5-6月處于產能增加兌現(xiàn)時期,疊加現(xiàn)階段二次育肥會導致供給后移,豬價上漲幅度受限,因此上半年豬價難有大起色。非洲豬瘟真實影響大概在今年下半年顯現(xiàn),對短期行情更多是情緒上的影響。
　　現(xiàn)階段處于行業(yè)季節(jié)性淡季,供強需弱,飼料價格大幅下挫,成本支撐減弱,豬價“跌跌不休”,但政策傾向利好豬價,非洲豬瘟影響猶存,后市如何演繹？

　　周期因素影響,供給相對寬松

　　上一輪豬周期能繁母豬的去化持續(xù)到去年4月份,4月份以后生豬產能開始恢復,對應10個月以后的商品豬存欄,今年2-3月份生豬產量開始恢復增加,因此現(xiàn)階段處于產量恢復階段。而且2-3月初豬價走強,帶動壓欄二次育肥等行為,目前生豬出欄均重同比是增加的。數(shù)據顯示,截至3月30日,全國外三元生豬出欄均重為123.22公斤,環(huán)比下降0.39%,同比增加2.08%,出欄量和均重雙雙增加,因此供給相對寬松。

　　春節(jié)后一段時間是生豬消費的傳統(tǒng)淡季,消費略顯疲軟,體現(xiàn)生豬消費景氣度的白毛比價依然處于歷史底部。從屠宰端也能看出來,屠宰利潤不佳,屠企以銷定產,鮮銷率高企,消費不佳,屠企為維持規(guī)模效應,加大了凍品分割入庫,凍品庫容率上升。管控政策優(yōu)化后,需求恢復需要時間,并非一蹴而就,導致需求改善不及預期。

　　飼料價格下降,成本支撐減弱

　　飼料成本占生豬養(yǎng)殖成本的比例一般在60%左右,其中玉米占飼料組成比例能達到65%,豆粕(3688, 40.00, 1.10%)占飼料組成比例能達到20%。由于玉米、豆粕現(xiàn)貨價格較前期下跌幅度較大,飼料成本下降。成本方面的支撐減弱,進一步利空豬價。

　　政策利好頻出,地方收儲啟動

　　為穩(wěn)定生豬生產和市場供應,正面引導生豬養(yǎng)殖行業(yè)的市場預期,按照《廣西壯族自治區(qū)發(fā)展和改革委員會等6部門關于完善政府豬肉儲備調節(jié)機制做好豬肉市場保供穩(wěn)價工作實施方案的通知》要求,將于近日啟動今年第一批自治區(qū)本級政府豬肉儲備臨時收儲工作,完成生豬活體儲備收儲數(shù)量300噸。由于豬糧比價依舊處于二級預警區(qū)間,可視情況啟動收儲,各地仍有收儲動向,但偏弱的基本面拖累了政策的利好效應,價格依舊沒有大的反彈。

　　非洲豬瘟影響有待驗證

　　3月30日,新希望和新五豐發(fā)布了業(yè)績預報。新希望預估2022年最新虧損13.5億-15.5億元,此前預計2022年虧損4.1億-6.1億元。預報顯示,多虧的這10個億來自兩方面：一是一季度的豬肉價格不及預期,而之前估算資產用的是期貨價格,這兩者有偏差；二是因為非洲豬瘟影響,一季度（特別是2月和3月）,山東、河北等北方區(qū)域生豬疫病影響程度超出了2022年年末行業(yè)的預期,要計提減值。同樣,新五豐也下修了業(yè)績,原因跟新希望一樣。從這些數(shù)據來看,非洲豬瘟影響猶存。但根據官方數(shù)據,2023年2月全國能繁母豬存欄量為4343萬頭,同比增加1.7%,環(huán)比下降0.6%,比4100萬頭的正常保有量多243萬頭,相當于正常產能調控目標的105.9%。截至2月,非洲豬瘟對產能的去化似乎不嚴重。產能的去化會影響大概10個月以后的產量兌現(xiàn),因此非洲豬瘟的影響大概率在下半年得到驗證。此外,此次非洲豬瘟影響遠不能和2020年那輪相比,上輪豬瘟導致母豬產能腰斬,極大地延長了生豬產能恢復周期,而本次影響沒那么大,能繁母豬產能受影響較小,對生豬產能恢復影響預計較小。

　　綜上所述,現(xiàn)階段處于生豬產量恢復階段,供給情況較為寬松,同時處于季節(jié)性淡季,消費依舊起不來,供強需弱格局下價格偏弱。政策方面,各地有零星收儲,但基本面偏弱,飼料價格回落,成本支撐減弱,短期價格難有起色。一方面由于去年冬季寒冷天氣會誘發(fā)仔豬流行性腹瀉、傳染性胃腸炎等,此類疾病會直接降低哺乳仔豬的成活率,從而導致后期5、6兩個月的育肥豬出欄量相對偏緊；另一方面,去年夏季7、8月份的高溫影響母豬的配種分娩率,生豬從懷孕到標豬出欄大概需要10個月的時間,較低的母豬配種分娩率正好影響5、6兩個月生豬出欄量,因此價格上漲概率較大。但這一階段處于產能增加兌現(xiàn)時期,疊加現(xiàn)階段二次育肥會導致供給后移,上漲幅度受限,因此上半年豬價難有大起色,非洲豬瘟真實影響大概在今年下半年顯現(xiàn),對短期行情更多是情緒上的影響。