萬通商務網訊：進入2014年,美國開啟了對QE的兩輪縮減,繼而美國宏觀經濟數據持續(xù)表現疲弱,市場對美國未來復蘇進度的擔憂開始升溫,這對商品市場整體利空。中國方面也不容樂觀,繼1月份匯豐中國制造業(yè)PMI指數跌破50枯榮線后,最新數據再次不及預期,創(chuàng)7個月新低,商品期貨市場受此影響整體承壓下挫,這也嚴重挫傷棉花市場的人氣。

　　植棉面積增加,美棉壓力較大

　　近期,大豆面積的減少和高棉價都刺激了植棉面積的增加,NCC發(fā)布的美棉種植意向報告顯示,預期2014/2015年度美植棉面積將達到1126.1萬英畝,增幅為8.2%。同時,USDA也在最近預測2014/2015年度美棉種植面積為1150萬英畝,同比增加10.5%。總體來看,在供應增加的背景下,下年度美棉可能承受較大的下行壓力。

　　市場靜待直補細則

　　雖然近期儲備調控不退出市場的言論燃起了市場各方對棉價繼續(xù)上漲的猜測,但我們認為,新年度重新啟動內地收儲的可能性不大,“儲備調控”更多指的是對未來拋儲速度的調控以及相關政策的靈活運行,而非臨時收儲政策的啟動,對未來政策面的利多不應抱有太大的希望。在收儲退出舞臺的同時,市場靜待直補細則的落實。當前市場普遍認為,補貼后的價格可能會穩(wěn)定在19000元/噸附近,這跟以往無限收儲的20400元/噸帶來的價格底部有一定的距離,因此這也在一定程度上導致了新年度棉花種植面積的減少,調查顯示,2014年全國意向種植面積為6313萬畝,較2013年降幅為9%,但對于現存的巨量庫存來說減產影響有限,對未來國內棉價的利多影響不大。4月初棉種就要開始發(fā)放了,最晚3月底補貼細則將出臺,因此,一季度之后,隨著直補細則的確定,棉價或將承壓下行。

　　總體來看,全球棉花連續(xù)四年供應過剩,中國巨量庫存壓制市場,在國內庫存消費比處于歷史高位的背景下,鄭棉上方空間受限。取消收儲政策后,國產棉在直補政策下將自由進入市場流通,隨著拋儲加速調整以及直補政策細則的落實,國內棉價將下行。當前遠月合約表現相對弱勢,對于主力合約貼水較大,缺乏消費與政策支撐的下年度合約將進入長期的弱勢。