本周,花生產(chǎn)地現(xiàn)貨價格穩(wěn)中偏弱,進(jìn)口花生米港口報價小幅走低100～200元/噸,相比現(xiàn)貨的弱勢平穩(wěn),花生期貨價格跌勢持續(xù),在系統(tǒng)性風(fēng)險爆發(fā)的背景下,期貨的金融屬性令其價格跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于現(xiàn)貨,基差大幅走升。

從倉單成本角度來看,經(jīng)過連續(xù)三周累計(jì)近千元的跌幅,3月16日2304合約期價已明顯低于倉單成本,將大幅抑制賣方的交割積極性,預(yù)計(jì)2304合約交割量將會較為有限。PK2310合約期價也大幅低于進(jìn)口花生米成本區(qū)間下沿,市場對交割米存儲至10月交割的高成本和現(xiàn)貨青黃不接等支撐因素予以忽略不計(jì),凸顯投資者對后市價格的極度悲觀預(yù)期。

預(yù)計(jì)在系統(tǒng)性風(fēng)險得到有效排除后,花生期價將迎來恢復(fù)性反彈,但由于現(xiàn)貨市場購銷持續(xù)謹(jǐn)慎,在現(xiàn)貨市場購銷心態(tài)改善之前,期價反彈空間或受限。

系統(tǒng)性風(fēng)險頻發(fā)

油粕價格大跌

近兩周,因歐美銀行接連爆雷導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險頻發(fā),資金避險情緒升溫,以原油為代表的大宗商品價格承壓,泥沙俱下式的商品價格普跌情況再度重現(xiàn)市場,相關(guān)油粕價格持續(xù)大幅下跌,令花生油廠下游產(chǎn)品價格承壓,花生粕價格基本跟隨豆粕(3599, -131.00, -3.51%)持續(xù)下跌,花生油價格雖然表現(xiàn)抗跌,但也跟隨其他油脂小幅下跌。

在油廠榨利虧損幅度擴(kuò)大的情況下,已開收油廠頻繁下調(diào)收購價格,累計(jì)下調(diào)幅度達(dá)300～500元/噸,而以魯花為代表的主力油廠仍未入市收購,下游收購謹(jǐn)慎心態(tài)一覽無余。因大部分油廠停收,篩選廠的低端油料米（篩下物）持續(xù)積壓。

近兩周食品花生米和統(tǒng)貨米價格均有200～400元/噸的跌幅,盡管上游供應(yīng)始終有限,但價格震蕩期下游拿貨積極性不高,成交高報低走現(xiàn)象較為普遍,國內(nèi)持續(xù)復(fù)蘇的餐飲業(yè)需求似乎也難以對價格起到有力支撐,而油料米市場需求持續(xù)低迷也引發(fā)食品米市場需方的觀望。

進(jìn)口米銷售不暢

成本倒掛明顯

據(jù)3月16日中國糧油商務(wù)網(wǎng)測算數(shù)據(jù),4月至6月蘇丹花生米到港完稅價為10890元/噸,塞內(nèi)加爾花生米到港完稅價為10740元/噸,而3月16日的PK2304和PK2310合約收盤價均在10300元/噸附近,中糧油廠進(jìn)口花生米收購價為10300元/噸,期貨價格和油廠收購價格均大幅低于非洲進(jìn)口花生到港完稅價,成本倒掛現(xiàn)象明顯。后期在進(jìn)口花生成本居高不下的情況下,成本倒掛可能打擊進(jìn)口商的積極性。

從近期調(diào)研情況來看,3月份進(jìn)口花生米陸續(xù)到港,到港量不大但存在一定的銷售不暢現(xiàn)象,由于開收油廠數(shù)量有限,且收購價格與進(jìn)口成本基本持平,進(jìn)口花生米可選擇的流向受限,利潤率也有限。部分進(jìn)口商開始開拓食用花生米市場,希望將油料花生米轉(zhuǎn)為食品米進(jìn)行銷售,但由于食品米下游客戶分散且單次采購量有限,銷售轉(zhuǎn)型需要更長的時間周期。

3月至5月是進(jìn)口花生米集中到港的月份,且進(jìn)口量呈現(xiàn)月環(huán)比上升趨勢,在油廠收購價和期貨盤面價格均低于進(jìn)口成本的情況下,進(jìn)口商銷售壓力加大,且難以轉(zhuǎn)移貿(mào)易風(fēng)險,或令后期進(jìn)口花生的到港量低于市場預(yù)期。