盤面情況：2月20日,菜籽合約交易冷清,不宜操作。菜粕1905合約日內(nèi)增量增倉下行,期價最高報2157元/噸,最低報2104元/噸,收盤價報2114元/噸,較上一交易日-1.86%；成交量981392手,+319568手；持倉量547582手,+61726手；RM5-9月價差-51元/噸,-8元/噸。菜油1905合約成交縮量收跌,期價最高報6768元/噸,最低價6691元/噸,收盤報6711元/噸,較上一交易日-0.61%；成交量164264手,-35534手,持倉量276582手,-2644手；OI5-9合約價差-154元/噸,+7元/噸。

　　市場報價：2月20日,進口菜油(含進口菜籽壓榨)現(xiàn)貨報價6540元/噸,-50元/噸,菜粕現(xiàn)貨報價2197元/噸,-19元/噸。

　　消息面：1、加拿大統(tǒng)計局最新發(fā)布的庫存報告顯示,2018年12月31日加拿大的油菜籽庫存達到創(chuàng)紀(jì)錄的1455萬噸,較去年增長4.5%(即65.5萬噸),其中農(nóng)場庫存相較2017年的1340萬噸增長了6.3%,而商業(yè)庫存由2017年的130萬噸降為120萬噸。

　　倉單：周三菜粕倉單量報242張,當(dāng)日增減量0張,有效預(yù)報0張；菜油倉單量報25154張,當(dāng)日增減量0張,有效預(yù)報401手。

　　庫存：截至2月15日,沿海地區(qū)油菜籽庫存報35.5萬噸,環(huán)比減少4.5萬噸,但庫存水平處于歷史同期中等水平。菜籽油廠開機率報4%,壓榨量2萬噸,節(jié)后開機恢復(fù)緩慢,預(yù)計未來開機率將有回升,但短期菜油粕供應(yīng)量減少、以消化現(xiàn)有庫存為主。

　　截至2月15日,沿海地區(qū)菜粕庫存報1.7萬噸,環(huán)比減少0.5萬噸,未執(zhí)行合同報15.8萬噸,環(huán)比增加3萬噸,預(yù)計春節(jié)出欄高峰期過后,短期飼料豆菜粕需求不振,但未執(zhí)行合同顯著增加,顯示貿(mào)易商看好未來飼料需求。

　　截至2月15日,沿海和華東地區(qū)菜油庫存報59萬噸、環(huán)比增加2萬噸,沿海未執(zhí)行合同報32萬噸、環(huán)比下降2萬噸(其中廣東地區(qū)減少2萬噸),節(jié)后菜籽油廠開機率恢復(fù)緩慢,而菜油庫存小幅增加,顯示節(jié)后消費轉(zhuǎn)弱；未執(zhí)行合同稍有減少、但整體處于歷史偏高水平,說明貿(mào)易商看好未來菜油需求。

　　主力持倉：菜油05合約主力資金維持凈空持倉,期價震蕩下跌,凈空持倉單量基本持平,整體處于中等偏高水平。菜粕05合約主力資金維持凈空持倉,隨著期價小幅回落,凈空單量顯著增加、整體處于歷史偏高水平,暗示主力資金看空情緒偏強。

　　總結(jié)：菜粕方面：菜粕05合約期價收跌、凈空單明顯增加,但考慮到未執(zhí)行合同增幅明顯、不建議過度看空,需持續(xù)關(guān)注貿(mào)易磋商進展。菜油方面：短期美原油期價表現(xiàn)強勢或給菜油期價帶來一定支撐,而隨著菜油期價沖高,倉單稍有減少但凈空持倉增幅明顯,短期菜油期價可能有反復(fù),預(yù)計本周菜油05合約期價或?qū)�圍繞6750元/噸寬幅震蕩。

　　操作建議：技術(shù)上,菜籽合約交投清淡,不建議交易；操作上,建議菜粕05合約空單止盈后建議暫時觀望；菜油05合約建議6690元/噸附近輕倉試多,止損6660元/噸,目標(biāo)6750元/噸。