根據(jù)創(chuàng)業(yè)板規(guī)定,除非上市公司涉及違法,比如財(cái)務(wù)造假,或者連續(xù)三年虧損,才會(huì)被退市。樂視網(wǎng)目前沒有遭到證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查,業(yè)績也僅去年虧損,從規(guī)則來看并不存在強(qiáng)制退市可能。

　　誰會(huì)想到,在說過“愿賭服輸”兩個(gè)月后,孫宏斌會(huì)真的選擇“認(rèn)輸”,并主動(dòng)交出樂視網(wǎng)（300104.SZ）的經(jīng)營管理權(quán)？

　　3月14日晚間,樂視網(wǎng)披露的公告,正式坐實(shí)了孫宏斌辭去公司董事長等職務(wù)的傳言,也為后者執(zhí)掌這家曾經(jīng)的“千億市值”企業(yè)暫時(shí)畫上了一個(gè)句號(hào),前后歷時(shí)不過236天。

　　孫宏斌的離開再度使樂視網(wǎng)處于前途未卜的狀態(tài)中。這家在2017年?duì)I收75億,凈利潤卻虧損高達(dá)116億的上市公司,也再度走上了命運(yùn)的十字路口。堅(jiān)守、接盤、破產(chǎn)、退市,猜測四起卻難有定論。

　　3月15日,樂視網(wǎng)再度澄清稱,目前未形成任何引入投資者增資方案及意向,公司持股5%以上股東目前也沒有減持公司股票計(jì)劃。

　　不過,與樂視網(wǎng)未來的不確定性相比,圍繞其可能產(chǎn)生的訴訟,卻將在未來逐漸成為確定性事件。

　　“離場”之因

　　從一年多前“同袍偕行”發(fā)布會(huì)中的“一見鐘情式合作”,到八個(gè)月前一步步將經(jīng)營管理權(quán)拿下,再到兩個(gè)月前首度流露出“愿賭服輸”的悲觀情緒,孫宏斌最終在3月14日選擇“離開”樂視網(wǎng)。

　　根據(jù)樂視網(wǎng)3月14日晚間的公告,孫宏斌選擇辭職的原因,是其因工作安排調(diào)整原因才作出的選擇,暫時(shí)接替其履職的是同樣具有融創(chuàng)中國（1918.HK）背景的劉淑青。

　　但在辭去董事長一職的同時(shí),連董事職務(wù)也選擇辭去,難免令外界對(duì)孫宏斌此次辭職遐想萬分。雖然樂視網(wǎng)和融創(chuàng)中國雙方均沒有對(duì)孫宏斌的辭職作出官方回應(yīng),但外界的猜測卻也沒有因此停止。

　　悲觀者認(rèn)為孫宏斌的離開,是對(duì)樂視網(wǎng)前景感到擔(dān)憂而不得不選擇及時(shí)止損；樂觀者則相信,他的辭職實(shí)際是為更有實(shí)力者進(jìn)入樂視網(wǎng)而鋪路。

　　易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示,孫宏斌的辭職事件,很大程度是“快刀斬亂麻”戰(zhàn)略,也是為了防范樂視網(wǎng)出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)傳播。他認(rèn)為,在目前樂視網(wǎng)的經(jīng)營中仍存在諸多不確定性,對(duì)于融創(chuàng)中國而言,或許也在反思此類投資計(jì)劃。

　　“所以此類辭任的做法,充分說明了融創(chuàng)對(duì)于樂視當(dāng)前的投資思路的清晰,即止損的策略。當(dāng)然后續(xù)也不排除還會(huì)有其他戰(zhàn)略動(dòng)作,但首先要做的就是要反思融創(chuàng)的投資計(jì)劃和盈利考慮。”嚴(yán)躍進(jìn)說。

　　北京一家私募機(jī)構(gòu)高管則認(rèn)為,孫宏斌從樂視網(wǎng)管理權(quán)中的脫身即使以“及時(shí)止損”來看,其原因也可能有三個(gè)方面。

　　“一個(gè)是對(duì)樂視網(wǎng)未來經(jīng)營業(yè)績的悲觀,這可以從目前其業(yè)績上看；另一個(gè)確實(shí)是個(gè)人工作安排,畢竟融創(chuàng)現(xiàn)在參與多起巨資并購,沒那么多精力投入到樂視網(wǎng)也是可能的；第三個(gè)我認(rèn)為可能是因?yàn)閷O宏斌想成為樂視網(wǎng)大股東而不得后的一種無奈,或者說是以退為進(jìn)的策略�！鄙鲜鏊侥几吖苷f。

　　作為融創(chuàng)中國的董事長,自去年以來,孫宏斌不僅主導(dǎo)了對(duì)樂視網(wǎng)的入股,也先后參與了與萬達(dá)集團(tuán)間的“世紀(jì)交易”,近期還以19億元的代價(jià)收購了海航集團(tuán)旗下兩家地產(chǎn)公司。

　　對(duì)于第三種可能,該私募高管解釋,雖然根據(jù)樂視網(wǎng)披露的信息,賈躍亭持股樂視網(wǎng)的大部分股權(quán)均已處于爆倉狀態(tài),但由于這部分股權(quán)均處于司法凍結(jié)狀態(tài),機(jī)構(gòu)也無法進(jìn)行強(qiáng)制執(zhí)行,“所以樂視網(wǎng)隨時(shí)有易主的風(fēng)險(xiǎn),但目前名義上賈躍亭仍是第一大股東”。

　　此前21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者曾有報(bào)道,孫宏斌曾希望以較低價(jià)格接盤賈躍亭手中的股權(quán),從而成為樂視網(wǎng)第一大股東,但交易最終因價(jià)格原因未成行。不過,樂視網(wǎng)有關(guān)公告則表示,融創(chuàng)中國目前并未有繼續(xù)增持的計(jì)劃。

　　“（孫）成為第一大股東,會(huì)更有利于樂視網(wǎng)后續(xù)的資本運(yùn)作。但目前的情況,孫宏斌就算現(xiàn)在把樂視網(wǎng)搞好了,最終受益更大的也只是賈躍亭。”上述私募高管說。

　　四種可能

　　孫宏斌的突然離職,也令外界對(duì)深陷漩渦的樂視網(wǎng)未來更加悲觀。盡管自農(nóng)歷新年后,樂視網(wǎng)的股價(jià)已經(jīng)大幅上漲超過58%,并且因?yàn)楣蓛r(jià)的異動(dòng)在3月14日下午,就宣告停牌核查。

　　業(yè)內(nèi)人士分析,從目前樂視網(wǎng)存在的問題來看,這家曾經(jīng)的“明星公司”未來可能出現(xiàn)的結(jié)果無外乎四種情況,即一是雖然孫宏斌已經(jīng)選擇辭職,但是否堅(jiān)守?zé)o法確定；二是孫宏斌的辭職,是為引進(jìn)新的戰(zhàn)略投資者作準(zhǔn)備；三是破產(chǎn)重整；四是退市。

　　“雖然四種可能都有希望出現(xiàn),但仔細(xì)分析過后,會(huì)發(fā)現(xiàn)樂視網(wǎng)未來發(fā)展問題實(shí)際上遠(yuǎn)要復(fù)雜的多。”香頌資本執(zhí)行董事沈萌說。

　　沈萌認(rèn)為,從孫宏斌辭職來看,其作為樂視網(wǎng)的第二大股東,在目前情況下繼續(xù)堅(jiān)守上市公司也頗具風(fēng)險(xiǎn),樂視網(wǎng)目前已無優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可注入,此外,其與融創(chuàng)中國本身發(fā)展的戰(zhàn)略關(guān)聯(lián)度不大。

　　“至于引進(jìn)戰(zhàn)投,對(duì)樂視網(wǎng)來說是個(gè)好選擇,但目前巨大的商譽(yù)損失,已經(jīng)引發(fā)信用危機(jī),很多固有合作伙伴對(duì)后續(xù)合作持觀望態(tài)度,這對(duì)公司未來業(yè)務(wù)的開展會(huì)有很大影響�！鄙蛎冉忉�。

　　這一點(diǎn)也在3月15日晚間為樂視網(wǎng)所澄清,樂視網(wǎng)稱目前未形成任何引入投資者增資方案及意向。同時(shí)經(jīng)確認(rèn),公司持股5%以上股東也沒有減持股票的計(jì)劃。

　　值得注意的是,近日市場還傳言樂視網(wǎng)將有可能進(jìn)入破產(chǎn)重整程序,或者存在退市的可能。但21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到,即使選擇這兩個(gè)途徑,對(duì)樂視網(wǎng)而言仍存在諸多難題。

　　上海一家律所的證券律師表示,破產(chǎn)重整并非股東層面發(fā)起可以進(jìn)入執(zhí)行階段,上市公司的破產(chǎn)除了需要涉及債權(quán)人達(dá)成一致協(xié)議外,更需要有關(guān)法院的審批通過才能執(zhí)行,“破產(chǎn)重整涉及監(jiān)管部門太多,能否獲得全部支持是個(gè)很大疑問”。

　　“至于退市,根據(jù)目前創(chuàng)業(yè)板規(guī)定,除非上市公司涉及違法,比如財(cái)務(wù)造假,或者連續(xù)三年虧損,才會(huì)被退市。目前來看,樂視網(wǎng)沒有遭到證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查,業(yè)績也僅去年虧損,從規(guī)則來看并不存在強(qiáng)制退市可能�！鄙鲜鲎C券律師說。

　　不過該律師表示,樂視網(wǎng)也可以選擇主動(dòng)退市,但這一途徑同樣面臨來自投資者的巨大壓力。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到,在1月復(fù)牌后的連續(xù)下跌中,一些重倉的公募機(jī)構(gòu)已經(jīng)撤離,但散戶卻瘋狂涌入。據(jù)媒體報(bào)道,樂視網(wǎng)目前的股東數(shù)量,已經(jīng)從今年1月復(fù)牌前的18萬激增至目前的33.6萬。因此樂視網(wǎng)若選擇主動(dòng)退市,如何應(yīng)對(duì)中小投資者的洶涌輿論將是極大考驗(yàn)。

　　值得注意的是,圍繞樂視網(wǎng)為主體的一些改變也在發(fā)生。一位已被強(qiáng)制平倉的樂視網(wǎng)“兩融”投資者表示,近日法院對(duì)其下發(fā)了“改訴”的通知,同時(shí)證監(jiān)會(huì)針對(duì)他的有關(guān)訴求也將不日給出答復(fù),“這是以前沒有發(fā)生過的事情”。