自2020/2021年度以來,中國(guó)大幅增加美國(guó)玉米進(jìn)口量,因此大連玉米期貨價(jià)格與美國(guó)CBOT玉米價(jià)格聯(lián)動(dòng)增強(qiáng),前一交易日隔夜CBOT玉米主力合約大幅下挫5.66%,國(guó)內(nèi)玉米期貨價(jià)格跟隨走低。”光大期貨農(nóng)牧類分析師呂品說。

　　據(jù)華泰期貨分析師范紅軍介紹,國(guó)家發(fā)改委發(fā)布的“十四五”時(shí)期深化價(jià)格機(jī)制改革行動(dòng)方案中提及做好鐵礦石、銅與玉米價(jià)格異動(dòng)應(yīng)對(duì),使得市場(chǎng)擔(dān)心國(guó)家后期會(huì)出臺(tái)更多調(diào)控手段和機(jī)制。此外,CBOT玉米期貨繼續(xù)下跌,玉米進(jìn)口到港成本繼續(xù)下降,或降低對(duì)內(nèi)貿(mào)玉米的需求,同樣也是引發(fā)國(guó)內(nèi)玉米期價(jià)下挫的因素之一。

　　“本周二CBOT玉米期貨暴跌5.66%,一方面是美國(guó)中西部種植帶迎來有利作物生長(zhǎng)的降雨的影響,另一方面在連續(xù)大規(guī)模采購(gòu)后中國(guó)買興告一段落。此外,美玉米自4月以來上漲幅度巨大,技術(shù)性賣盤也加劇了下跌趨勢(shì)�！眳纹繁硎尽�

　　在范紅軍看來,CBOT玉米期貨重挫與美國(guó)農(nóng)業(yè)部周一公布的作物生長(zhǎng)報(bào)告有關(guān)。報(bào)告顯示,截至上周日,美國(guó)玉米種植率為90%,高于五年均值的80%,略低于分析師在報(bào)告前平均預(yù)估的91%。因?yàn)槭袌?chǎng)會(huì)基于種植進(jìn)度提高,進(jìn)而預(yù)計(jì)新作玉米種植面積高于之前預(yù)期。除此之外,范紅軍表認(rèn)為,巴西玉米種植情況有所改善,中國(guó)取消當(dāng)前年度訂單轉(zhuǎn)而訂購(gòu)新作玉米,導(dǎo)致美玉米基金凈多持倉(cāng)持續(xù)大幅下降。

　　“監(jiān)管層特別提及鐵礦石、銅和玉米價(jià)格上漲問題,一方面因?yàn)槿�者是影響較大的大宗原材料,另一方面三者目前價(jià)格都是處于歷史最高水平。行動(dòng)方案要求及時(shí)提出綜合調(diào)控措施建議,強(qiáng)化市場(chǎng)預(yù)期管理,應(yīng)該是未雨綢繆,對(duì)于玉米而言,主要關(guān)注后期國(guó)家彌補(bǔ)供需缺口的方案�！狈都t軍說,就目前而言,更多是要關(guān)注小麥和水稻的替代效應(yīng),在這種情況下,應(yīng)特別留意兩者可轉(zhuǎn)作飼料的用量,以及進(jìn)口政策方面的變化。

　　“事實(shí)上,自4月以來,國(guó)內(nèi)玉米供需結(jié)構(gòu)變化不大,在小麥大量替代、進(jìn)口谷物量大幅增加的情況下,國(guó)內(nèi)玉米基本達(dá)到供需平衡的狀態(tài)。目前恰逢華北小麥上市階段,高玉米價(jià)格使得小麥價(jià)格上漲預(yù)期強(qiáng)烈,國(guó)家此時(shí)提出關(guān)注玉米價(jià)格,主要是擔(dān)心口糧價(jià)格的大幅上漲會(huì)影響民生�！眳纹繁硎�,后期需重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)新作擴(kuò)種、小麥、稻谷以及進(jìn)口谷物大規(guī)模替代的威脅。不過,在她看來,在供需基本平衡的狀態(tài)下,玉米價(jià)格很難出現(xiàn)大幅上漲。

　　豆類期貨方面,豆一期貨主力合約2109連續(xù)三周出現(xiàn)下跌,昨日收跌3.18%,收?qǐng)?bào)于5715元/噸。

　　“近日國(guó)家發(fā)改委出臺(tái)的‘十四五’時(shí)期深化價(jià)格機(jī)制改革行動(dòng)方案,對(duì)國(guó)內(nèi)大宗商品走勢(shì)有一定影響,特別是對(duì)前期上漲幅度較大的品種。豆一期貨價(jià)格目前處于歷史高位,對(duì)于政策性消息反應(yīng)較為敏感。此外,自2020年以來,豆一期貨與CBOT大豆價(jià)格相關(guān)系數(shù)為0.928,達(dá)到了強(qiáng)正相關(guān)性,前一交易日隔夜美豆下跌亦加劇國(guó)內(nèi)做空情緒,豆一注冊(cè)倉(cāng)單量自4月下旬以來大幅增加,也對(duì)盤面產(chǎn)生較大壓力。不僅如此,自春節(jié)以來,生豬價(jià)格持續(xù)下跌且幅度較大,動(dòng)物蛋白對(duì)于植物蛋白價(jià)格的影響也需加以關(guān)注�！眳纹氛f。

　　在大豆天下網(wǎng)農(nóng)產(chǎn)品高級(jí)分析師趙偉峰看來,國(guó)家監(jiān)管層的持續(xù)發(fā)聲對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的影響相對(duì)有限,更主要還是停留在情緒方面的影響,而造成此輪大豆期價(jià)持續(xù)下跌的原因則是多方面的,既有供需方面的原因,也有美豆下跌的影響。

　　“具體來看,一是近期下游需求較為清淡。國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)價(jià)格公布之后,引發(fā)貿(mào)易商以及大豆加工企業(yè)搶購(gòu)大豆,但是近期隨著大豆價(jià)格下跌,終端采購(gòu)熱情減退,大豆購(gòu)銷處于有價(jià)無市的境地。同時(shí)隨著豬肉價(jià)格下跌,天氣轉(zhuǎn)熱,豆制品消費(fèi)下降,大豆需求明顯減弱。二是產(chǎn)區(qū)余糧同比較多。從我們近期市場(chǎng)走訪的情況來看,黑龍江地區(qū)大豆貿(mào)易商余糧在130萬(wàn)噸左右,而去年同期大豆余糧也就在30萬(wàn)—40萬(wàn)噸,產(chǎn)區(qū)余糧較多對(duì)價(jià)格形成壓力。三是國(guó)產(chǎn)大豆注冊(cè)倉(cāng)單量增加。5月初開始,隨著國(guó)產(chǎn)大豆期貨價(jià)格快速上漲,現(xiàn)貨上漲相對(duì)滯后,導(dǎo)致基差持續(xù)走弱,盤面交割利潤(rùn)較為可觀,大豆注冊(cè)倉(cāng)單量明顯增加,截至5月26日,國(guó)內(nèi)大豆注冊(cè)倉(cāng)單量17180手,而在5月初大豆注冊(cè)倉(cāng)單量?jī)H有6856手。大豆注冊(cè)倉(cāng)單量增加也對(duì)價(jià)格產(chǎn)生利空影響。四是國(guó)際大豆市場(chǎng)價(jià)格下跌。美國(guó)農(nóng)業(yè)部5月份供需報(bào)告公布之后,美豆期價(jià)持續(xù)下跌,7月合約價(jià)格一度跌破1500美分重要支撐關(guān)口,美豆播種進(jìn)度較快,天氣整體有利于大豆生長(zhǎng),巴西5月份出口或創(chuàng)歷史記錄,短期美豆缺乏利多炒作題材,價(jià)格持續(xù)下跌�！壁w偉峰說。

　　事實(shí)上,前期東北主產(chǎn)區(qū)在各大直屬庫(kù)收糧的利好因素影響下,大豆現(xiàn)貨價(jià)格一路高漲,但目前上漲后力明顯不足�！皣�(guó)儲(chǔ)大豆收購(gòu)價(jià)格公布之后,國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格大幅上漲,在剛開始的市場(chǎng)各方‘搶糧大戰(zhàn)’結(jié)束之后,國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格逐步回歸到基本面主導(dǎo),近期交國(guó)儲(chǔ)的大豆數(shù)量也明顯增加,國(guó)儲(chǔ)庫(kù)收購(gòu)數(shù)量有限,同時(shí)市場(chǎng)亦有國(guó)儲(chǔ)是否會(huì)下調(diào)收購(gòu)價(jià)格的擔(dān)心,短期國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)價(jià)格仍是大豆市場(chǎng)重要的支撐關(guān)口。”趙偉峰說。

　　據(jù)呂品介紹,東北主產(chǎn)區(qū)各大直屬庫(kù)掛牌收購(gòu)最高價(jià)格為5800元/噸,但實(shí)際成交量較低,對(duì)現(xiàn)貨端影響較小,雖短期刺激盤面上漲,但高價(jià)格已經(jīng)抑制國(guó)產(chǎn)大豆下游消費(fèi)采購(gòu),從中長(zhǎng)期來看,市場(chǎng)供需才是決定價(jià)格的重要因素�！澳壳岸挂恢髁ζ谪泝r(jià)格已跌至國(guó)家收購(gòu)價(jià)格以下,短期來看下跌空間有限,關(guān)注5650元/噸的支撐�！彼�說。

　　展望后市,趙偉峰認(rèn)為,未來國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格走勢(shì)需重點(diǎn)關(guān)注四個(gè)方面的因素：一是新季大豆播種面積。從我們的調(diào)研數(shù)據(jù)來看,今年黑龍江省大豆播種面積明顯下降,個(gè)別地區(qū)下降幅度超過20%,隨著大豆播種完成,后期大豆面積數(shù)據(jù)對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格走勢(shì)影響較大。二是國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)以及拍賣情況。當(dāng)前國(guó)儲(chǔ)仍在繼續(xù)收購(gòu),后期隨著收購(gòu)數(shù)量增加,國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)?fù)顺?或者是后期國(guó)儲(chǔ)如果進(jìn)行拍賣,都會(huì)對(duì)大豆價(jià)格產(chǎn)生影響。三是今年黑龍江省天氣情況。去年三場(chǎng)臺(tái)風(fēng)造成大豆一定程度減產(chǎn),今年的天氣情況對(duì)后期國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格也會(huì)產(chǎn)生較大影響。四是美豆價(jià)格走勢(shì)。美豆短期進(jìn)行調(diào)整,后期美豆7月合約能否繼續(xù)逼倉(cāng),美豆進(jìn)入關(guān)鍵生長(zhǎng)期天氣情況,都會(huì)影響美豆價(jià)格走勢(shì),進(jìn)而影響國(guó)內(nèi)大豆到港成本。

　　“綜合來看,國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格后期走勢(shì)仍存在較大的不確定性,種植面積、天氣以及美豆價(jià)格走勢(shì)對(duì)后期國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格走勢(shì)影響較大,短期看仍會(huì)維持振蕩調(diào)整格局,長(zhǎng)期來看國(guó)產(chǎn)大豆仍存在繼續(xù)上漲的可能。”趙偉峰說。

　　從外盤來看,近期CBOT大豆接連下挫,已從前期的1667.50美分/蒲式耳的高位回落至1518.50美分/蒲式耳左右。

　　金信期貨農(nóng)產(chǎn)品研究主管傅博認(rèn)為,首先,美豆播種進(jìn)度遠(yuǎn)超往年同期(現(xiàn)在75%,五年均值54%),早播對(duì)美豆新作有利,在真正關(guān)鍵生長(zhǎng)期來臨前市場(chǎng)炒作天氣的情緒降溫。其次,本輪美豆2107合約的快速拉漲,和通脹情緒以及國(guó)內(nèi)6—8月船期的進(jìn)口大豆點(diǎn)價(jià)偏少有關(guān),隨著國(guó)內(nèi)通脹情緒降溫,以及買家點(diǎn)價(jià),美豆的這輪上漲情緒降溫。再次,美豆本輪上漲還和美玉米搶面積有關(guān),隨著美玉米高位回落,美豆跟隨回落。最后,巴西今年大豆出口繼續(xù)增加,巴西大豆CNF報(bào)價(jià)持續(xù)回落,表明短期國(guó)際大豆供應(yīng)充足,也對(duì)美豆構(gòu)成壓力。隨著美豆高位回落,國(guó)內(nèi)的進(jìn)口大豆的壓榨利潤(rùn)有所改善。

　　宏源期貨分析師黃小洲認(rèn)為,下半年,在全球大豆庫(kù)存沒有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性增加的預(yù)期之前,美豆在外盤生物柴油需求旺盛、國(guó)內(nèi)生豬存欄仍然擴(kuò)張的預(yù)期下,仍有繼續(xù)上行的動(dòng)力,同時(shí)也將利多豆粕等品種。

　　“常規(guī)的美豆產(chǎn)區(qū)天氣和美豆生長(zhǎng)情況,國(guó)內(nèi)生豬存欄變動(dòng)和美豆油走勢(shì)將是主要因素。另外,四季度南美大豆種植預(yù)期將是豆類油脂轉(zhuǎn)勢(shì)重要影響因素,正常收獲則能保證全球大豆庫(kù)存增長(zhǎng)預(yù)期,從而扭轉(zhuǎn)豆類、油脂2019年以來的牛市�！秉S小洲說。