在大宗商品開(kāi)始復(fù)蘇的2016年,被視為宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)向標(biāo)的金屬銅卻一直“后知后覺(jué)”,直到去年10月底才走出低位,開(kāi)始上漲。而今年年初至今,LME(倫敦金屬交易所)3個(gè)月期銅已累計(jì)上漲7.7%,至每噸6000美元/噸左右。

　　銅價(jià)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇的同時(shí),國(guó)際頂級(jí)投行也紛紛發(fā)表看多報(bào)告。花旗研究部門(mén)最新的研究報(bào)告認(rèn)為,銅價(jià)今年可能朝每噸7000美元邁進(jìn),2020年前有望突破8000美元。這也就意味著,相比于目前6000美元/噸的價(jià)格,銅價(jià)可能還有超過(guò)30%的上漲空間。

　　此前,瑞銀分析師DanielMorgan也表示看好2017銅價(jià),認(rèn)為“市場(chǎng)將持續(xù)趨緊,供應(yīng)中斷是主要推動(dòng)力之一。預(yù)計(jì)今年均價(jià)在3美元/磅(約合6614美元/噸)”。

　　此前極力唱空“銅博士”的高盛也已經(jīng)翻多,認(rèn)為中國(guó)去年底今年初極其強(qiáng)勁的信貸刺激尚未反映在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中,因其存在季節(jié)性因素和滯后效應(yīng)。一旦效果開(kāi)始產(chǎn)生,則中國(guó)的基本金屬需求的增加將推動(dòng)未來(lái)數(shù)月的基本面轉(zhuǎn)為供應(yīng)短缺,從而驅(qū)動(dòng)銅牛市邁向更高價(jià)位。

　　花旗分析師在最新報(bào)告中稱,2012年以來(lái)資本支出捉襟見(jiàn)肘,這使得從現(xiàn)在起至2020年前計(jì)劃中的那些銅礦項(xiàng)目全都無(wú)法投產(chǎn)。至此,原本的供應(yīng)過(guò)剩轉(zhuǎn)變?yōu)楣��?yīng)短缺,有望推動(dòng)銅價(jià)在2020年前升破8000美元。

　　花旗還預(yù)計(jì),2017年銅市場(chǎng)可能迎來(lái)6年來(lái)首次供應(yīng)短缺。供需缺口或達(dá)68000噸,且將持續(xù)到至少2020年。

　　值得一提的是,除了花旗報(bào)告中提到的可預(yù)見(jiàn)的銅礦項(xiàng)目的減少,銅礦供應(yīng)端的“意外因素”更是推動(dòng)近期銅價(jià)上漲的主要推手。

　　1月24日,必和必拓在智利運(yùn)營(yíng)的全球最大銅礦Escondida的工會(huì)工人拒絕了公司的最新薪資提議,工會(huì)要求工人就罷工進(jìn)行投票,為長(zhǎng)期沖突做準(zhǔn)備,并在2月9日罷工開(kāi)始。倫銅在2月10日急升近5%后,隨后的交易日里觸及21個(gè)月高位6204美元。目前,盡管雙方已恢復(fù)談判,但仍有較大分歧。

　　另一礦業(yè)巨頭FreeportMcMoRan上周六也表示,由于出口禁令限制,無(wú)法兌現(xiàn)承諾的發(fā)貨量。其首席執(zhí)行官則表示,由于采礦合同上與印尼政府之間的爭(zhēng)端,其印尼子公司已開(kāi)始裁員,大約10%的外籍員工已于上周五被裁減,本周將裁減更多合同工。

　　除去供求端支撐銅價(jià)外,需求端也預(yù)測(cè)良好。

　　其中,美國(guó)新任總統(tǒng)特朗普承諾未來(lái)10年投入1萬(wàn)億美元用于擴(kuò)大和重建公路和機(jī)場(chǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施,以及中國(guó)基建潮的再度來(lái)襲,成為市場(chǎng)看多包括銅在內(nèi)的金屬材料的最大籌碼。在全球銅消費(fèi)占比中,中國(guó)達(dá)48%左右,美國(guó)超過(guò)8%。

　　花旗預(yù)計(jì),2016年中國(guó)實(shí)際銅消費(fèi)可能同比增加了5.7%,2017年增速可能相對(duì)溫和,預(yù)計(jì)在3%-4%之間,驅(qū)動(dòng)力主要來(lái)自于電網(wǎng)改造計(jì)劃和汽車(chē)銷售。按用銅量占比來(lái)看,電力行業(yè)占到近5成,其余還包括家電、交通、建筑、電子等其他行業(yè)。

　　而高盛的一份報(bào)告則認(rèn)為,由于強(qiáng)勁的信貸擴(kuò)張,中國(guó)固定資產(chǎn)投資和制造業(yè)有望獲得提速,而這將對(duì)相應(yīng)的金屬密集型產(chǎn)業(yè)具有“顯著看漲”的影響。目前,中國(guó)已明確公布2017年固定資產(chǎn)投資目標(biāo)的22個(gè)省份,累計(jì)投資目標(biāo)超過(guò)40萬(wàn)億元。其中,2017年固定資產(chǎn)投資占2016年GDP比重超過(guò)100%的有16個(gè)省份,主要為西部省份。