受原油大幅上漲和央行降準(zhǔn)的刺激,上周五（2.6）塑料期價(jià)大幅上漲,遠(yuǎn)月1509合約更是出現(xiàn)了漲停。但是,從成本和供需結(jié)構(gòu)來看,塑料市場(chǎng)并不具備繼續(xù)上漲的動(dòng)力,反彈僅是曇花一現(xiàn),之后將重回弱勢(shì)。

　　原油上漲乏力

　　上周五（2.6）,塑料期貨一枝獨(dú)秀,領(lǐng)漲大宗商品,但是從基本面來看,仍然趨于弱勢(shì)。第一,原油大幅下挫造成化工品成本塌陷,塑料也難以幸免。第二,國(guó)內(nèi)乙烯產(chǎn)能特別是煤制烯烴產(chǎn)能大幅增加,塑料自給率逐漸提升,削弱了石化企業(yè)的議價(jià)能力。第三,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下滑,塑料需求萎縮,以往存在的供應(yīng)短缺問題得到緩解。目前,成本對(duì)于塑料價(jià)格的影響要大于供需矛盾,成本因素成為影響塑料價(jià)格的主要因素。

　　成本方面,原油難以繼續(xù)強(qiáng)勁上漲。原油從2014年下半年至今的大幅下挫緣于頁巖油增產(chǎn)造成原油供需格局失衡以及美元上漲,這兩個(gè)因素短期內(nèi)很難改變。一方面,頁巖油增產(chǎn)使得原油供需失衡,而沙特等國(guó)希望通過壓低原油價(jià)格的方式擠出成本較高的北美頁巖油,從而重新奪回北美市場(chǎng),以往在原油市場(chǎng)起調(diào)節(jié)作用的OPEC成員國(guó),現(xiàn)階段則是維持現(xiàn)有產(chǎn)量不變,這激化了原油的供需矛盾。先不去討論沙特能否實(shí)現(xiàn)他的意圖,如果沙特希望通過低油價(jià)擠出競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,那么至少要在今年上半年(實(shí)際需要的時(shí)間可能更長(zhǎng))將原油價(jià)格維持在低位。另一方面,近期歐洲央行推出QE,日本維持80萬億日元的寬松力度,更是映襯了美元的強(qiáng)勢(shì),而美元上漲勢(shì)必會(huì)對(duì)原油價(jià)格產(chǎn)生壓制。

　　原油價(jià)格大幅上漲的可能性較小,很難支撐塑料強(qiáng)勁攀升。

　　供需矛盾淡化

　　去年塑料的產(chǎn)能增速為11.7%,略高于需求增速。如果不出現(xiàn)大面積的延遲投產(chǎn),那么今年塑料的產(chǎn)能增速將大幅增加。塑料下游需求增速通常為GDP增速的1.35倍,市場(chǎng)認(rèn)為今年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速將會(huì)下滑至7%,故而,塑料的需求增速將會(huì)下滑至9.45%。需求增速低于供給增速,將降低國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的對(duì)外依存度,從而緩解供需矛盾。長(zhǎng)期來看,也將壓制塑料價(jià)格。

　　短期來說,塑料下游消費(fèi)也沒有亮點(diǎn)。塑料下游消費(fèi)的78%是用來生產(chǎn)薄膜,其中80%用來生產(chǎn)塑料薄膜,20%用來生產(chǎn)農(nóng)膜。塑料薄膜沒有明顯的淡旺季,消費(fèi)的好壞主要由實(shí)體經(jīng)濟(jì)決定,而在目前低迷的經(jīng)濟(jì)背景下,塑料薄膜消費(fèi)難有作為。

　　由于產(chǎn)能增速大于需求增速,以往塑料市場(chǎng)的供應(yīng)相對(duì)緊張問題得到緩解,淡化了供需對(duì)于塑料價(jià)格的影響,而且從需求的角度來看,短期內(nèi)很難出現(xiàn)明顯利多。

　　綜上所述,目前塑料市場(chǎng)的主要影響因素是成本,原油的漲跌會(huì)左右塑料價(jià)格走向。雖然近期沙特等國(guó)就原油問題展開了磋商,但是,原油供需失衡短時(shí)間內(nèi)不會(huì)得到根本性改善,油價(jià)很難延續(xù)上漲勢(shì)頭,塑料的反彈也將戛然而止。