本周原油期貨市場(chǎng)回顧

本周（3.23-3.29）,原油整體呈現(xiàn)震蕩上行的走勢(shì),周均價(jià)環(huán)比上漲。周內(nèi),對(duì)原油供應(yīng)減少的擔(dān)憂與市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所緩和提振油價(jià)上漲。伊拉克政府與庫(kù)爾德斯坦地區(qū)就石油出口問(wèn)題產(chǎn)生爭(zhēng)端,國(guó)際仲裁確認(rèn)從庫(kù)爾德斯坦地區(qū)出口石油需要得到伊拉克政府的同意,此舉導(dǎo)致伊拉克北部通過(guò)土耳其杰伊漢港的石油出口暫停,約50萬(wàn)桶/日的原油出口受到影響。此外,隨著美國(guó)政府采取行動(dòng)遏制銀行業(yè)危機(jī)蔓延,美國(guó)銀行股反彈,市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒緩和也利好油價(jià)。

但另一方面,部分利空因素限制了油價(jià)的上漲空間。投資者對(duì)美國(guó)加息前景的擔(dān)憂不減。美聯(lián)儲(chǔ)公布的會(huì)議紀(jì)要顯示,絕大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)決策者同意將加息步伐放緩至25個(gè)基點(diǎn),但表示高通脹的風(fēng)險(xiǎn)仍是影響貨幣政策的關(guān)鍵因素。另外,數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)核心個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)1月環(huán)比上漲0.6%,同比上漲4.7%。該也表明美國(guó)通脹仍然居高不下,市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在未來(lái)的三次會(huì)議上繼續(xù)都保持加息25個(gè)基點(diǎn)。

本周原油現(xiàn)貨市場(chǎng)回顧

本周（3.23-3.29）,國(guó)際原油現(xiàn)貨均價(jià)環(huán)比下跌。中東市場(chǎng)方面,中東原油現(xiàn)貨交易冷清,因?yàn)?月裝船貨交易接近尾聲以及終端用戶們基本完成了5月船貨的采購(gòu)任務(wù)。目前市場(chǎng)商家們的注意力已經(jīng)轉(zhuǎn)向了5月裝原油官方售價(jià)上面。部分市場(chǎng)商家們猜測(cè)中質(zhì)和輕質(zhì)原油的官方售價(jià)將大幅下滑。目前全球輕質(zhì)原油的供需基本面寬松,因此,輕質(zhì)原油市場(chǎng)面臨著下行壓力,這影響到中質(zhì)原油市場(chǎng)。沙特將考慮這些因素,并且可能將大幅下調(diào)阿拉伯輕質(zhì)原油的官方售價(jià)。與此同時(shí),沙特阿美公司準(zhǔn)備增加5月裝阿拉伯特輕原油的合約供應(yīng)量,所以阿拉伯特輕原油官價(jià)的下調(diào)幅度可能大于其他原油官價(jià)的下調(diào)幅度。亞太原油市場(chǎng)方面,目前大部分5月裝亞太原油船貨已經(jīng)售完,Bunga Kekwa和Bunga Orkid原油的標(biāo)書結(jié)果也揭曉,買家為泰國(guó)的終端用戶。據(jù)稱,Bunga Orkid原油的售價(jià)為每桶對(duì)即期布倫特升水5美元中段位。越南PV Oil公司通過(guò)標(biāo)書以每桶對(duì)即期布倫特升水逾5美元的價(jià)格銷售了5月裝Ruby原油船貨給泰國(guó)PTT公司。此外,泰國(guó)終端用戶還購(gòu)買了5月裝越南翠鳥(niǎo)和Thang Long原油。由于運(yùn)費(fèi)高企,泰國(guó)終端用戶們優(yōu)先購(gòu)買亞洲原油船貨,而非套利原油船貨。

原油期貨市場(chǎng)影響因素分析

供需因素

本周（3.23-3.29）,供應(yīng)方面,市場(chǎng)關(guān)注美原油期貨跌破每桶70美元之后,美國(guó)是否會(huì)補(bǔ)充石油戰(zhàn)略庫(kù)存,該國(guó)政府曾在2022年12月表示,當(dāng)油價(jià)跌至每桶70美元左右時(shí),將開(kāi)始購(gòu)買原油以補(bǔ)充戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備。面對(duì)金融市場(chǎng)的波動(dòng),沙特和俄羅斯重申將繼續(xù)履行減產(chǎn)承諾以穩(wěn)定油市,俄羅斯則表示將原油減產(chǎn)延長(zhǎng)至6月份。從短期來(lái)看,俄羅斯的石油產(chǎn)量及出口量或有所下滑,美國(guó)的原油產(chǎn)量增幅則十分有限；從中長(zhǎng)期來(lái)看,全球石油相關(guān)上游投資不足將制約未來(lái)幾年石油產(chǎn)量的增長(zhǎng)。

需求方面,高盛認(rèn)為,新興市場(chǎng)需求的大幅增長(zhǎng)將超過(guò)發(fā)達(dá)市場(chǎng)需求的溫和下降,從6月開(kāi)始市場(chǎng)將重新轉(zhuǎn)向供不應(yīng)求,并推動(dòng)市場(chǎng)復(fù)蘇。但是,全球油品需求的增長(zhǎng)仍然面臨諸多不確定因素：一方面,疫情防控政策調(diào)整對(duì)生產(chǎn)活動(dòng)恢復(fù)和工業(yè)用油需求產(chǎn)生積極影響；另一方面,全球經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易下行對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)生負(fù)面影響,工業(yè)用油需求承壓,而烏克蘭危機(jī)背景下的全球供應(yīng)鏈重構(gòu)又使需求的不確定性增強(qiáng)。

原油期貨市場(chǎng)走勢(shì)預(yù)測(cè)

下周市場(chǎng)預(yù)測(cè)

技術(shù)圖上,NYMEX主力合約原油價(jià)格在當(dāng)周（3.23-3.29）先抑后揚(yáng),波動(dòng)范圍為3.94個(gè)美元,主流運(yùn)行區(qū)間的69.26-73.20美元/桶。當(dāng)周提振油價(jià)的主要因素：一是美國(guó)原油庫(kù)存大幅度下降；二是伊拉克庫(kù)爾德斯坦部分原油出口停止；三是俄羅斯原油日產(chǎn)量再減50萬(wàn)桶。當(dāng)周打壓油價(jià)的主要因素：一是對(duì)銀行業(yè)的擔(dān)憂揮之不去；二是美國(guó)暫緩回填石油儲(chǔ)備。截至29日,WTI報(bào)收72.97美元/桶,環(huán)比上漲2.07美元/桶或2.92%；截至29日當(dāng)周,WTI的周均價(jià)為71.64美元/桶,環(huán)比上漲3.05美元/桶或4.45%。從形態(tài)上來(lái)看,KDJ指標(biāo)線在中軸線附近平行延伸,表明油價(jià)趨勢(shì)不明朗；MACD指標(biāo)線在弱勢(shì)區(qū)平行延伸,綠色動(dòng)能柱縮水,標(biāo)志著油價(jià)下行趨勢(shì)有所減弱。

本周（3.23-3.29）,美國(guó)方面,歐美銀行業(yè)危機(jī)使得金融業(yè)動(dòng)蕩蔓延,并增強(qiáng)了全球?qū)��?jīng)濟(jì)衰退可能性增加的焦慮。但在各方的共同救助下,銀行業(yè)危機(jī)已得到緩解,歐美公共和民間部門都表明有足夠的能力支持和支撐薄弱的機(jī)構(gòu)。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫表示,由于監(jiān)管機(jī)構(gòu)的果斷行動(dòng),美國(guó)銀行系統(tǒng)已經(jīng)穩(wěn)定下來(lái),但她警告稱可能需要采取更多行動(dòng)。面對(duì)銀行業(yè)的壓力,美聯(lián)儲(chǔ)3月份僅加息25個(gè)基點(diǎn),接下來(lái)的貨幣政策有望繼續(xù)放寬。

本周,23日,美國(guó)能源部長(zhǎng)格蘭霍爾姆表示,補(bǔ)充美國(guó)的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備可能需要幾年時(shí)間。該言論加劇了對(duì)潛在供應(yīng)過(guò)剩的擔(dān)憂,特別是在能源部計(jì)劃根據(jù)國(guó)會(huì)授權(quán)再釋放2600萬(wàn)桶石油的情況下。當(dāng)前美國(guó)石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備3.71579億桶,為1983年12月2日以來(lái)最低。

23日,俄羅斯副總理諾瓦克表示,之前宣布的石油產(chǎn)量減少是在2月份的每日1020萬(wàn)桶基礎(chǔ)上再減少50萬(wàn)桶,這意味著從3月到6月期間,俄羅斯原油產(chǎn)量將保持在每日970萬(wàn)桶。2月份俄羅斯宣布了石油減產(chǎn)計(jì)劃,官方媒體稱每日50萬(wàn)桶的減產(chǎn)將基于1月份的980-990萬(wàn)桶的日產(chǎn)量水平,因此俄羅斯的石油日產(chǎn)量將低于940萬(wàn)桶。

25日,伊拉克官員宣布,巴格達(dá)政府贏得了一起國(guó)際仲裁案,有關(guān)裁決將使伊拉克半自治的庫(kù)爾德地區(qū)經(jīng)由土耳其的石油出口停止。伊拉克政府表示,土耳其不應(yīng)該在沒(méi)有其批準(zhǔn)的情況下允許庫(kù)爾德從杰伊漢港口出口石油。此后,伊拉克政府和庫(kù)爾德官員未能就恢復(fù)土耳其一個(gè)港口每天約40萬(wàn)桶的石油出口達(dá)成一致,暫時(shí)也沒(méi)有安排后續(xù)會(huì)議。

金聯(lián)創(chuàng)預(yù)計(jì)下周（3.30-4.5）,OPEC+原油產(chǎn)量會(huì)議將召開(kāi),大概率事件是該減產(chǎn)聯(lián)盟繼續(xù)維持現(xiàn)有的減產(chǎn)政策,這對(duì)于原油市場(chǎng)來(lái)說(shuō)將起到提振的作用。此外,隨著歐美銀行業(yè)危機(jī)情緒的進(jìn)一步緩解,對(duì)于油價(jià)的打壓作用也逐步消失,從而令油價(jià)回歸危機(jī)爆發(fā)前的運(yùn)行水平。綜合來(lái)看,下周國(guó)際油價(jià)仍有上漲空間,預(yù)計(jì)WTI的主流運(yùn)行區(qū)間在70-75美元/桶之間（均值72.5美元/桶）,環(huán)比上漲0.86美元/桶或1.20%。