近日,大型國際石油公司（IOC）們接連公布了自己的二季度業(yè)績。在此之前,市場普遍預期油企二季度業(yè)績會很差,但最終的結果依然突破了人們此前最壞的想象。
目前,荷蘭皇家殼牌、BP、埃克森美孚、道達爾、雪佛龍和康菲石油均已公布二季度財報。根據記者統(tǒng)計,這六大跨國石油公司二季度虧損總額達536.93億美元（約合人民幣3748億元）,上半年總虧損為545.72億美元（約合人民幣3809.72億元）。
這是現(xiàn)代石油公司有史以來最差的一次半年報。在新冠肺炎疫情和石油價格斷崖式下跌的影響之下,IOC們正在經歷20世紀以來最嚴酷的上半年。
依據最新發(fā)布的2020財富全球500強排行榜,殼牌、BP和�？松梨谳^上一年排名分別下降了2位、1位和2位,其中殼牌的位置更是被兩大中國能源央企——中石油和國家電網——一舉超越。
大油企普遍巨虧
石油公司普遍巨虧的原因非常清晰——油價。今年3月份,歐佩克減產協(xié)商談崩,沙特率先發(fā)起了石油“價格戰(zhàn)”,疊加新冠肺炎疫情在全球開始蔓延帶來的需求負面影響,油價快速下跌,布倫特油價一度跌至20美元下方。
四月份之后,疫情大規(guī)模蔓延導致全球封鎖加劇,但隨著歐佩克+達成了新一輪的減產協(xié)議,油價開始逐步復蘇,并在6月份恢復到了40美元左右。不過,今年4-6月份的平均油價仍遠遠低于各大公司成本線,因此油企出現(xiàn)大幅虧損可謂情理之中。
今年二季度,殼牌業(yè)績虧損超180億美元、BP虧損高達168.48億美元、�？松梨谔潛p10.8億美元、道達爾虧損84億美元、雪佛龍?zhí)潛p83億美元、康菲石油調整后凈虧損為9.94億美元。
值得一提的是,除了�？松梨诤涂捣浦�,其余四家公司的大幅度虧損重要原因是進行了大規(guī)模的資產減記,其中雪佛龍更是在年內進行了兩次數十美元的資產減記。
而率先在石油公司中開啟大規(guī)模資產減記的公司是BP。
6月15日下午,BP發(fā)布消息稱,將在今年第二季度大幅度減記資產價值,幅度在稅后130億至175億美元之間。就在半個月之后,殼牌也宣布了自己的資產減記數目,高達150億至220億美元。
除了進行資產減記之外,大型石油公司也紛紛調低了他們對于未來油價的預期。BP預計,2021至2050年的布倫特原油平均價格預期為55美元/桶,和修正前的70美元/桶相比下降30%。
“大型石油公司正在重估他們的長期油價假設和投資門檻。”伍德麥肯茲上游研究主管Angus Rodger告訴記者,“這個過程還將持續(xù),我們預計整個行業(yè)還會出現(xiàn)進一步的大規(guī)模減記。”
同時他表示,按照伍德麥肯茲的計算,全球上游行業(yè)的估值縮水1.6萬億美元。
不過,從長期來看,IOC正在進行低碳化甚至零碳化的轉型,如此大規(guī)模的資產減記實際上符合市場發(fā)展的客觀規(guī)律�！皬拈L期來看,這事關石油公司油氣業(yè)務轉型�！盇ngus Rodger說,“同時,這也是市場重新評估全球油氣資產價值的新一步�！�
貿易業(yè)務成亮點
出人意料的是,就在二季度石油公司出現(xiàn)巨虧的同時,大型IOC的油氣貿易業(yè)務出現(xiàn)了異常強勁的增長。
以殼牌為例,在排除第二季度大規(guī)模的資產減記之外,修正后的凈利潤能夠達到6.8億美元。在其各個業(yè)務板塊中,貿易的收入高達15億美元,遠遠超過去年同期的5200美元。
BP的情況也非常類似,公司今年第二季度和上半年成品油業(yè)務板塊的成本重置利潤為12.95億美元和19.84億美元,高于去年同期的9.61億美元和22.53億美元,公司解釋稱這是由“供應和交易的異常強勁貢獻推動的”。
這顯示出了一個令人驚訝的事實：即便在油價如此低迷的三個月內,通過各種手段進行實物貿易仍然是非常有利可圖的行為。“三個月的時間畢竟太過短暫也太過特殊。”一位石油行業(yè)的業(yè)內人士告訴記者,“現(xiàn)在沒辦法下結論,是否全年會保持這樣的情況�！�
他向記者解釋稱,像殼牌、BP這樣的公司,可以在油價大幅度下跌的情況下,購買和儲存石油鎖定利潤,并通過在衍生品市場上賣出大量遠期原油來賺取差價。
“今年油價暴跌之后,特別是在達到20美元/桶左右低位之后,石油期貨市場在相當長一段時間內保持了contango結構,即遠期期貨價格大于近期。”上述人士告訴記者。
不過,也并不是所有石油公司都能通過貿易套利,大型國際石油公司擁有較高的信用水平,可以進行相對低成本的借貸；同時供應鏈管理能力強勁,擁有大量的廉價儲備能力,無論是相比獨立的貿易公司還是單純的油氣生產公司來說,都有得天獨厚的優(yōu)勢。
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