萬(wàn)通商務(wù)網(wǎng)訊：近期,鋼材期貨表現(xiàn)搶眼,螺紋鋼主力合約強(qiáng)勁上揚(yáng),與股市期市上漲交相輝映。以周五螺紋鋼期貨主力合約的收盤(pán)為例,終以漲停報(bào)收,成交突破590萬(wàn)手(以往平均在150萬(wàn)手左右),持倉(cāng)下降33萬(wàn)手,空頭大幅減持。一向弱勢(shì)的鋼材期貨為何突然變得如此強(qiáng)勢(shì),原因何在？后市怎么走？筆者試做簡(jiǎn)要分析,僅供參考。

萬(wàn)億基建項(xiàng)目密集獲批,千萬(wàn)新增鋼材消費(fèi)值得期待。在“穩(wěn)增長(zhǎng)”的道路上,國(guó)家發(fā)改委正銜枚疾進(jìn),繼5日公布總投資規(guī)模超7000億的25項(xiàng)城市軌道交通建設(shè)規(guī)劃后,6日再批13條公路建設(shè)項(xiàng)目,總里程超2000公里。這些項(xiàng)目如能實(shí)施,將對(duì)螺紋鋼等鋼材消費(fèi)形成強(qiáng)勁拉動(dòng)(據(jù)Mysteel測(cè)算,獲批項(xiàng)目將拉動(dòng)8500萬(wàn)噸的鋼材消費(fèi))。短期來(lái)看,也將給鋼材期貨以支撐。

短期偏強(qiáng)的國(guó)際市場(chǎng)給期鋼提供了做多的氛圍。歐洲央行推出OMT計(jì)劃,市場(chǎng)給以積極回應(yīng),股市期貨大幅上揚(yáng)；美國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)好于預(yù)期,亦給市場(chǎng)以信心。由于之前公布的美國(guó)8月ADP就業(yè)人數(shù)上升20.1萬(wàn)人,創(chuàng)3月以來(lái)新高,使得市場(chǎng)對(duì)就業(yè)數(shù)據(jù)預(yù)期非常樂(lè)觀。(筆者注：最新公布的美國(guó)8月失業(yè)率為8.1％,好于預(yù)期的8.3％,前值8.3％。)

此輪下跌周期長(zhǎng)、幅度大,積蓄了較強(qiáng)的反彈動(dòng)力。此輪下跌從4月初開(kāi)始,歷經(jīng)5個(gè)月左右的長(zhǎng)周期,下跌幅度最大時(shí)達(dá)36％！在下跌的過(guò)程中,除4000和3600稍有支撐外,其他點(diǎn)位上,空頭一馬平川,多頭沒(méi)有絲毫的反抗。在此輪下跌的長(zhǎng)周期和大跌幅中,多頭在也不斷積蓄力量,就等爆發(fā)的時(shí)機(jī)。

原料價(jià)格貼近成本線,對(duì)鋼材價(jià)格有一定的支撐。目前,鐵礦石在鋼材成本占比40％左右,其價(jià)格走勢(shì)將直接影響鋼材價(jià)格。我們通過(guò)對(duì)國(guó)外主要礦山、國(guó)內(nèi)礦山的成本調(diào)查,以及考慮市場(chǎng)群體間的博弈,預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格(澳洲62％PB粉)在80美金一帶區(qū)域具有較強(qiáng)的支撐,近期的鐵礦石價(jià)格跌幅趨緩也印證了這一點(diǎn)。同時(shí),國(guó)內(nèi)煉焦煤成本在1000元/噸左右的水平,煤礦的生產(chǎn)利潤(rùn)微薄,部分企業(yè)已出現(xiàn)虧損并限產(chǎn)。焦炭?jī)r(jià)格在倒掛100-200元的情形下,加上煉焦煤價(jià)格繼續(xù)下行空間有限,其繼續(xù)大幅走弱的可能性不大。因此,筆者認(rèn)為,原料價(jià)格逐漸接近底部區(qū)域,對(duì)螺紋鋼期貨的反彈具有一定的支撐。

后市預(yù)判。從現(xiàn)貨供需關(guān)系看,短期仍難以逆轉(zhuǎn)。國(guó)家為防止經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑,近日出臺(tái)大量穩(wěn)增長(zhǎng)政策,對(duì)于短期市場(chǎng)企穩(wěn)有一定支撐。但考慮到地方資金偏緊等原因,項(xiàng)目效果顯現(xiàn)仍需一定時(shí)日。在樓市調(diào)控不放松的大背景下,“金九銀十”難以期待。由于現(xiàn)處于“十八大”會(huì)議召開(kāi)前的敏感期,鋼廠的減產(chǎn)始終不溫不火,供求矛盾難以得到根本改善。總體而言,我們依然維持前期觀點(diǎn),隨著國(guó)家大量穩(wěn)增長(zhǎng)基建項(xiàng)目的陸續(xù)展開(kāi),鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)或?qū)⒃?月份有一波溫和反彈,但反彈幅度或?qū)⒂邢?下半年的弱勢(shì)格局難以得到根本改善。從鋼材期貨本身來(lái)看,金融市場(chǎng)短期的強(qiáng)勢(shì)對(duì)其有一定的提振和帶動(dòng),但在供需關(guān)系發(fā)生根本轉(zhuǎn)變之前,弱勢(shì)運(yùn)行仍是鋼材期貨中期走勢(shì)的主格調(diào)。

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