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重慶市股權(quán)如何評估 股權(quán)評估

企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造的現(xiàn)金流量也稱自由現(xiàn)金流,它們是在一段時期內(nèi)企業(yè)經(jīng)營過程中創(chuàng)造的。dcf應用前提是企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營和未來現(xiàn)金流的可預測性,運用的關(guān)鍵是確定未來現(xiàn)金流和折現(xiàn)率。未來時期的現(xiàn)金流是具有時間價值的,需要將其潛在的時間價值剔除,故需要用恰當?shù)馁N.現(xiàn)率進行折現(xiàn)。局限性在于只能估算現(xiàn)有投資機會和現(xiàn)有業(yè)務(wù)未來的增長所能產(chǎn)生的現(xiàn)金流的價值,未考慮到未來不確定環(huán)境下新的投資機會,而這種投資機會也會決定和影響企業(yè)的價值。

capm最原始的目的是為了對風.險資產(chǎn)（如股.票）進行評估。但股.票的價值在很大程度上決定于買進股.票后獲得收益的風.險系數(shù)。都是將未來收益按照風.險報酬率進行折現(xiàn),類似于風.險投資。因此capm模型在對股.票評估的同時也可以用來決定風.險投資項目的貼.現(xiàn)率。

資產(chǎn)的期望收益率取決于無風.險收益率、市場組合收益率還有相關(guān)系數(shù)的大小。其中無風.險收益率是投資于最安 .全資產(chǎn)如存款或者購買國.債時的收益率；市場組合收益率是市場上所有證.券品種加權(quán)后的平均收益率,代表的是市場的平均收益水平；相關(guān)系數(shù)表示投資者所購買的資產(chǎn)跟市場整體水平之間的關(guān)聯(lián)性大小。capm模型的推導和應用有嚴格前提,對市場和投資者等都有苛刻的規(guī)定。在中國證.券市場有待繼續(xù)完善的前提下,capm模型的應用受到一定的限制,但是其核心思想?yún)s值得借鑒和推廣。

重置成本法最基本的原理類似于等式1+1=2,認為企業(yè)價值就是各個單項資產(chǎn)的簡單加總。此方法將被評估企業(yè)視為各種生產(chǎn)要素 的組合體,在對各項資產(chǎn)清查核實的基礎(chǔ)上,逐一對各項可確指資產(chǎn)進行評估,并確認企業(yè)是否存在商譽或經(jīng)濟性損耗,將各單項可確認資產(chǎn)評估值加總后再加上企業(yè)的商譽或減去經(jīng)濟性損耗,就可以得到企業(yè)價值的評估值。因此該方法的一個重大缺陷是忽略了不同資產(chǎn)之間的協(xié)同效應和規(guī)模效應,即在企業(yè)經(jīng)營的過程中,往往是1+1〉2,企業(yè)的整體價值是要大于單項資產(chǎn)評估值的加總的。

此方法一般針對上市公司市值評估,即：被評估企業(yè)股.票價格=同類型公司平均市盈率×被評估企業(yè)股.票每股收益。運用此方法評估企業(yè)價值,需要有一個較為完善發(fā)達的證.券交易市場,還要有足夠數(shù)量同行業(yè)的上市公司。由于我國證.券市場距離完全市場還有一定距離,同時國內(nèi)上市公司在股權(quán)設(shè)置和結(jié)構(gòu)等方面又有較大差異,現(xiàn)階段來講,市盈率乘數(shù)法僅作為企業(yè)價值評估的輔助方法,暫時不適合作為獨.立方法對企業(yè)進行整體價值評估。

評估方法的選擇,既要符合方法本身的特點,又要符合外界客觀環(huán)境的需求。方法選擇不是主觀隨意、沒有規(guī)律,不論是哪一種方法,目的都是一樣的,均為服務(wù)于市場交易或投資決策,所以各種方法之間有一定的內(nèi)在聯(lián)系。選擇合適的評估方法,就要對各種方法從不同的角度進行比較和分析,任何一種估值方法都不是絕.對合理,都有自身的優(yōu)勢和缺陷,企業(yè)在不同的發(fā)展階段,測重.點有所不同,所以要根據(jù)目標企業(yè)的特征,綜合運用所獲得的信息,合理的選擇評估方法。

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