節(jié)前最后一周,上海螺紋鋼主力1701合約持續(xù)走弱,9月30日收于2253元/噸,周環(huán)比下跌56元/噸。在國慶長假期間,全國部分一二線城市出臺房地產(chǎn)限購措施,但房地產(chǎn)調(diào)控短期對鋼材需求影響有限。目前,鋼價已接近多家鋼廠的成本線,成本支撐作用將逐漸顯現(xiàn),短期內(nèi)我們認(rèn)為鋼價下行空間有限。

    房地產(chǎn)調(diào)控迎來高峰

    自9月30日至10月8日,短短9天,北京、天津、成都、合肥、鄭州、杭州、蘇州、深圳等21個城市陸續(xù)出臺樓市調(diào)控政策,本輪調(diào)控涉及城市之多、力度之大在歷史上較為罕見。調(diào)控政策出臺后,多城市樓市已經(jīng)出現(xiàn)明顯降溫,成交量驟減,蘇州甚至出現(xiàn)明顯的價格下跌。

    本輪調(diào)控引發(fā)對房地產(chǎn)市場轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂,從而對上游螺紋鋼的需求產(chǎn)生負(fù)面影響。但我們認(rèn)為本輪房地產(chǎn)調(diào)控短期對螺紋鋼需求影響較為有限,并且多地調(diào)控政策明確指出要加大土地供應(yīng),增加新建商品房數(shù)量,所以房地產(chǎn)調(diào)控的影響仍有待觀察。

    庫存仍處于偏低水平

    根據(jù)MYSTEEL的數(shù)據(jù),截至10月8日,全國螺紋鋼、線材、中板、熱軋和冷軋五大品種社會庫存總量為963.67萬噸,周環(huán)比增加21.66萬噸,而去年同期增加52.67萬噸,目前庫存總量仍較去年同期低115.98萬噸。另外,鋼廠庫存累積程度同樣低于去年。

    一般來說,在國慶長假期間,市場成交基本停滯,社會庫存與鋼廠庫存均會出現(xiàn)一定程度的積累。今年也與往年一樣,庫存出現(xiàn)反彈,但在鋼廠相對高產(chǎn)的情況下,無論是中游貿(mào)易商庫存還是鋼廠庫存累積量均小于去年。

    唐山再發(fā)限產(chǎn)通知

    10月8日,唐山再發(fā)限產(chǎn)通知,要求10月10—20日這10天時間內(nèi),鋼鐵企業(yè)中未完成燒結(jié)機(jī)治理的限產(chǎn)50%,完成治理的可正常生產(chǎn),軋鋼企業(yè)未完成煤氣發(fā)生爐改造的停產(chǎn),完成的可正常生產(chǎn)。

    唐山地區(qū)2016年以來減產(chǎn)較為頻繁,此次力度雖然較之前幾次偏弱,但對于供給端帶來的擾動仍然需要關(guān)注,供給側(cè)改革目前仍在推進(jìn)中,四季度鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能或成為供給側(cè)改革的重中之重,謹(jǐn)防鋼鐵去產(chǎn)能的超預(yù)期給盤面帶來的沖擊。

    成本給鋼價帶來支撐

    調(diào)研結(jié)果顯示,目前螺紋鋼生產(chǎn)廠家利潤壓縮明顯,部分甚至出現(xiàn)虧損,整體圍繞盈虧平衡線附近波動。在供給側(cè)改革、需求同比好轉(zhuǎn)與低庫存的背景下,盈虧平衡線會對鋼價產(chǎn)生較為明顯的支撐。

    總體來看,我們認(rèn)為,全國多地出臺房地產(chǎn)限購措施,但房地產(chǎn)調(diào)控短期對鋼材需求影響有限。鋼價已接近多家鋼廠的成本線,短期內(nèi)鋼價繼續(xù)下行空間有限。