7月25日~29日的一周,美盤豆油期價繼續(xù)大幅下跌,并接近年內最低點,受此利空影響,加之國內植物油市場仍呈供大于求格局,國內植物油期現(xiàn)貨價格繼續(xù)下跌,見兩個月低點。其中,棕櫚油受馬盤反彈帶動,表現(xiàn)好于菜油和豆油,豆棕價差縮小。

　　庫存繼續(xù)上升,豆油震蕩偏弱

　　本周（7月25日~29日）,國內豆油期現(xiàn)貨價格繼續(xù)走低,部分地區(qū)現(xiàn)貨價格跌破6000元/噸關口。主要是因為大豆壓榨量持續(xù)保持高位水平,而近期國內外豆油價格疲軟,貿易商購銷謹慎,提貨速度較為緩慢,國內豆油庫存繼續(xù)小幅上升。截至7月26日,全國主要油廠豆油庫存為121.7萬噸,較前一周同期的119.9萬噸增加1.5%。

　　分析后市,利多因素有：一是7月份CBOT大豆期價累計跌幅近15%,空頭回補將引發(fā)階段性反彈,并帶動國內油脂油料價格；二是由于7月份豆粕價格大幅下跌,油廠豆粕庫存升至兩年高位,個別壓榨企業(yè)出現(xiàn)因豆粕脹庫而停機情況,油廠挺油銷粕的意愿加強。

　　利空因素有：一是目前國內三大油脂中豆油和菜油都面臨著巨大的庫存壓力；二是在美豆良好的優(yōu)良率以及市場普遍預期8月份天氣對美豆生長影響不大的條件下,美國農(nóng)業(yè)部上調美豆單產(chǎn)的可能性較大；三是7月份國際原油期價累計下跌近13%,短期看仍有下跌空間,這將拖累國際油脂價格。

　　商業(yè)庫存增加,菜油價格走弱

　　本周（7月25日~29日）,國內菜油期現(xiàn)貨價格表現(xiàn)明顯弱于豆油和棕櫚油。主要是因為國內菜油商業(yè)庫存增加,且相當一部分集中在貿易商手中,近期國內植物油市場不景氣,貿易商走貨和回款壓力加大,套保和低價走貨意愿增強。

　　分析后勢,利多因素有：一是長期看,國內菜油新增供給能力有限；二是全球主要知名機構均下調歐盟地區(qū)菜籽產(chǎn)量,歐盟地區(qū)作為菜籽的主產(chǎn)區(qū)和主銷區(qū),該地區(qū)菜籽產(chǎn)量的下降利多國際市場菜籽價格。

　　利空因素有：一是8月中旬前,國內植物油市場仍呈庫存上升而需求清淡態(tài)勢,未來2~3周如沒有特別重大利好的提振,國內植物油價格將維持震蕩偏弱走勢；二是據(jù)船期監(jiān)測,7~8月份我國進口菜籽集中到港,油廠菜籽庫存將保持高位,基本都能滿足10月份之前的壓榨需求,而需求方面并沒有明顯改善。

　　處生產(chǎn)旺季,棕油后期仍承壓

　　本周（7月25日~29日）,在國內植物油整體走弱的背景下,國內棕櫚油期現(xiàn)貨價格震蕩偏弱,不過由于現(xiàn)貨庫存低,棕櫚油價格表現(xiàn)強于豆油和菜油,且現(xiàn)貨基差堅挺,保持在250~500元/噸之間。截至7月27日,國內棕櫚油庫存在28.5萬噸左右,較上月同期減少9萬噸。

　　分析后勢,利多因素有：一是船運調查機構SGS和IT發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,馬來西亞7月1日~25日棕櫚油出口量環(huán)比增長分別為15%和15.1%；二是本周國內外棕櫚油價格再次倒掛,價格相對較低的印尼棕櫚油到港成本均低于相應月份連棕櫚油合約期價,這將抵制貿易商進口熱情；三是馬來西亞政府表示,將致力于在今年將生物柴油最低摻混比例提高到10%,新政策將使得更多的棕櫚油用于生產(chǎn)生物燃料,提高棕櫚油需求,支持棕櫚油價格。

　　利空因素有：一是根據(jù)歷史數(shù)據(jù)顯示,8~10月為馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量高峰期,大致占全年產(chǎn)量的30%左右,隨著8月的來臨,馬來西亞即將進入棕櫚油產(chǎn)量高峰期,后期國內外棕櫚油價格將繼續(xù)承壓；二是由于豆油和菜油對棕櫚油需求的擠占,今年國內棕櫚油用量較往年明顯偏少,夏季為棕櫚油需求旺季,往年月均用量基本上在50萬噸以上,今年基本上維持在40萬噸左右水平。