11月份玉米主力2105合約再創(chuàng)新高,截至11月30日收于2688元/噸,月度上漲75元/噸,漲幅達(dá)2.88%,月中最高沖至2675元/噸,創(chuàng)出新高,而最低跌至2523元/噸,振幅超過(guò)160元/噸。玉米期貨盤面空頭早已成為驚弓之鳥(niǎo),受連續(xù)雨雪霧霾等天氣影響,貿(mào)易走貨不暢、企業(yè)到貨不穩(wěn)導(dǎo)致價(jià)格再次上沖,多頭再次占領(lǐng)高地,盤面與港口價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間維持100元/噸以上的高升水,預(yù)計(jì)12月價(jià)格依然以維持強(qiáng)勢(shì)為主。

　　新糧價(jià)格仍然強(qiáng)勢(shì)

　　截至11月20日,東北產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度19.35%,同比加快0.4%,華北黃淮產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度22.76%,同比加快2%。雖然基層售糧進(jìn)度同比有所加快,但是企業(yè)普遍反映收購(gòu)不易、庫(kù)存不多,基層搶收和惜售現(xiàn)象交織,已經(jīng)集中的糧源有大量還停留在貿(mào)易環(huán)節(jié),許多貿(mào)易商多收少出待價(jià)而沽,流入終端企業(yè)的糧源有限。

　　另外,10月至11月陸續(xù)有直屬庫(kù)開(kāi)始輪換收購(gòu)工作,儲(chǔ)備庫(kù)報(bào)價(jià)往往略高于當(dāng)?shù)仄渌�主體,對(duì)產(chǎn)區(qū)價(jià)格形成支撐。

　　下游消費(fèi)旺季來(lái)臨

　　飼料方面,生豬養(yǎng)殖恢復(fù)迅速,禽類養(yǎng)殖維持高位。據(jù)飼料工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),2020年10月我國(guó)飼料總產(chǎn)量2382萬(wàn)噸,環(huán)比下降2.4%,同比增長(zhǎng)20.9%。其中10月豬飼料產(chǎn)量934萬(wàn)噸,環(huán)比增長(zhǎng)8.6%,同比增長(zhǎng)64.3%,連續(xù)5個(gè)月同比增長(zhǎng),達(dá)到2017年10月的95.3%。尤其值得關(guān)注的是,母豬飼料同比增長(zhǎng)91.7%,連續(xù)9個(gè)月同比增長(zhǎng)且增幅較大,直觀反映了生豬養(yǎng)殖恢復(fù)提速。2020年1月至10月,飼料總產(chǎn)量20638萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)9.2%。

　　養(yǎng)殖規(guī)模方面,據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè),10月能繁母豬存欄3950萬(wàn)頭,連續(xù)13個(gè)月增長(zhǎng),較去年同期增長(zhǎng)32%；生豬存欄3.87億頭,連續(xù)9個(gè)月增長(zhǎng),較去年同期增長(zhǎng)27%。目前生豬產(chǎn)能已經(jīng)恢復(fù)到2017年年末的88%左右。預(yù)計(jì)2021年二季度,全國(guó)生豬存欄將基本恢復(fù)到正常年份水平。

　　深加工方面,11月深加工產(chǎn)品消費(fèi)依然處于旺季,企業(yè)開(kāi)機(jī)率繼續(xù)維持高位,產(chǎn)品價(jià)格表現(xiàn)較好,企業(yè)盈利尚可。玉米深加工下游產(chǎn)品價(jià)格多數(shù)穩(wěn)中有升,其中淀粉全國(guó)均價(jià)報(bào)3075元/噸,較上月上漲15元/噸；酒精報(bào)6590元/噸,較上月下跌5元/噸；DDGS報(bào)2295元/噸,較上月上漲15元/噸；蛋白粉報(bào)4360元/噸,較上月上漲30元/噸。春節(jié)前屬于深加工產(chǎn)品消費(fèi)旺季,預(yù)計(jì)下游開(kāi)機(jī)率將高位運(yùn)行,企業(yè)原料庫(kù)存普遍偏少,收購(gòu)壓力依然較大支撐價(jià)格。

　　利空作用有限

　　當(dāng)前能對(duì)玉米行情構(gòu)成壓制的主要是替代品使用和進(jìn)口增加,替代品能夠替代的絕對(duì)量有限,而進(jìn)口由于船期等因素需要時(shí)間來(lái)積累量變,目前兩者可謂都處于遠(yuǎn)水不解近渴的狀態(tài)。在我國(guó)強(qiáng)大的購(gòu)買力面前,國(guó)際玉米價(jià)格也快速回暖,畢竟憑空多出2000萬(wàn)甚至3000萬(wàn)噸的采購(gòu)量相當(dāng)于讓年度國(guó)際出口量?jī)粼黾s10%。CBOT玉米合約今年已經(jīng)累計(jì)上漲430美分/蒲式耳,美國(guó)玉米進(jìn)口完稅成本也從上半年1500—1600元/噸躍升至2000元/噸以上。目前美國(guó)玉米2月船期進(jìn)口到北方港口完稅價(jià)合2208.33元/噸。

　　綜上所述,在企業(yè)庫(kù)存普遍不高且采購(gòu)困難的大背景下,玉米價(jià)格易漲難跌,12月隨著糧源進(jìn)一步集中到糧販、貿(mào)易商等社會(huì)庫(kù)存之中,供需博弈會(huì)更加激烈,短期內(nèi)只有通過(guò)高價(jià)格來(lái)限制玉米使用,玉米強(qiáng)勢(shì)難改。長(zhǎng)期看替代品使用增加以及進(jìn)口的持續(xù)增多也都在積攢力量,需保持關(guān)注。