嚴防流動性風險儼然成為了今年公募市場上的熱詞,近期貨幣基金新規(guī)落地在即的傳聞甚囂塵上,在貨幣基金流動性風險遭遇嚴監(jiān)管之際,余額寶率先采取行動。8月11日,天弘基金公告稱,自8月14日零時起,天弘基金余額寶個人交易賬戶持有額度上限調(diào)整至10萬元,余額寶最高持有金額再度遭遇“腰斬”的消息隨后迅速在基金行業(yè)擴散。

　　余額寶交易賬戶封頂10萬

　　短短兩個多月時間,天弘基金余額寶再度迎來個人交易賬戶的大幅下調(diào)。天弘基金表示,將原定于25萬元的個人交易賬戶金額上限下調(diào)至10萬元,已有存量不受影響,額度的調(diào)整不影響余額寶轉出等其他服務功能。

　　對于下調(diào)原因,天弘基金相關負責人向北京商報記者表示,適當調(diào)整余額寶的個人持有最高額度將有利于保持余額寶長期穩(wěn)健運行,加強天弘基金投資管理能力,以服務更多的大眾投資者,特別是小額投資者。

　　今年以來,余額寶封頂金額遭遇兩連降,5月27日零時起,天弘基金余額寶個人持有最高額度由100萬元調(diào)整為25萬元,幅度大大高于此前“最高申購額打折一半”的傳聞。時隔不久,余額寶最高持有額度再度從25萬元降至10萬元,僅為原來額度的1/10。不過,在業(yè)內(nèi)人士看來,余額寶的定位是小額現(xiàn)金管理工具,因此,此次調(diào)整對余額寶絕大部分用戶不會造成影響。

　　北京商報記者注意到,近年來余額寶規(guī)模擴張迅猛,截至6月30日,余額寶規(guī)模達1.43萬億元,超過招商銀行2016年底的個人活期和定期存款總額,從余額寶收益角度來看,自5月11日,余額寶7日年化收益率站上4%關口后,利率持續(xù)走高,近期隨著市場流動性寬松,余額寶7日年化收益率出現(xiàn)小幅下滑,截至8月12日,余額寶7日年化收益率達3.924%。

　　貨基新規(guī)落地在即

　　事實上,余額寶等貨幣基金近年來規(guī)模體量增速迅猛,而一旦資產(chǎn)端和負債端出現(xiàn)極端不平衡,引發(fā)的流動性風險將不容小覷。

　　北京一家中型基金公司相關負責人向北京商報記者證實了上述傳聞,他表示,“之前證監(jiān)會提防風險的時候就已經(jīng)有過這個消息,從目前的情形來看,近期應該是有落地跡象,不過即使實行也會留出一段過渡期去調(diào)整”。

　　據(jù)悉,貨幣基金新規(guī)主要是圍繞貨幣基金投資銀行同業(yè)存單和存款展開的限定,不僅提高了投資標的的安全性,而且也加強貨幣基金所投存款與同業(yè)存單的分散性,其中最具有看點的一條規(guī)定在于對發(fā)行存單的商業(yè)銀行評級門檻進行設限。根據(jù)貨幣基金新規(guī)要求,禁止貨幣基金投資主體評級低于AA+以下的商業(yè)銀行發(fā)行的存單,并在此基礎上進一步限制對次高等級同業(yè)存單的投資比例,要求AAA級以下商業(yè)銀行發(fā)行的同業(yè)存單的投資比例最高不得超過10%。Wind數(shù)據(jù)顯示,從2017年初至今,國內(nèi)共有353家商業(yè)銀行發(fā)行過同業(yè)存單,其中,AAA評級的有42家,評級AA+以上的共有102家,由此不難看出,新規(guī)落地后,投資商業(yè)銀行同業(yè)存單范圍、資金將收緊。

　　產(chǎn)品收益率下滑

　　步入7月,銀行等機構年中大考結束,資金緊張期已過,疊加央行凈投放,資金面整體偏松,市場利率小幅下降,貨幣基金收益率也隨之出現(xiàn)下滑,如今監(jiān)管防范流動性風險新規(guī)即將落地,業(yè)內(nèi)人士預計,貨幣基金收益率還將持續(xù)下滑。

　　楊曉晴向北京商報記者表示,新規(guī)禁止投AA+以下的存單,相當于阻斷了通過配置低評級銀行的存單獲取較高收益的機會；同時這會拉升基金對高等級存單的需求,高等級存單收益會更低些,從而導致貨幣基金的收益更低。

　　不同的貨幣基金,資產(chǎn)配置的風格會有差異,對于此前低評級同業(yè)存單配置較多的基金,收益率可能會直接受到影響。

　　但是值得關注的是,新規(guī)所傳遞的信號,是提高貨幣基金投資標的的等級,同時注重流動性,從趨勢上,可能會使貨幣基金的收益率有所下降。蘇寧金融研究院高級研究員趙卿如是說。

　　貨幣基金新規(guī)的影響力也將在銀行業(yè)發(fā)酵,趙卿認為,從目前評級看,國有大行、全國性股份制銀行以及比較大的城商行和農(nóng)商行的評級均在AA+以上,影響并不是很大。對于低評級的中小銀行,可能會有提高評級的訴求。

　　此外,貨幣基金投向銀行的范圍、資金縮小后,銀行同業(yè)業(yè)務通過貨幣基金輸血的方式也將受到打壓,不排除未來會有更多評級較低的銀行投資一些高風險投資標的,如中小微企業(yè)私募債等。

　　風險管控嚴字當頭

　　每逢季末年末等時間節(jié)點,貨幣基金市場普遍面臨著贖回壓力較大的問題,近兩年來股債市場變動頻頻,去年底,貨幣市場曾曝出“貨幣基金爆倉,基金公司自掏腰包賠償6億元”的傳聞,基金風控受到嚴峻考驗。

　　自2013年開始,貨幣市場基金管理資產(chǎn)總額不斷快速增長,截至2017年6月末,管理資產(chǎn)總額達5.1萬億元,龐大資金體量背后風險隱患不斷滋生,今年3月,證監(jiān)會發(fā)布了《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規(guī)定（征求意見稿）》,新規(guī)要求,貨幣基金中單一投資者持倉若超50%,其80%以上資產(chǎn)需投資于現(xiàn)金、國債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債券以及5個交易日內(nèi)到期的其他金融工具,并要求貨幣基金規(guī)模與風險準備金掛鉤,限制隨意新發(fā)貨幣基金。7月,惠譽評級新發(fā)布報告提示中國貨幣市場基金行業(yè)的資產(chǎn)集中度將加劇風險。“如果大型基金進行大額或突然的資產(chǎn)再分配,可能影響市場流動性或定價機制�！被葑u評級報告顯示。