東北玉米價格比華北玉米高100元/噸。

　　從這個角度可以判斷,一是南方港口地區(qū)華北玉米價格相對東北玉米仍有近30元/噸的上漲空間；二是隨著華北玉米價格上漲,飼料企業(yè)將逐漸恢復對東北地區(qū)玉米的采購。

　　華北玉米回升后期漲幅有限

　　本周,華北玉米價格大幅上漲。11月12日,山東濰坊深加工企業(yè)標準水分玉米進廠價18600元/噸-1920元/噸,德州18800元/噸-1900元/噸,比上周同期上漲100-130元/噸；河北秦皇島18600元/噸-1880元/噸,上漲60-80元/噸；河南鶴壁18000元/噸-1840元/噸,上漲80元/噸。

　　新玉米上市以來,華北地區(qū)玉米價格波動劇烈,一個主要原因就是由于用糧企業(yè)對后市沒有穩(wěn)定預期,紛紛最大限度壓縮庫存。在低庫存狀態(tài)下,廠門到貨量的變化極易引起價格波動。一旦玉米到貨偏多,企業(yè)就大幅壓低玉米價格；到貨減少,企業(yè)為保證最低庫存就大幅提高收購價。

　　本周華北地區(qū)玉米價格大幅上漲,就是由于企業(yè)到貨量偏少引起的競相抬價。一方面是天氣不利,影響物流運輸；一方面是華北地區(qū)玉米外流量較大,給本地企業(yè)送糧的車輛減少。

　　此外,華北玉米價格筑底明顯,部分用糧企業(yè)開始加大備貨力度,提高玉米庫存,也支撐玉米價格進一步走高。近兩周,華北地區(qū)玉米價格累計已經上漲了近200元/噸,目前基本和東北地區(qū)玉米價格水平一致,無論是回流至東北還是南下至銷區(qū),相比東北玉米的價格優(yōu)勢均在縮小,這將降低華北玉米外運需求,也將限制后期華北地區(qū)玉米價格上漲空間。

　　USDA供需報告利空玉米市場

　　美國農業(yè)部11月市場供需報告上調美國玉米產量,下調國內消費量和出口量,導致美國玉米期末庫存大幅提高,對CBOT玉米市場利空。

　　歐盟地區(qū)玉米產量下調量不及需求下調量,加上期初庫存上調,歐盟地區(qū)玉米供需缺口縮��；巴西阿根廷玉米產量上調310萬噸,出口上調150萬噸,均導致全球期末庫存大幅提高。

　　整體上看,11月報告主要是利空因素。CBOT玉米價格將下跌,但下跌幅度仍需關注美國農戶售糧進度。