3月30日,由萬(wàn)達(dá)集團(tuán)控股的萬(wàn)達(dá)商業(yè)在港交所發(fā)布公告稱(chēng),要約收購(gòu)價(jià)格將不低于48港元。這個(gè)價(jià)格正好是萬(wàn)達(dá)商業(yè)H股上市發(fā)行價(jià),比收盤(pán)現(xiàn)價(jià)38.8港元高出近24%,對(duì)于所有流通股東來(lái)說(shuō),相當(dāng)劃算。

    公告稱(chēng),收購(gòu)要約如經(jīng)落實(shí),將可能導(dǎo)致公司私有化以及公司于港交所除牌。

    業(yè)內(nèi)評(píng)論：意料之外 情理之中

    一位長(zhǎng)期追蹤萬(wàn)達(dá)商業(yè)走勢(shì)的業(yè)內(nèi)人士對(duì)此表示意外,不過(guò)他指出,萬(wàn)達(dá)商業(yè)此舉也屬于情理之中,

    說(shuō)是意料之外,是因?yàn)榇饲皼](méi)有任何風(fēng)聲傳出。盡管萬(wàn)達(dá)商業(yè)遭到低估已為市場(chǎng)所公認(rèn),但并無(wú)私有化相關(guān)的消息傳出。從這一點(diǎn)看,公司保密工作做的相當(dāng)好。

    一大批中概股的私有化傳言在市場(chǎng)上飄蕩數(shù)月,才見(jiàn)落地。在此期間,相關(guān)個(gè)股往往經(jīng)歷各種炒作,許多進(jìn)出的投資者難免內(nèi)幕交易之嫌。而萬(wàn)達(dá)商業(yè)在公告發(fā)布前的股價(jià)走勢(shì),無(wú)論漲跌還是成交量均無(wú)異常。

    說(shuō)是情理之中,是因?yàn)槿f(wàn)達(dá)商業(yè)H股的股價(jià)極為低迷。3月30日收盤(pán)價(jià)格38.8港元,折合市盈率僅4.62倍,估值之低令人發(fā)指。

    不唯如此,從新近公布的萬(wàn)達(dá)商業(yè)2015年報(bào)來(lái)看,2015年業(yè)績(jī)無(wú)論是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),還是其內(nèi)涵價(jià)值,都相當(dāng)不錯(cuò)。公司收入、利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng),經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流大幅提高,尤其值得一提的是,租金收入增幅達(dá)30%,“輕資產(chǎn)”轉(zhuǎn)型成效明顯。

    也正因此,國(guó)際大行對(duì)萬(wàn)達(dá)商業(yè)的估值,一直給予較高評(píng)級(jí)。在機(jī)構(gòu)投資者看來(lái),萬(wàn)達(dá)商業(yè)的市值至少在3000億元,遠(yuǎn)高于目前的1700億港元。

    當(dāng)然,H股整體低迷,低估并非萬(wàn)達(dá)商業(yè)一家,很多好公司的股價(jià)都沒(méi)有好的表現(xiàn)。其背后原因較為復(fù)雜,一言難盡,恐也非短期所能改觀。在這種背景下,萬(wàn)達(dá)商業(yè)從H股退市,回歸A股,不失為明智之舉。

    回歸A股也是符合股東利益

     事實(shí)上,萬(wàn)達(dá)商業(yè)2015年已經(jīng)開(kāi)始啟動(dòng)回歸A股,并于11月13日發(fā)布A股招股說(shuō)明書(shū)�；貧wA股,本是計(jì)劃之內(nèi),也是大勢(shì)所趨。中央政府通過(guò)資本市場(chǎng)助力經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的決心,有目共睹。A股市場(chǎng)的發(fā)展前景,并不悲觀。

    從萬(wàn)達(dá)商業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看,回歸A股也是符合股東利益之舉。

    作為主要業(yè)務(wù)在內(nèi)地的公司,主要股東也都在內(nèi)地,內(nèi)地投資者比境外投資者更了解萬(wàn)達(dá)集團(tuán),更熱愛(ài)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng),不像境外投資者,聞地產(chǎn)而色變,對(duì)萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的蓬勃發(fā)展、萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的順利轉(zhuǎn)型視而不見(jiàn)。

    港股一直對(duì)地產(chǎn)類(lèi)公司存有偏見(jiàn),股價(jià)的低迷導(dǎo)致股東得不到應(yīng)有回報(bào),兩個(gè)市場(chǎng)的分割也使得股東流通受限。從這個(gè)意義上看,萬(wàn)達(dá)商業(yè)棄H回A,也是順應(yīng)股東要求。

    而對(duì)于兩地上市的公司來(lái)說(shuō),由于兩地同時(shí)上市會(huì)牽涉兩地監(jiān)管規(guī)則不一樣,管理成本加大,其實(shí)利弊各半。當(dāng)初內(nèi)地對(duì)房地產(chǎn)公司上市融資,頗多限制,如今相關(guān)政策已經(jīng)明朗,地產(chǎn)公司不再受限,如能借機(jī)解決回歸A股的問(wèn)題,正當(dāng)其時(shí)。