一、2015年6月成本和盈利分析

　　6月的成本指數(shù)在70-71之間波動(dòng),值得注意的是,轉(zhuǎn)跌為漲,整體較上月上漲2.6%。

　　按鋼廠30天左右的爐料庫存周期,研究6月份爐料成本,有必要先分析一下5月份的鐵礦石市場(chǎng)行情：

　　5月國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)隨勢(shì)上揚(yáng)。華北地區(qū)市場(chǎng)略有上浮,主要集中在唐山及邯邢地區(qū),一方面受進(jìn)口礦市場(chǎng)價(jià)格上漲影響,另一方面受當(dāng)?shù)卮笮偷V山企業(yè)上調(diào)鐵礦石出廠價(jià)格影響;東北地區(qū)部分鋼鐵企業(yè)采購(gòu)內(nèi)礦吃力,且現(xiàn)貨資源也處偏緊狀態(tài);華東地區(qū)市場(chǎng)穩(wěn)中略漲,國(guó)產(chǎn)礦銷售相對(duì)順暢,且有個(gè)別大型礦山企業(yè)上調(diào)鐵礦石出廠價(jià)格,帶動(dòng)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)小幅上提。截至5月31日,唐山地區(qū)66%酸粉干基含稅主流市場(chǎng)價(jià)格為570元/噸-590元/噸,較月初上漲10元-20元。

　　5月進(jìn)口礦市場(chǎng)穩(wěn)中有升。期貨及現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)均有所上漲,尤其進(jìn)口礦遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格上漲明顯,鐵礦石普氏指數(shù)一度上拉至63.5美元,基本站穩(wěn)60美元關(guān)口位,而后出現(xiàn)調(diào)整狀態(tài)。鋼材市場(chǎng)的疲軟表現(xiàn),遏制了進(jìn)口礦市場(chǎng)的上漲勢(shì)頭,鐵礦石供需雙方博弈狀態(tài)加劇,賣方高價(jià)成交略顯吃力。截至5月31日,進(jìn)口礦外盤市場(chǎng)61.5%澳粉報(bào)價(jià)在60.5美元-61.5美元,較月初上漲4-5美元。

　　總體而言,5月份鐵礦石市場(chǎng)整體走勢(shì)強(qiáng)于鋼材市場(chǎng),尤其進(jìn)口礦市場(chǎng)重回60美元上方,基本站穩(wěn)60美元價(jià)位。兩個(gè)因素促使礦價(jià)反彈：其一,受金融衍生品市場(chǎng)持續(xù)走高影響,觸發(fā)廠商看漲情緒升溫,進(jìn)口礦遠(yuǎn)期、港口現(xiàn)貨市場(chǎng)跟漲趨勢(shì)明顯;其二,5月份進(jìn)口礦可售現(xiàn)貨資源減少,從港口庫存量到預(yù)計(jì)到港量均呈現(xiàn)不同程度下降。因此,整個(gè)5月份的鐵礦石市場(chǎng),多方占主導(dǎo)地位。5月份鐵礦石市場(chǎng)的反彈上攻,傳導(dǎo)至6月份鋼廠生產(chǎn)成本轉(zhuǎn)跌為漲,鋼價(jià)卻不斷下挫,鋼廠運(yùn)營(yíng)被再度蒙霜。

　　6月份7大品種中,除了帶鋼盈利,其他品種均處于虧損狀態(tài)。與上月相比,虧損額加大。

　　分品種看,6月份4周各品種的平均利潤(rùn)如下：

　　帶鋼盈126元,冷卷虧110元,三級(jí)螺紋鋼虧141元,中厚板虧157元,線材虧176元,熱卷虧225元,方坯虧246元。

　　二、2015年7月盈利展望

　　鋼廠聯(lián)手“挺價(jià)限價(jià)”難以救市

　　雖然6月份出現(xiàn)不少鋼廠聯(lián)手“挺價(jià)限價(jià)”,如廣東、福建、重慶、山西、杭州、河北、江西等地,但最終大多數(shù)地區(qū)限價(jià)行為已基本失敗,“鋼價(jià)保衛(wèi)戰(zhàn)”難以救市,下跌趨勢(shì)暫時(shí)難以扭轉(zhuǎn)。進(jìn)入7月,國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格仍延續(xù)下跌走勢(shì),淡季效應(yīng)加上梅雨季節(jié)影響,市場(chǎng)出貨受阻。

　　成交冷清至鋼廠庫存不斷放大

　　鋼廠經(jīng)營(yíng)難度越來越大,但仍未出現(xiàn)集中的減產(chǎn)勢(shì)頭,宏觀面也無實(shí)質(zhì)利好消息提振,需求后勁不足,市場(chǎng)成交愈發(fā)冷清。進(jìn)入7月份,隨著鋼價(jià)的進(jìn)一步下跌,鋼廠虧損進(jìn)一步加大,成交冷清導(dǎo)致鋼廠庫存以及社會(huì)庫存不斷積壓。截止6月中旬,中鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)鋼廠鋼材庫存量為1746萬噸,較上旬增7.04%,較年初增40.76%。截止7月3日,全國(guó)鋼材社會(huì)庫存指數(shù)為123.64點(diǎn),較上周上升0.20%,但較去年同期下降8.88%。鋼廠庫存增加明顯,說明鋼材流通市場(chǎng)的不景氣使得眾多貿(mào)易商進(jìn)貨謹(jǐn)慎、低庫存操作為主,倒逼鋼廠庫存不斷放大。

　　“雙降”對(duì)于鋼廠利好微乎其微

　　繼中國(guó)央行6月25日重啟逆回購(gòu)后,6月27日央行再次宣布對(duì)金融機(jī)構(gòu)定向降準(zhǔn)并同時(shí)降息0.25個(gè)百分點(diǎn)。這也是央行自去年11月啟動(dòng)降息、降準(zhǔn)以來,第四次降息、第三次降準(zhǔn),也是近年來中國(guó)央行首次在同一天同時(shí)宣布降息和降準(zhǔn)。央行降息降準(zhǔn),意在提振實(shí)體經(jīng)濟(jì),降低企業(yè)貸款成本。雖然“雙降”對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)求之而難得,但釋放的資金很難流入鋼鐵行業(yè),也就是說,對(duì)于絕大多數(shù)鋼鐵企業(yè)來說,這個(gè)利好微乎其微。

　　7月悲觀預(yù)期加速釋放,鋼廠盈利難以走出泥潭

　　從匯豐中國(guó)6月制造業(yè)PMI來看,經(jīng)濟(jì)略有好轉(zhuǎn),但仍維持在49.6%的下行區(qū)間。6月份中國(guó)鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)降至37.4%,較上月下滑5.0個(gè)百分點(diǎn)。這一指數(shù)創(chuàng)下2008年12月份以來最低水平,并連續(xù)15個(gè)月處在50%榮枯線以下。從當(dāng)前情況來看,國(guó)內(nèi)鋼材需求低迷以及對(duì)于后期市場(chǎng)悲觀預(yù)期,在7月份將加速釋放。

　　基于目前市場(chǎng)正處于淡季,天氣比較炎熱,工程開工率低,鋼材消耗速度較緩慢,7月份鋼價(jià)難以走出“洼地”。6月份的鐵礦石市場(chǎng)先揚(yáng)后抑,中旬一度出現(xiàn)礦石短期反彈高點(diǎn)65美元,之后遭遇鋼材市場(chǎng)及金融衍生品市場(chǎng)重創(chuàng),礦價(jià)才開始下行。畢竟6月中曾出現(xiàn)短期礦價(jià)高點(diǎn),加上鋼廠的爐料庫存有一定的周期(各家鋼廠天數(shù)長(zhǎng)短不一),傳導(dǎo)至7月份的鋼廠生產(chǎn)成本不會(huì)有明顯下降,所以7月鋼鐵企業(yè)盈利難以走出泥潭。