國(guó)內(nèi)菜油作為政策性極強(qiáng)的農(nóng)產(chǎn)品,臨儲(chǔ)拍賣(mài)降低菜油遠(yuǎn)期庫(kù)存調(diào)控壓力,國(guó)產(chǎn)菜籽減產(chǎn)使得菜油供應(yīng)對(duì)外依存度提高。隨著臨儲(chǔ)菜油的減少,未來(lái)幾年國(guó)內(nèi)菜油供需從寬松走向偏緊,菜油因此受到資金市場(chǎng)的青睞。盤(pán)面上漲為產(chǎn)業(yè)客戶(hù)提供了很好的利潤(rùn)空間,同時(shí)也為市場(chǎng)提供了不錯(cuò)的套盤(pán)機(jī)會(huì),產(chǎn)業(yè)資金與金融資金圍繞菜油市場(chǎng)展開(kāi)角逐�！　�

　　拍賣(mài)導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)大幅增加　　

　　國(guó)家上一輪臨儲(chǔ)菜油競(jìng)拍共計(jì)成交228萬(wàn)噸,經(jīng)過(guò)前期市場(chǎng)消化,目前全國(guó)仍有約40萬(wàn)噸庫(kù)存量,看好后期市場(chǎng)導(dǎo)致前期拍賣(mài)囤積了較多庫(kù)存,主要用于消費(fèi)使用,雖在市場(chǎng)上貿(mào)易流通量很小,但數(shù)量仍多,大幅降低了買(mǎi)家采購(gòu)意愿。9月開(kāi)始的臨儲(chǔ)菜油拍賣(mài),5400元/噸起拍價(jià)與市場(chǎng)價(jià)差較大,前4次拍賣(mài)皆全部成交,成交均價(jià)節(jié)節(jié)攀升仍對(duì)市場(chǎng)的吸引力很大。據(jù)邦成糧油在線跟蹤的拍賣(mài)進(jìn)度,截至11月2日,2012年收儲(chǔ)149萬(wàn)噸,拍賣(mài)118萬(wàn)噸(上輪78.6萬(wàn)噸,本輪已拍39.5萬(wàn)噸),剩余31萬(wàn)噸。按拍賣(mài)到明年5月底、扣除節(jié)假日等因素推算,本輪拍賣(mài)到2013年收儲(chǔ)菜油結(jié)束,即使2013年臨儲(chǔ)菜油起拍價(jià)提高到上輪的5800元/噸,按目前市場(chǎng)價(jià)格仍能刺激成交,預(yù)計(jì)拍賣(mài)量在200萬(wàn)-240萬(wàn)噸�！　�

　　進(jìn)口利潤(rùn)改善刺激近月訂船

　　預(yù)計(jì)11、12月菜籽進(jìn)口量約60萬(wàn)噸,目前明年一季度菜籽訂船量約54萬(wàn)噸,若壓榨利潤(rùn)好,訂船仍會(huì)增加。國(guó)內(nèi)菜油拍賣(mài),10月以來(lái)價(jià)格越拍越高,疊加匯率波動(dòng),菜油進(jìn)口套盤(pán)利潤(rùn)大幅改善,尤其是近月套盤(pán)一度給出正利潤(rùn),吸引國(guó)內(nèi)有近月船期菜油成交。預(yù)計(jì)11-12月進(jìn)口菜油到港量在17萬(wàn)噸左右。隨著進(jìn)口菜籽及菜油到港不斷增加,菜籽壓榨量提高使得現(xiàn)貨銷(xiāo)售壓力增加,沿�，F(xiàn)貨基差穩(wěn)中趨弱,華南地區(qū)貼水一直維持在200-300之間。

　　年底菜油現(xiàn)貨銷(xiāo)售壓力提升

　　從國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存結(jié)構(gòu)來(lái)看,四季度菜油供應(yīng)充裕。據(jù)邦成糧油在線統(tǒng)計(jì),11月初,國(guó)內(nèi)港口菜油庫(kù)存約35萬(wàn)噸,上輪拍賣(mài)的菜油未消費(fèi)庫(kù)存40萬(wàn)噸,本輪臨儲(chǔ)菜油拍賣(mài)成交120萬(wàn)噸,11-12月進(jìn)口菜籽60萬(wàn)噸折油25萬(wàn)噸、菜油進(jìn)口17萬(wàn)噸,11-12月菜油消費(fèi)80萬(wàn)噸,到12月底國(guó)內(nèi)菜油理論可供應(yīng)庫(kù)存在157萬(wàn)噸,較往年同期菜油庫(kù)存50萬(wàn)-60萬(wàn)噸高出近100萬(wàn)噸。臨儲(chǔ)菜油交割利潤(rùn)豐厚。按11月2日菜籽油期貨1701合約收盤(pán)價(jià)6834元/噸計(jì)算,精煉后的菜油在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出,平均有70元/噸的利潤(rùn)空間�！　�

　　從持倉(cāng)結(jié)構(gòu)看,對(duì)菜油拍賣(mài)去庫(kù)存的良好預(yù)期,使得短期資金仍在1701合約持有較大頭寸。但隨著交割月的臨近,國(guó)內(nèi)菜油可供應(yīng)量大幅提高,抑制現(xiàn)貨價(jià)格。

　　全球油菜籽供應(yīng)緊平衡,長(zhǎng)期看菜籽油供需面向好;在目前全球油脂庫(kù)存趨減的大背景下,油脂價(jià)格趨于上漲,從長(zhǎng)期看,金融資金更注重商品價(jià)格的升值和對(duì)沖套利交易,而不拘泥于簡(jiǎn)單的移倉(cāng)成本,這也為行業(yè)用戶(hù)提供了期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。