7月10日,樂(lè)視網(wǎng)收到了來(lái)自證監(jiān)會(huì)的《中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政許可項(xiàng)目審查反饋意見(jiàn)通知書(shū)》。其中證監(jiān)會(huì)要求樂(lè)視網(wǎng)進(jìn)一步解釋樂(lè)視2014年年度報(bào)告的有關(guān)數(shù)據(jù),回答近日媒體對(duì)樂(lè)視的諸多質(zhì)疑報(bào)道。

　　上述《意見(jiàn)通知書(shū)》中指出,質(zhì)疑主要來(lái)自六個(gè)方面：1.針對(duì)賈躍亭減持股票是否損害投資者利益的質(zhì)疑；2.公司的播控平臺(tái)是否涉嫌違規(guī),有可能隨時(shí)被監(jiān)管部門(mén)叫停；3.公司的盈利能力是否在持續(xù)下降；4.樂(lè)視網(wǎng)2014年度報(bào)告是否違反規(guī)定,沒(méi)有披露主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的構(gòu)成情況,沒(méi)有說(shuō)明營(yíng)業(yè)利潤(rùn)來(lái)源,隱瞞公司盈虧信息；5.公司是否存在內(nèi)容版權(quán)不足的問(wèn)題,公司應(yīng)重點(diǎn)投入內(nèi)容建設(shè),而不應(yīng)該把資金投向終端硬件；6.涉嫌通過(guò)“樂(lè)視粉絲群”進(jìn)行非公開(kāi)信息的傳播。

　　樂(lè)視隨后在7月21日的公告對(duì)該《意見(jiàn)通知書(shū)》進(jìn)行了回復(fù),并在回復(fù)中首次承認(rèn)：“2014年?duì)I業(yè)利潤(rùn)下降的主要原因,是樂(lè)視TV超級(jí)電視銷(xiāo)量大規(guī)模增長(zhǎng),這導(dǎo)致樂(lè)視網(wǎng)運(yùn)營(yíng)超級(jí)電視產(chǎn)品的子公司樂(lè)視致新(天津)虧損較大,使得少數(shù)股東損益大幅下降�！�

　　公告還指出,“公司經(jīng)營(yíng)為典型的互聯(lián)網(wǎng)模式,用戶為整個(gè)業(yè)務(wù)的核心：依靠整體性的投入(主要包括硬件生產(chǎn)、影視劇版權(quán)、人員、網(wǎng)絡(luò)帶寬、服務(wù)器等)打造統(tǒng)一的資源基礎(chǔ),通過(guò)提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)搶占用戶入口,從而在大規(guī)模用戶基礎(chǔ)上,利用多項(xiàng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入�！�

　　因此,“在智能終端‘超級(jí)電視’推出市場(chǎng)初期,公司通過(guò)戰(zhàn)略性虧損的銷(xiāo)售策略,快速獲取用戶,增加市場(chǎng)占有率,而未來(lái)盈利增長(zhǎng)點(diǎn)主要包括年費(fèi)、Letv store、廣告及其他增值業(yè)務(wù),當(dāng)前階段并不依賴智能終端產(chǎn)品的銷(xiāo)售產(chǎn)生利潤(rùn),更多是擴(kuò)大用戶規(guī)模,搶占市場(chǎng)份額�！�

　　據(jù)界面新聞?dòng)浾邚碾娨曅袠I(yè)人士了解到,樂(lè)視超級(jí)電視采用接近成本和低毛利潤(rùn)的方式銷(xiāo)售電視,以期在短期換取用戶和市場(chǎng)占有率。該年樂(lè)視致新的營(yíng)業(yè)收入高達(dá)41.07億元的情況,營(yíng)業(yè)虧損5.03億元。

　　此外,在樂(lè)視網(wǎng)的合并報(bào)表中指出,樂(lè)視網(wǎng)2014年歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤(rùn)約為3.64億元,但樂(lè)視網(wǎng)凈利潤(rùn)僅為1.29億元,這表示少數(shù)股東損益達(dá)到了2.35億元,而其中1.87億元來(lái)自樂(lè)視致新。

　　對(duì)于第四個(gè)問(wèn)題,來(lái)自中央財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)經(jīng)研究所研究員劉姝威在今年6月的報(bào)告中指出,樂(lè)視出現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降,普通股股東凈利潤(rùn)卻增長(zhǎng)的原因,很有可能是樂(lè)視網(wǎng)通過(guò)讓少數(shù)股東損益虧損等方式,使得歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤(rùn)飆升。

　　樂(lè)視網(wǎng)在2014年的年度報(bào)告中指出,該年年收入達(dá)到68億元,但是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)卻低于5000萬(wàn)元,同比下滑近80%。但讓人疑惑的是,樂(lè)視網(wǎng)歸屬于上市公司普通股股東凈利潤(rùn)卻逆勢(shì)增長(zhǎng)為3.64億元,比去年同期增長(zhǎng)42.75%。

　　這至少提出了一種可能,那就是少數(shù)股東損益的原因,大部分來(lái)自于上市公司和子公司、子公司和子公司之間,相互出售資產(chǎn)的情況。子公司低價(jià)虧損向母公司銷(xiāo)售產(chǎn)品,在財(cái)務(wù)報(bào)表中并不計(jì)算為虧損,而屬于內(nèi)部交易。這樣一來(lái)可以保證母公司的持股比例,又增加了子公司的凈收入,但虧損總額依舊存在,這就被分?jǐn)偟缴贁?shù)股東身上來(lái)。

　　因此,證監(jiān)會(huì)的反饋意見(jiàn)還指出,需要樂(lè)視網(wǎng)披露主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)來(lái)源,這樣能夠判斷樂(lè)視的真實(shí)盈利情況,并甄別是否存在內(nèi)部交易。上市公司按一定標(biāo)準(zhǔn)來(lái)詳細(xì)披露利潤(rùn)構(gòu)成和業(yè)務(wù)收入,本身也是證監(jiān)會(huì)的基本規(guī)定。

　　但樂(lè)視網(wǎng)此前在年報(bào)中表示,“除終端業(yè)務(wù)的硬件生產(chǎn)成本與硬件銷(xiāo)售收入、電視劇及衍生成本與影視劇發(fā)行收入的匹配關(guān)系較為明確外,公司其他各項(xiàng)成本與各項(xiàng)業(yè)務(wù)并無(wú)明顯匹配關(guān)系�！币灾鳡I(yíng)成本無(wú)法分?jǐn)偟礁鱾�(gè)業(yè)務(wù)為由,而并未披露利潤(rùn)構(gòu)成等有關(guān)信息。

　　自樂(lè)視推出超級(jí)電視以來(lái),以類(lèi)似小米公司的運(yùn)作手法,希望通過(guò)低毛利、虧損性的重資市場(chǎng)推廣,以在短期內(nèi)贏取用戶,換得穩(wěn)定的市場(chǎng)份額,最終以銷(xiāo)售樂(lè)視網(wǎng)的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)來(lái)獲得利潤(rùn)。

　　然而,根據(jù)中怡康、奧維咨詢公等第三方數(shù)據(jù)公司顯示,樂(lè)視在去年僅銷(xiāo)售了170萬(wàn)臺(tái)電視。此外,樂(lè)視遲遲未公開(kāi)這些電視用戶的續(xù)費(fèi)情況,這導(dǎo)致人們無(wú)法判斷樂(lè)視網(wǎng)視頻服務(wù)的盈利能力。

　　和未上市的小米不同,樂(lè)視需要定期向投資人披露當(dāng)前的運(yùn)營(yíng)、盈利情況,以換得更高的股價(jià)更多的資金來(lái)幫助自己進(jìn)一步構(gòu)建不能馬上盈利的“樂(lè)視生態(tài)”。但這個(gè)時(shí)間到底要多久,或許只有賈躍亭自己知道。

　　盡管樂(lè)視一直在對(duì)外造夢(mèng),以一路飆漲的股價(jià)來(lái)?yè)Q取市場(chǎng)信心,但接二連三的質(zhì)疑,以及接下來(lái)推出的需要進(jìn)一步耗費(fèi)重大資金的新硬件產(chǎn)品樂(lè)視手機(jī),都讓市場(chǎng)對(duì)樂(lè)視網(wǎng)的耐心逐步減弱。何時(shí)能夠真正實(shí)現(xiàn)盈利？樂(lè)視網(wǎng)所倡導(dǎo)的生態(tài)價(jià)值是否真正存在？都成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。