經(jīng)過近三年調(diào)整期,白酒行業(yè)是否見底成為糖酒會(huì)期間業(yè)界最為關(guān)心的話題之一。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,白酒業(yè)當(dāng)前已經(jīng)顯現(xiàn)出恢復(fù)跡象,高端白酒最差的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束,龍頭企業(yè)逐漸恢復(fù)增長(zhǎng),但整體增長(zhǎng)速度并不會(huì)迅速提高,而非龍頭企業(yè)則繼續(xù)低迷,未來幾年或迎來梯次重排。

    龍頭企業(yè)觸底反彈

    “現(xiàn)在中國(guó)酒業(yè)進(jìn)入了弱復(fù)蘇階段。不能因?yàn)槊┡_(tái)五糧液春節(jié)斷貨就過于樂觀,也不要因?yàn)榇汗?jié)過后價(jià)格下降而過于悲觀�！笔⒊鯛I(yíng)銷咨詢公司董事長(zhǎng)王朝成在成都糖酒會(huì)期間表示。王朝成認(rèn)為,經(jīng)過近三年的調(diào)整,行業(yè)大部分的參與者都對(duì)行業(yè)現(xiàn)狀有了充分的認(rèn)識(shí)。從去年以來,龍頭企業(yè)也表現(xiàn)出較好的抗跌性。今年一季度,龍頭企業(yè)的平均增速都在10%-25%,說明企業(yè)已經(jīng)擺脫過去比較糟糕的狀況。

    王朝成的觀點(diǎn)也可以在部分酒企的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中找到注腳。根據(jù)區(qū)域龍頭老白干酒披露的2014年年報(bào),去年?duì)I收增長(zhǎng)17%,凈利潤(rùn)下降9.80%。盡管全年凈利下降,但老白干酒去年?duì)I收呈現(xiàn)“前低后高”的特征,上半年?duì)I收下降18%,但下半年則大幅逆轉(zhuǎn),增長(zhǎng)45%；四季度業(yè)績(jī)亦好于預(yù)期,營(yíng)收增長(zhǎng)47%,凈利潤(rùn)增長(zhǎng)66%。老白干酒的情況并非特例,另一家白酒企業(yè)洋河股份同樣呈現(xiàn)逐季好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì),去年四季度單季營(yíng)收增長(zhǎng)19.43%,凈利潤(rùn)增長(zhǎng)7.14%。

    行業(yè)龍頭貴州茅臺(tái)、五糧液尚未披露2014年業(yè)績(jī),業(yè)內(nèi)分析該兩大白酒龍頭2014年凈利潤(rùn)均可能呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),但由于今年一季度銷售旺季的帶動(dòng),加上去年的低基數(shù)效應(yīng)開始顯現(xiàn),一季報(bào)同比改善空間較大。貴州茅臺(tái)董事長(zhǎng)袁仁國(guó)此前透露,截至2015年3月5日,茅臺(tái)酒銷售4000多噸,同比增長(zhǎng)39%,銷售額同比增長(zhǎng)32.5%,銷售收入達(dá)92.94億元。同時(shí),有數(shù)據(jù)顯示,2015年前2個(gè)月,五糧液全產(chǎn)品線銷售量增長(zhǎng)10%。

    王朝成指出,龍頭企業(yè)的優(yōu)勢(shì)正在顯現(xiàn),茅臺(tái)五糧液幾乎打敗了其他所有高端酒,茅臺(tái)一季度增速很有可能超過25%,已經(jīng)完成半年的任務(wù),這意味著茅臺(tái)的價(jià)格很難大幅度下降。五糧液也堅(jiān)定奉行不放量,堅(jiān)守價(jià)格�！爸灰�茅臺(tái)五糧液價(jià)格不大滑坡,高端酒就很難出現(xiàn)大滑坡。高端酒最差的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束,現(xiàn)在茅臺(tái)五糧液價(jià)格已經(jīng)降下來,泡沫也去完了。”

    海納機(jī)構(gòu)總經(jīng)理呂咸遜也表示,高端酒基本確定見底,已經(jīng)開始反彈,而且高端消費(fèi)在向茅臺(tái)五糧液集中。不過,高端酒真正反彈不一定會(huì)很快。沒有經(jīng)濟(jì)支撐,沒有消費(fèi)能力支撐,反彈上不去。

    王朝成認(rèn)為,雖然龍頭企業(yè)開始止跌,并且出現(xiàn)緩慢增長(zhǎng),但利潤(rùn)還會(huì)持續(xù)降低,因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)環(huán)境還沒有完全改觀。

    二三線企業(yè)梯次重排

    茅臺(tái)銷售公司總經(jīng)理王崇林3月25日在酒業(yè)家主辦的中國(guó)市場(chǎng)論壇上也指出,處于調(diào)整期的中國(guó)白酒已經(jīng)“破”了三年,后面三年是“立”的過程,立完了會(huì)建立一種新秩序。這種新秩序下白酒行業(yè)會(huì)出現(xiàn)三個(gè)特點(diǎn)：低速緩慢增長(zhǎng)；經(jīng)銷環(huán)節(jié)微利；消費(fèi)層面來說,淡季很長(zhǎng),旺季很短。

    正一堂董事長(zhǎng)楊光在中國(guó)市場(chǎng)論壇上也稱,在白酒新常態(tài)背景下,一線酒企趨于穩(wěn)定,但二三線酒企未來或迎來梯次重排,品牌集中度將會(huì)越來越高。

    事實(shí)上,從業(yè)績(jī)來看,在行業(yè)及區(qū)域龍頭企業(yè)逐漸迎來復(fù)蘇的同時(shí),部分酒企仍然較為低迷。根據(jù)酒企的業(yè)績(jī)預(yù)告,包括水井坊、皇臺(tái)酒業(yè)、酒鬼酒在內(nèi)的上市酒企去年出現(xiàn)虧損,其余亦有部分企業(yè)業(yè)績(jī)下滑幅度超出預(yù)期、尚未顯現(xiàn)回暖跡象。

    在行業(yè)重構(gòu)建立新秩序的過程中,酒企的分化態(tài)勢(shì)也將繼續(xù)�！胺驱堫^企業(yè)都很艱難,甚至未來三年會(huì)有一批企業(yè)破產(chǎn)�！蓖醭�成認(rèn)為,地方龍頭企業(yè)盡管復(fù)蘇時(shí)間可能較久,但問題不會(huì)太大,而地方二線企業(yè)的困境則非常大。

    呂咸遜則指出,中檔酒消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)仍在持續(xù),孕育著投資機(jī)會(huì),過去酒業(yè)量?jī)r(jià)齊升的邏輯實(shí)際上在中檔酒,包含古井、汾酒、洋河、老白干等在內(nèi)的二線名酒的機(jī)會(huì)依然很大。