瑞達期貨

    當前,焦炭焦煤仍呈現(xiàn)階段性供應偏緊狀態(tài),鋼廠補庫意愿依存,但焦炭低庫存,再疊加焦煤成本和運輸成本的上移,焦炭價格整體仍將堅挺。另外粗鋼產(chǎn)量維持高位及樓市調(diào)控影響心態(tài),但成本端對國內(nèi)鋼價走勢形成明顯的助推作用。因此12月份螺紋鋼期現(xiàn)貨價格仍將震蕩走高。

    第一部分產(chǎn)業(yè)鏈分析

    (一)鐵礦石

    11月份,鐵礦石現(xiàn)貨價格延續(xù)上月上漲趨勢,雖然月中波動劇烈,但臨近月底再度拉漲,由于國際礦價大幅上行,使得國內(nèi)各個地區(qū)礦價紛紛跟漲。當前焦炭焦煤供應偏緊問題依舊未緩解,后期鋼廠仍有補庫需求,在原料整體上行的趨勢中礦價仍有支撐,截止11月25日普氏62%鐵礦石價格指數(shù)為每噸80.3美元,相較于月初的65美元,漲幅超23%。

    據(jù)海關統(tǒng)計,2016年10月中國進口鐵礦砂及其精礦8080萬噸,進口金額48.99億美元。2016年1-10月中國進口鐵礦砂及其精礦84331萬噸,與去年同期相比增長8.9%；進口金額達458.76億美元,同比下降4.5%。從前10月鐵礦石進口量分析,創(chuàng)了歷年同期最高紀錄,中國向印度進口鐵礦石數(shù)量在10月勁升,來自澳洲的進口則微幅增長,市場預計今年中國鐵礦石進口總量有望突破10億噸大關。

    (二)焦炭

    11月份,國內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場延續(xù)強勢上漲格局。由于供應端偏緊直接導致終端成本提升,唐山鋼坯價格大幅上漲,減產(chǎn)風險有所減弱,焦炭需求短期難見頹勢。此外,焦企開工率略有回升,但鋼廠焦炭庫存仍維持在相對低位。對于后市來看,環(huán)保力度只會增加不會減少。運輸方面,雖北方部分地區(qū)出現(xiàn)雨雪天氣,但未對焦鋼企業(yè)發(fā)運補庫等造成明顯影響。

    國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,2016年1-10月我國焦炭產(chǎn)量累計37176萬噸,累計同比下降0.8%。雖各地煤企紛紛響應國家發(fā)改委的政策,增產(chǎn)能,保供應,穩(wěn)煤價,但目前來看煤企雖有增產(chǎn),但增量有限,短期內(nèi)煉焦煤資源依舊緊張；下游鋼企補庫仍是剛需,采購積極；運輸狀況雖有好轉(zhuǎn),但火車車皮仍然緊張。綜上,短期焦炭現(xiàn)貨價格仍有小幅上漲空間。

    (三)海運市場

    11月份,海運市場一改頹勢,BDI指數(shù)由838回升至1201,漲幅為43.3%,由于焦煤焦炭價格大幅上漲,鋼廠對高品位進口鐵礦石需求上升,進口礦價創(chuàng)兩年多新高,礦商趁高價集中出貨,海岬型船市場租金、運價大漲；糧食煤炭成交量價齊升,巴拿馬型船市場漲幅擴大；超靈便型船市場止跌回升。對于后市,12月10日大連交船,用于澳大利亞往返兩個航次,成交日租金為12500美元。另外,淡水河谷并未在市場拿12月裝載期的空放船舶,因此市場參與者多持觀望態(tài)度。

    (四)鋼材產(chǎn)量

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,2016年10月粗鋼產(chǎn)量6851萬噸,同比增長3.61%。1-10月,粗鋼累計產(chǎn)量達67296萬噸,同比上升0.70%,累計增速環(huán)比連續(xù)8月回升。1-10月全國粗鋼日均產(chǎn)量222.10萬噸,同比上升0.37%。10月份,粗鋼產(chǎn)量同比升幅明顯、環(huán)比微幅上升。11月是傳統(tǒng)行業(yè)淡季,鋼廠逐步進入檢修期,天氣轉(zhuǎn)冷將阻礙建筑工程開工,下游需求大概率收縮,預計11月份粗鋼產(chǎn)量環(huán)比或有所回落。

    (五)鋼材進出口

    據(jù)海關總署數(shù)據(jù)顯示,10月份中國鋼材出口量僅為770萬噸,不但連續(xù)四個月下降,還創(chuàng)下去年4月以來的出口量新低。去年,中國鋼材出口達到1.12億噸,創(chuàng)歷史新高。出口高歌猛進的趨勢在今年上半年得以延續(xù),并于6月達到最高峰,該月中國鋼材單月出口量為1094萬噸。不過從7月開始,中國鋼材的出口量就逐漸走低。1-10月中國鋼材出口量累計9308萬噸,相比去年同期僅增長1%。

    第二部分下游行業(yè)分析

    (一)房地產(chǎn)

    國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,10月下半月與上半月相比,在15個一線和二線城市中,新建商品住宅價格7降1平,其余7個城市雖依然上漲,但漲幅均呈現(xiàn)回落態(tài)勢。而10月份與9月份相比,無論一二線城市還是三線城市,無論新建商品住宅還是二手住宅,平均環(huán)比漲幅都比上月有所回落。由此表明,部分一線及部分二線城市近段時間啟動的樓市調(diào)控措施,至少在一定程度上遏制了房價瘋狂上漲的勢頭。

    (二)汽車行業(yè)

    據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,10月汽車產(chǎn)銷比上月略增,同比保持快速增長。10月汽車生產(chǎn)258.6萬輛,環(huán)比增長2.2%,同比增長17.6%；銷售265萬輛,環(huán)比增長3.6%,同比增長18.7%。1-10月,汽車產(chǎn)銷分別完成2201.6萬輛和2201.7萬輛,比去年同期增長13.8%和12.3%,顯示汽車產(chǎn)銷同比呈較快增長,增幅明顯高于上年同期。

    小結(jié)與展望

    當前,焦炭焦煤仍呈現(xiàn)階段性供應偏緊狀態(tài),鋼廠補庫意愿依存,但焦炭低庫存,再疊加焦煤成本和運輸成本的上移,焦炭價格整體仍將堅挺。另外粗鋼產(chǎn)量維持高位及樓市調(diào)控影響心態(tài),但成本端對國內(nèi)鋼價走勢形成明顯的助推作用。因此12月份螺紋鋼期現(xiàn)貨價格仍將震蕩走高。

    第三部分操作策略

    1、日內(nèi)與短線

    如果是日內(nèi)交易,可以說基本面變化對其影響會相對較小,而日內(nèi)的資金博弈卻成主要因素,因此,日內(nèi)交易可根據(jù)技術圖形的分析來交易,如將K線圖調(diào)為5分鐘及10分鐘,時間跨度較小的做日內(nèi)交易的依據(jù),個人認為以10分鐘為例當期價站上10分鐘線可做多,止損設為低建倉價0.3%。當價格出現(xiàn)嚴重偏離10分鐘均線可考慮獲利出場。而跌破10分鐘線則做空,止損設為高建倉價0.3%,同樣當價格出現(xiàn)嚴重偏離10分鐘均線可獲利出場。

    短線交易,以5日線為多空分水嶺。

    2、中線投資

    焦炭焦煤仍呈現(xiàn)階段性供應偏緊狀態(tài),鋼廠補庫意愿依存,但焦炭低庫存,再疊加焦煤成本和運輸成本的上移,焦炭價格整體仍將堅挺。另外粗鋼產(chǎn)量維持高位及樓市調(diào)控影響心態(tài),但成本端對國內(nèi)鋼價走勢形成明顯的助推作用。RB1705合約可考慮2800-2700區(qū)間分批買入,止損參考2600。

    套利(跨月套利,跨品種)

    (1)跨月套利：11月25日RB1705與RB1701合約價差為84。由于近月合約臨近交割而遠月合約受成本支撐,或?qū)⒊霈F(xiàn)近弱遠強格局。操作上建議,當兩者價差在60-80區(qū)間考慮拋近買遠,目標120,止損為40。

    (2)期現(xiàn)套利：11月25日上海現(xiàn)貨20mmHRB400三級螺紋鋼報價3050元/噸,期貨RB1705合約價格為3238,基差為-188元/噸。若企業(yè)需買入大量現(xiàn)貨可考慮通過期貨市場做多RB1705合約套保。

    (2)跨品種套利：11月25日HC1705合約與RB1705合約價差為295,目前現(xiàn)貨卷板與螺紋鋼價差為350元/噸,由于期貨價差低于現(xiàn)貨,因此期貨價差下行空間受限,建議當兩者價差處在250附近,可考慮拋RB1705合約買入HC1705合約,止損200,目標350。