本周礦石期貨強勢反彈 5.68%,港口庫存環(huán)比減少516萬噸,時隔16個月后再次回到9000萬噸以下。雖然礦價強勢部分由鋼廠開工復(fù)蘇及價格上漲刺激采購導(dǎo)致鋼廠補庫增加引起,但考慮到本輪反彈過程中,進(jìn)口礦強勢拉漲而國產(chǎn)礦價格相對平穩(wěn),應(yīng)更多源于外礦包括產(chǎn)能收縮預(yù)期及礦石到港延遲(北方港口礦石到港量連續(xù)兩周環(huán)比下降)等在內(nèi)的供給端因素。受礦石期貨帶動,本周螺紋期貨上漲1.99%,不過在終端實際需求依舊低迷致使現(xiàn)貨鋼價連續(xù)下跌的情況下,綜合鋼價指數(shù)經(jīng)上周短暫反彈之后本周重回跌勢,與此同時,本周鋼材社會庫存環(huán)比降幅收窄至1.98%,中間貿(mào)易商庫存去化有所減緩也印證了目前實際需求的頹勢。著眼后期,在缺乏實際需求回暖緊密配合的情況下,主要由外礦供給端因素推動而急速反彈的期貨持續(xù)大幅上漲后勁不足,當(dāng)然,鑒于政策維穩(wěn)及地產(chǎn)銷售持續(xù)好轉(zhuǎn)導(dǎo)致5 月需求階段性回暖預(yù)期尚存,預(yù)計后續(xù)期貨大概率維持振蕩狀態(tài),直到供需(預(yù)期)兩端出現(xiàn)新的變化。同時,在中期需求向下且短期鋼廠供給上升的情況下,建議期貨整體繼續(xù)空頭思維,對沖做空冶煉利潤。

    鋼鐵電商:牛市轉(zhuǎn)型邏輯驅(qū)動下,鋼鐵電商個股行情值得持續(xù)期待.

    本輪大盤調(diào)整過程中,創(chuàng)業(yè)板整體相對強勢使得鋼鐵電商個股回調(diào)幅度較小,疊加周四國務(wù)院發(fā)文力推電商發(fā)展觸發(fā)鋼鐵電商板塊周五強勢反彈,其中上海鋼聯(lián)、歐浦鋼網(wǎng)及生意寶漲停,最終,鋼鐵電商板塊全周表現(xiàn)相對可觀。大盤階段性回調(diào)階段,包括鋼鐵電商在內(nèi)的創(chuàng)業(yè)板個股因符合本輪轉(zhuǎn)型推動的牛市邏輯而相對強勢。同時,長遠(yuǎn)來看,轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)新代表在變革需求、政策支持的持續(xù)催化之下,鋼鐵電商板塊中長期行情持續(xù)值得期待。

    投資建議:標(biāo)配,警惕回調(diào),配置兼具業(yè)績彈性及改革期權(quán)標(biāo)的.

    本周行業(yè)指數(shù)下跌 8.95%,跑輸全A 指數(shù)6.37%。本周大盤回調(diào),與基本面無關(guān)主要由資金推動的鋼鐵板塊在資金助漲助跌特性的作用下跌幅居前。同時,雖然具有低價低估值特點,但高貝塔屬性使得板塊在大盤回調(diào)過程中難具防御性,建議調(diào)整中予以回避。不過,前期漲勢急促的大盤及板塊階段性調(diào)整過后運行將更穩(wěn)健,在尚未發(fā)現(xiàn)增量資金入市邏輯改變的情況下,繼續(xù)看好板塊因低價低市值且兼有轉(zhuǎn)型變革期權(quán)價值而受增量資金青睞的投資邏輯。此外,短期基本面回暖概率加大在調(diào)整過后或會吸引部分基本面投資者,由此導(dǎo)致板塊因盈利更富彈性而放大股價波動空間,綜合而言,兼具業(yè)績彈性和改革期權(quán)的標(biāo)的是調(diào)整過后的合適選擇,如八一鋼鐵、三鋼閩光、凌鋼、新鋼和華菱鋼鐵。