截止到2014年9月12日的一周里,全球油籽市場(chǎng)價(jià)格下跌,延續(xù)了近期以來的跌勢(shì),主要原因是美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的美國大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)高于分析師預(yù)期,證實(shí)了市場(chǎng)對(duì)全球油籽供應(yīng)龐大的擔(dān)憂。

　　周五(9月12日),芝加哥期貨交易所(CBOT)成交活躍的新季11月大豆期約比一周前下跌36.25美分,報(bào)收985.25美分/蒲式耳。美灣地區(qū)1號(hào)黃大豆的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為每蒲1137.75美分,低于一周前的1164美分。大連商品交易所[微博]的1月大豆期貨收于每噸4,585元,比一周前上漲17元。加拿大洲際交易所的11月油菜籽期約比一周前下跌8.3加元,報(bào)收413.70加元/噸。阿根廷2014年現(xiàn)貨大豆的買方報(bào)價(jià)為每噸445美元,低于一周前的458美元。

　　本周左右油籽市場(chǎng)的關(guān)鍵因素是美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的9月份供需報(bào)告,以及美國中西部地區(qū)的天氣形勢(shì)。周初美國一些大豆產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)低溫天氣,但是并未出現(xiàn)破壞性霜凍,大豆作物狀況依然良好,這為本周的下跌行情奠定基調(diào)。美國農(nóng)業(yè)部作物進(jìn)展周報(bào)顯示,截止到9月7日,美國大豆作物優(yōu)良率為72%,與上周持平,上年同期為52%,也是過去20年來同期最高水平。

　　美國農(nóng)業(yè)部周四發(fā)布的9月份供需報(bào)告進(jìn)一步證實(shí)了大豆豐產(chǎn)預(yù)期。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)今年大豆平均單產(chǎn)為創(chuàng)紀(jì)錄的46.6蒲式耳/英畝,不僅高于上月預(yù)測(cè)的45.4蒲式耳,也高于機(jī)構(gòu)分析師在報(bào)告出臺(tái)前平均預(yù)測(cè)的46.2蒲式耳/英畝(注：道瓊斯調(diào)查結(jié)果)。

　　美國農(nóng)業(yè)部本月預(yù)測(cè)今年秋季收獲的美國大豆產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的39.13億蒲式耳,比上月調(diào)高9700萬蒲式耳,也高于分析師平均預(yù)測(cè)的38.82億蒲式耳。美國農(nóng)業(yè)部還預(yù)測(cè)2014/15年度美國大豆期末庫存預(yù)計(jì)為4.75億蒲式耳,這將是自2006/07年度以來的最高水平。相比之下,報(bào)告出臺(tái)前分析師預(yù)計(jì)美國大豆庫存為4.52億蒲式耳。

　　從全球范圍來看,美國農(nóng)業(yè)部本月還預(yù)計(jì)今年2014/15年度全球油籽產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5.28億噸,比上月高出620萬噸。除了美國大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)外,巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)同樣上調(diào),因?yàn)樘鞖鈼l件良好。其中巴西大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)300萬噸,達(dá)到9400萬噸。阿根廷產(chǎn)量上調(diào)100萬噸,達(dá)到5500萬噸。美國農(nóng)業(yè)部還將全球2014/15年度大豆期末庫存調(diào)高到9020萬噸,高于上月預(yù)測(cè)的8560萬噸,也高于分析師平均預(yù)測(cè)的8609萬噸。由于供應(yīng)龐大,美國農(nóng)業(yè)部本月將2014/15年美國大豆農(nóng)場(chǎng)平均價(jià)格預(yù)測(cè)值下調(diào)至每蒲式耳9到11美元,比上月預(yù)測(cè)值調(diào)低35美分,也低于上年的13美元/蒲式耳。

　　除了美國農(nóng)業(yè)部之外,其他市場(chǎng)密切關(guān)注的分析機(jī)構(gòu)也調(diào)高今年全球油籽產(chǎn)量預(yù)測(cè)值。私營(yíng)分析機(jī)構(gòu)Informa經(jīng)濟(jì)公司在9月份供需報(bào)告里預(yù)計(jì)2014/15年度(9月到次年8月)全球大豆產(chǎn)量為3.057億噸,高于早先預(yù)測(cè)的3.022億噸,上年為2.834億噸。歐盟油菜籽豐產(chǎn)也促使該機(jī)構(gòu)將全球油菜籽產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)上調(diào)到6970萬噸,高于早先預(yù)測(cè)的6900萬噸,上年為7190萬噸。

　　基于上面的基本面因素,分析機(jī)構(gòu)對(duì)大豆市場(chǎng)普遍持看空觀點(diǎn)。鑒于美國農(nóng)業(yè)部在大豆收獲初期就上調(diào)大豆單產(chǎn)數(shù)據(jù),中西部地區(qū)天氣形勢(shì)一直良好,而且美國南方初期收獲報(bào)告顯示,大豆單產(chǎn)異常高企,這意味著未來一個(gè)月里如果沒有出現(xiàn)嚴(yán)重的霜凍天氣,美國農(nóng)業(yè)部仍有可能進(jìn)一步調(diào)高美國大豆產(chǎn)量和單產(chǎn)數(shù)據(jù)。知名市場(chǎng)分析人士鮑勃o烏特貝克撰文指出,到2015年時(shí),大豆期貨價(jià)格將跌至9字頭。如果下一年度南美大豆產(chǎn)量增長(zhǎng),2015年美國大豆播種面積達(dá)到8800萬英畝,2015年秋季時(shí)大豆價(jià)格將面臨沉重的下行壓力。美國先進(jìn)農(nóng)業(yè)公司(Pro Ag)總裁雷伊·格拉班斯基撰文稱,由于美國大豆和玉米單產(chǎn)仍有進(jìn)一步提高的潛力,大豆和玉米價(jià)格也將在未來幾個(gè)月里進(jìn)一步震蕩走低。如果玉米和大豆作物成熟之前沒有出現(xiàn)霜凍,CBOT11月大豆的下跌目標(biāo)將低于8.40美元/蒲式耳,時(shí)間可能在1月份最終產(chǎn)量報(bào)告出臺(tái)前后。投機(jī)基金的持倉數(shù)據(jù)也證實(shí)了市場(chǎng)看空人氣。截至9月9日的一周,投機(jī)基金在芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨以及期權(quán)部位持有凈空單39,786手,比一周前增加14,212手。

　　不過,隨著大豆價(jià)格下跌,出口需求開始出現(xiàn)改善跡象。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口銷售報(bào)告顯示,截止到2014年9月4日的一周,美國2014/15年度大豆凈銷售量為984,300噸,高于上周的869,000噸。2015/16年度的凈銷售量為70,000噸。周五美國農(nóng)業(yè)部稱,私人出口商報(bào)告向未知目的地售出13.1萬噸大豆,2014/15年度交貨。此外,下周一(9月15日)中國一個(gè)訪美代表團(tuán)可能在威斯康星州簽訂大豆采購協(xié)議。就需求面而言,如果能夠出現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勁的需求面支持,有可能限制大豆價(jià)格下跌的速率。但是只要美國大豆豐產(chǎn)的預(yù)期沒有發(fā)生根本變化,大豆價(jià)格的任何一次反彈很可能只是為美國農(nóng)戶鎖定大豆價(jià)格提供機(jī)會(huì)。