10月31日~11月4日國(guó)內(nèi)植物油期現(xiàn)貨價(jià)格略有回落。臨儲(chǔ)菜油拍賣雖仍100%成交,且成交均價(jià)較上周提高,但價(jià)格上漲速度放緩,也說(shuō)明市場(chǎng)交易態(tài)度趨于謹(jǐn)慎,貿(mào)易商追漲熱情不高。

　　系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)加大引發(fā)豆油回調(diào)

　　由于美國(guó)大選臨近,選舉結(jié)果的不確定性及兩位候選人較大區(qū)別的主張,使得投資資金離場(chǎng)規(guī)避宏觀風(fēng)險(xiǎn),CBOT大豆期價(jià)回落,技術(shù)面看,下周仍有向下空間。受外盤帶動(dòng),本周國(guó)內(nèi)豆油期價(jià)弱勢(shì)震蕩,技術(shù)面看,下周仍有下跌空間,操作上觀望,等待回調(diào)到位再進(jìn)場(chǎng)建多單。

　　后市利多因素：一是明年2月前,國(guó)際市場(chǎng)美豆獨(dú)家供應(yīng),而中國(guó)融資性進(jìn)口的消失,使得市場(chǎng)秩序規(guī)范,中國(guó)企業(yè)榨利處于兩年來(lái)最 好水平,進(jìn)口需求強(qiáng)勁,將支撐美豆需求和價(jià)格；二是本年度巴西大豆種植面積增速放緩,阿根廷面積提高難度較大,加之預(yù)計(jì)拉尼娜出現(xiàn)概率大于70%,為資金炒作提供了良好題材。

　　利空因素：一是本周我國(guó)主要油廠豆油庫(kù)存為123萬(wàn)噸左右,較上年同期提高23%,四季度進(jìn)口大豆仍大量到港,未來(lái)幾個(gè)月國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存難以下降；二是國(guó)內(nèi)植物油市場(chǎng)在經(jīng)歷10月份的快速上漲后,行情需要時(shí)間來(lái)消化；三是美國(guó)農(nóng)業(yè)部11月供需報(bào)告繼續(xù)上調(diào)美豆單產(chǎn)和總產(chǎn)的可能性較大,資金離場(chǎng)等待靴子落地。

　　菜油繼續(xù)領(lǐng)漲,菜豆價(jià)差擴(kuò)大

　　本周,受連豆油走勢(shì)影響和套保盤的壓力,鄭菜油弱勢(shì)震蕩,技術(shù)面看,在前期大幅上漲之后期價(jià)有回調(diào)需求,下周仍以弱勢(shì)震蕩為主,操作上觀望,等美國(guó)大選結(jié)束,美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告明朗后再擇機(jī)進(jìn)多。

　　臨儲(chǔ)菜油拍賣繼續(xù)成交火爆,97564噸拍賣量100%成交,成交均價(jià)達(dá)6552元/噸,四川省最高成交 價(jià)達(dá)6850元/噸。不過(guò)成交均價(jià)較上周僅提高70元/噸,漲速明顯放緩,說(shuō)明貿(mào)易商交易態(tài)度趨于謹(jǐn)慎。

　　后市利多因素：一是市場(chǎng)預(yù)計(jì)2016/2017年度期末庫(kù)存將繼續(xù)下降至2010年來(lái)低位,將推動(dòng)全球油脂價(jià)格重心上移；二是國(guó)內(nèi)菜油供需從長(zhǎng)期看存在缺口,需要高價(jià)來(lái)減少菜油需求,雖然國(guó)內(nèi)由于臨儲(chǔ)菜油持續(xù)拍賣,短期內(nèi)供應(yīng)相對(duì)充足,但隨著國(guó)家儲(chǔ)備減少,這一利空將逐漸轉(zhuǎn)為利多。

　　利空因素：一是國(guó)內(nèi)進(jìn)口菜籽壓榨持續(xù)半個(gè)多月維持正利潤(rùn),菜籽買貨量不斷增加,目前進(jìn)口菜籽已經(jīng)買到明年2月以后船期,后期國(guó)內(nèi)油脂油料供應(yīng)預(yù)期不斷增加,對(duì)國(guó)內(nèi)油脂價(jià)格形成明顯壓制；二是臨儲(chǔ)菜油拍賣持續(xù)進(jìn)行,國(guó)內(nèi)菜油現(xiàn)貨供給量大于需求量；三是美國(guó)大選不確定性帶來(lái)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和美國(guó)農(nóng)業(yè)部11月供需報(bào)告偏空的可能性,促使國(guó)內(nèi)外植物油價(jià)格回調(diào),并傳遞到國(guó)內(nèi)菜油市場(chǎng)。

　　進(jìn)入生產(chǎn)淡季,棕櫚油抗回調(diào)

　　本周,主產(chǎn)國(guó)年底棕櫚油供給 下降、庫(kù)存減少的預(yù)期,使得馬盤帶動(dòng)連棕櫚油期價(jià)在國(guó)內(nèi)植物油價(jià)格回調(diào)過(guò)程中,表現(xiàn)明顯強(qiáng)于豆油和菜油,且棕櫚油1701合約表現(xiàn)強(qiáng)于1705合約。技術(shù)面看,短期連棕櫚油以震蕩為主,操作上建議多單離場(chǎng)觀望。

　　后市利多因素：一是市場(chǎng)預(yù)計(jì)明年3月份之前全球棕櫚油供應(yīng)依然緊張；二是馬來(lái)西亞計(jì)劃從12月1日起,運(yùn)輸行業(yè)生物柴油含量最低達(dá)到10%,工業(yè)行業(yè)生物柴油含量最低達(dá)到7%,這有助于提高棕櫚油在生物柴油行業(yè)的需求。

　　利空因素：一是近期進(jìn)口棕櫚油不時(shí)給出接近平水甚至盈利的價(jià)格,企業(yè)買貨積極性很高,根據(jù)買船情況監(jiān)測(cè),11～12月份月均到港棕櫚油45萬(wàn)噸,基本能夠滿足國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求；二是從中長(zhǎng)線來(lái)看,明年4月份以后主產(chǎn)國(guó)棕櫚油產(chǎn)量將快速增加,知名機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2016/2017年度馬來(lái)西亞和印尼棕櫚油庫(kù)存將顯著恢復(fù),并預(yù)計(jì)產(chǎn)量極有可能超過(guò)2015年創(chuàng)紀(jì)錄的水平；三是國(guó)際重大政治事件帶來(lái)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也將影響國(guó)內(nèi)外棕櫚油行情。