一、產(chǎn)能維度推演2023年生豬市場

從生豬產(chǎn)業(yè)鏈條邏輯來看,10個月前能繁母豬的產(chǎn)能決定當(dāng)期生豬供應(yīng)量,其中要考慮母豬數(shù)量和質(zhì)量雙重因素,如果10個月前母豬產(chǎn)能大方向下降及對應(yīng)十個月后豬價上漲階段,如果產(chǎn)能恢復(fù)階段則對應(yīng)十個月后豬價下跌。因此,10個月前能繁母豬的存欄下降周期對應(yīng)豬價的上行周期,反之亦然。能繁母豬存欄這一指標(biāo)可作為預(yù)判十個月后豬價先行指標(biāo)。

從官方數(shù)據(jù)來看,2022年整個能繁母豬存欄處于穩(wěn)步恢復(fù)中,對2023年整個生豬價格進(jìn)一步承壓,加之母豬性能較前期提升明顯,2023年供應(yīng)壓力仍存。2023年生豬出欄對應(yīng)2022年母豬產(chǎn)能持續(xù)釋放,同時母豬性能的不斷提升,預(yù)計2023年出欄量繼續(xù)環(huán)比增幅5%以上增加。

二、需求維度推演2023年生豬市場

縱觀近幾年年度豬肉需求量,豬肉需求彈性較小,對豬價造成大漲大跌相關(guān)性較供應(yīng)端偏弱。但從一年內(nèi)來看,豬價有明顯季節(jié)性消費(fèi)淡旺季,根據(jù)年度豬肉消費(fèi)總量5500萬噸左右,結(jié)合月度宰量（屠宰企業(yè)多以銷定產(chǎn),理論上宰量可作為豬肉直接消費(fèi)數(shù)據(jù)）對月度豬肉消費(fèi)量做綜合預(yù)估。從2023年全年來看,今年無疫情事件前提下,豬肉消費(fèi)較去年有一定增速,但相對豬肉消費(fèi)增加有限,但階段性豬肉消費(fèi)旺季會對豬價有所提振。

三、2023年大周期及變量因素

今年大方向豬價整體來看上半年好于2022年上半年,但其中一季度末和二季度要考慮二次育肥波動對豬價截點(diǎn)影響。據(jù)調(diào)研了解到二次育肥有短平快特點(diǎn),更多的專業(yè)育肥戶和部分散戶二育積極性較高,長期不會改變供需結(jié)構(gòu),但階段性來看對導(dǎo)致供需錯配,如果在2-3月份二次育肥積極性一直支撐豬價上漲過快,那對于5月份后期豬價會造成承壓,或加劇后期豬價波動幅度和頻率。但當(dāng)前從市場調(diào)研來看,二次育肥基本處于理性狀態(tài)。另外需要關(guān)注幾點(diǎn)變量,市場預(yù)期一致性、養(yǎng)殖戶出欄節(jié)奏和市場調(diào)控政策。

綜合觀點(diǎn),2023年生豬供給壓力仍存,但需求或有好轉(zhuǎn),在正常出欄節(jié)奏下預(yù)計全年均價成本線以上,養(yǎng)殖企業(yè)仍在小幅盈利區(qū)間,2023年全年豬價波動幅度或小于2022年。如果2023年受市場情緒影響出現(xiàn)超預(yù)期,那可能本輪周期或時間繼續(xù)延長至2024年。