近期,黑色系迎來久違大漲,熱卷期貨價格甚至創(chuàng)出近3個月新高,螺紋鋼價格兩天上漲180元/噸,貼水幅度減小。此前,螺紋鋼期貨一度貼水近800元,貼水幅度高達20%。

　　有市場分析認為,期貨的深貼水并不意味著期貨價格必然上漲；不過也不應(yīng)盲目看空,需警惕盤面貼水過大、低庫存下現(xiàn)貨價格堅挺所帶來的超跌反彈。

　　期貨價格反彈螺紋鋼日產(chǎn)近60萬噸

　　年初以來,螺紋鋼現(xiàn)貨價格一直穩(wěn)居高位,鋼鐵企業(yè)利潤持續(xù)高企。然而,期貨價格持續(xù)走低現(xiàn)貨價格卻不跌,造成期貨大幅低于現(xiàn)貨價格,端午前后期貨價格一度低于現(xiàn)貨價格達到罕見的800元/噸。

　　一位期貨公司黑色系分析師表示,一場“貼水修復(fù)大戰(zhàn)”預(yù)謀已久。

　　從6月6日觸底以來,螺紋鋼漲7.3%,熱卷漲9.4%,焦炭漲13%,看漲黑色系的多頭資金迎來大豐收。

　　鋼價連續(xù)拉漲的背后,鋼市矛盾重重。一方面螺紋鋼產(chǎn)量連續(xù)攀升,經(jīng)濟卻持續(xù)有下行壓力,市場看空未來需求；另一方面,螺紋鋼期貨價格大幅低于現(xiàn)貨價格,深度貼水,鋼廠利潤高企。

　　總體來看,今年螺紋鋼供應(yīng)量增加明顯。中鋼協(xié)副秘書長王穎生6月15日在上期所黑色金屬專題論壇上表示,今年前四個月全國螺紋鋼產(chǎn)量一個月比一個月高,目前接近60萬噸的日產(chǎn)水平。去年二季度后,終端用戶開始增加庫存,今年的社會庫存進一步增加,與前幾年的形勢完全不同。

　　統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示,1~5月,住宅新開工面積增長15.1%,實際上下游需求好于預(yù)期,鋼產(chǎn)業(yè)鏈利潤持續(xù)高企。王穎生表示,現(xiàn)在進入鋼鐵行業(yè)依然還是好時機,但供大于求格局還是沒變,預(yù)計未來市場會在震蕩中尋找平衡。

　　高貼水并不意味上漲

　　此前,螺紋鋼期貨一度貼水近800元,貼水幅度高達20%。經(jīng)過連續(xù)拉漲,截至目前,螺紋鋼期貨價格為3115元/噸,據(jù)Mysteel統(tǒng)計,螺紋鋼依舊貼水580元/噸,市場充斥著強烈看漲氣息。

　　中信期貨黑色研究組此前在專題報告中稱,期貨的深貼水并不意味著期貨價格必然上漲。

　　以煤炭行業(yè)為例,去年11月中旬動力煤1705合約期現(xiàn)基差率一度超過30%,但隨著政策的放松,最終以期現(xiàn)聯(lián)袂下跌,且現(xiàn)貨跌幅更大的方式完成貼水修復(fù)。當前距離螺紋1710合約交割還有四個月的時間,一旦過了6月份需求最旺的時期,后期需求如果不及預(yù)期,隨著時間的推移后期螺紋可能出現(xiàn)同樣的情形。

　　邁科期貨在研報中表示,在供應(yīng)壓力加大而需求存在轉(zhuǎn)弱預(yù)期的情況下鋼價或?qū)⒄鹗幤�弱運行,不過也不應(yīng)盲目看空,需警惕盤面貼水過大、低庫存下現(xiàn)貨價格堅挺所帶來的超跌反彈。