10月24日~28日,國(guó)內(nèi)植物油期現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)大幅上漲,菜油和豆油均創(chuàng)年內(nèi)新高。同時(shí),市場(chǎng)心理也開始轉(zhuǎn)變,貿(mào)易商尤其菜油貿(mào)易商囤貨積極性提高。本月重啟的臨儲(chǔ)菜油拍賣成交火熱,已進(jìn)行的三次拍賣均全部成交,第三次成交均價(jià)較第一次上漲近500元/噸。

　　豆油價(jià)格普遍上漲

　　本周,投資基金大量進(jìn)入美豆市場(chǎng),凈多單持倉(cāng)量連續(xù)4周增加,歷經(jīng)兩個(gè)月再次增至10萬(wàn)手以上,在投機(jī)基金推動(dòng)的作用下,CBOT美豆價(jià)格大幅走高。受資金影響和外盤帶動(dòng),國(guó)內(nèi)豆油期價(jià)大幅波動(dòng)并見2014年7月以來新高。受期盤帶動(dòng),本周,國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨價(jià)格普遍性上漲。

　　分析后市,利多因素有：一是氣象模型顯示北半球秋季發(fā)生拉尼娜的概率已上升到70%,市場(chǎng)對(duì)南美大豆供給的擔(dān)憂將推動(dòng)美豆繼續(xù)向上；二是盡管豐產(chǎn)預(yù)期確定,但目前2016/2017年度美豆已累計(jì)銷售57.6%,上年同期僅為48%,這也使得投機(jī)基金看多美豆市場(chǎng),并助推COBT大豆向上。

　　利空因素有：一是11月初美豆收獲將進(jìn)入尾聲,市場(chǎng)預(yù)計(jì)美豆單產(chǎn)預(yù)期仍會(huì)上調(diào)；二是國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存保持歷史高位水平,當(dāng)前豆油基差走弱也說明現(xiàn)貨供給壓力較大；三是當(dāng)前菜油和豆油倉(cāng)單注冊(cè)量均處于歷史高位水平,1701合約可能面臨巨量交割壓力,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格將弱于CBOT美豆價(jià)格,壓榨利潤(rùn)將出現(xiàn)回落。

　　企業(yè)參拍熱情高漲

　　本周,鄭菜油見兩年新高,但投機(jī)資金的進(jìn)出使得菜油波幅明顯大于豆油,菜豆價(jià)差較上周縮小。本周,臨儲(chǔ)菜油拍賣繼續(xù)保持火熱,9.93萬(wàn)噸全部成交,成交均價(jià)達(dá)到6482元/噸,之前兩周成交均價(jià)分別為6299元/噸和5904元/噸。期價(jià)持續(xù)上漲給現(xiàn)貨價(jià)格帶來支撐,目前長(zhǎng)江中游地區(qū)菜油現(xiàn)貨價(jià)在7100元/噸一線,前期所拍菜油均有豐厚回報(bào),是企業(yè)參拍熱情高漲的主因。

　　分析后勢(shì),利多因素有：一是目前12月船期加拿大菜籽油到港完稅成本約7010元/噸,明年3月船期加拿大菜籽油到港完稅成本7290元/噸,雖然近月合約較國(guó)內(nèi)已順價(jià),但遠(yuǎn)月利潤(rùn)較差,成本支撐明顯；二是國(guó)內(nèi)菜油供需從長(zhǎng)期看存在缺口,需要高價(jià)來減少菜油需求,因此,隨著臨儲(chǔ)菜油拍賣重啟,臨儲(chǔ)投放已由負(fù)相關(guān)轉(zhuǎn)為正相關(guān)；三是加拿大新季菜籽產(chǎn)量因收獲期下雪,實(shí)際產(chǎn)量低于市場(chǎng)前期預(yù)估的可能性較大。

　　利空因素有：一是由于國(guó)內(nèi)期盤快速上漲,按當(dāng)前菜油出廠成本和臨儲(chǔ)菜油成交均價(jià)測(cè)算,最高時(shí)與菜油主力合約已有幾百元的套利,油廠和部分貿(mào)易商通過期盤鎖定利潤(rùn),賣盤增加；二是雖然中長(zhǎng)線菜油仍看漲,但近兩周漲速過快,短期內(nèi)下游追漲熱情不高,因此需橫盤一段時(shí)間來消化。

　　棕油內(nèi)強(qiáng)外弱

　　本周,大商所棕櫚油主力合約期貨價(jià)格大幅上漲5.4%,并成功站上6000元/噸的點(diǎn)位,創(chuàng)下2014年4月以來最高水平。盡管本周MPOA產(chǎn)量數(shù)據(jù)先后出現(xiàn)反轉(zhuǎn),但并未給國(guó)內(nèi)棕櫚油的漲勢(shì)帶來太大影響,國(guó)內(nèi)棕櫚油走勢(shì)明顯強(qiáng)于馬盤。現(xiàn)貨市場(chǎng),隨著棕櫚油到港量增加,本周棕櫚油基差報(bào)價(jià)有所下降,棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)相對(duì)穩(wěn)定。

　　分析后勢(shì),利多因素有：一是棕櫚油減產(chǎn)以及近幾個(gè)月產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期影響,市場(chǎng)預(yù)計(jì)在明年3月份之前全球棕櫚油供應(yīng)依然緊張,給棕櫚油價(jià)格提供支撐；二是人民幣貶值、通脹預(yù)期及大資金對(duì)植物油的配置等利多因素對(duì)植物油行情的助推也將傳遞到棕櫚油市場(chǎng)。

　　利空因素有：一是由于內(nèi)強(qiáng)外弱,棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)逐漸打開,國(guó)內(nèi)貿(mào)易商訂貨量明顯增加,四季度棕櫚油供應(yīng)量相對(duì)充足；二是馬來西亞棕櫚油出口需求繼續(xù)疲軟,根據(jù)SGS和ITS的出口數(shù)據(jù),預(yù)計(jì)馬來西亞10月棕櫚油出口量環(huán)比減少14萬(wàn)噸。