鎳品種：

　　近期上游鎳礦端的強(qiáng)勢(shì)和下游不銹鋼弱勢(shì)的分歧明顯,鎳礦供不應(yīng)求、價(jià)格跳躍式上漲,而不銹鋼庫(kù)存回升、價(jià)格持續(xù)陰跌,不銹鋼廠對(duì)高價(jià)鎳鐵接受度不高,鎳鐵成交陷入低迷期。上周鎳礦港口庫(kù)存繼續(xù)小幅回升,但目前仍處于歷史低位,接下來(lái)時(shí)間已經(jīng)不足以備足雨季期間的鎳礦用量,后期國(guó)內(nèi)鎳礦將供不應(yīng)求。

　　鎳觀點(diǎn)：鎳近期因不銹鋼消費(fèi)弱勢(shì)和外圍環(huán)境拖累處于調(diào)整階段,但整體升勢(shì)可能尚未結(jié)束。近期因不銹鋼高產(chǎn)量下九月旺季消費(fèi)落空,庫(kù)存開(kāi)始出現(xiàn)明顯累升,不銹鋼利潤(rùn)持續(xù)下滑,若消費(fèi)一直未能好轉(zhuǎn),則不銹鋼產(chǎn)量可能無(wú)法維持高位,從而導(dǎo)致鎳鐵逐漸過(guò)剩。不過(guò)目前尚無(wú)法證偽十月份旺季消費(fèi),不銹鋼旺季消費(fèi)可能會(huì)延后卻不一定會(huì)缺席,不銹鋼對(duì)鎳價(jià)的正反饋在短期可能轉(zhuǎn)弱,但十月份后仍有可能繼續(xù)加強(qiáng),國(guó)內(nèi)新能源汽車需求亦在逐步復(fù)蘇,歐洲新能源汽車銷量迅猛增長(zhǎng),預(yù)計(jì)鎳價(jià)調(diào)整結(jié)束后仍有上行空間。中線來(lái)看,隨著印尼鎳鐵新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn),未來(lái)鎳鐵供應(yīng)仍將轉(zhuǎn)為明顯過(guò)剩,印尼鎳鐵在304不銹鋼鎳原料中仍可以對(duì)精煉鎳進(jìn)一步替代,中線鎳價(jià)可能仍將再次回落。

　　鎳策略：?jiǎn)芜叄烘嚬┬枰廊黄珡?qiáng),但短期受不銹鋼消費(fèi)弱勢(shì)和外圍環(huán)境拖累進(jìn)入調(diào)整階段,暫時(shí)觀望,調(diào)整結(jié)束后仍有上行空間。中線偏空。

　　鎳關(guān)注要點(diǎn)：印尼鎳礦政策,宏觀環(huán)境,菲律賓與印尼的疫情和政策變動(dòng)、印尼鎳鐵投產(chǎn)進(jìn)度,大型傳統(tǒng)鎳企供應(yīng)異動(dòng)。

　　不銹鋼品種：

　　不銹鋼觀點(diǎn)：因近幾個(gè)月300系不銹鋼產(chǎn)量一直維持在高位,而九月份后不銹鋼消費(fèi)旺季的預(yù)期落空,消費(fèi)無(wú)法匹配供應(yīng)壓力,導(dǎo)致庫(kù)存逐漸累升,價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行。但近期鎳原料端價(jià)格仍表現(xiàn)偏強(qiáng),不銹鋼成本亦維持高位,鋼廠挺價(jià)意愿較濃,下游庫(kù)存偏低,目前尚無(wú)法證偽十月份旺季消費(fèi),后期若需求好轉(zhuǎn)則不銹鋼價(jià)格仍有可能再次出現(xiàn)彈升,但上行空間可能相對(duì)有限。中線來(lái)看,印尼鎳鐵供應(yīng)壓力將全部作用到不銹鋼價(jià)格上,隨著鎳鐵供應(yīng)逐漸過(guò)剩,不銹鋼價(jià)格或緊隨成本下行,中線價(jià)格偏空。

　　不銹鋼策略：短期不銹鋼價(jià)格價(jià)格處于調(diào)整階段,暫時(shí)觀望等待消費(fèi)回暖,但下方成本支撐依然明顯。中線偏空。

　　不銹鋼關(guān)注要點(diǎn)：印尼鎳礦政策、下游消費(fèi)、菲律賓與印尼疫情和政策變動(dòng)、不銹鋼庫(kù)存、不銹鋼持倉(cāng)與可交割品、中國(guó)與印尼的NPI和不銹鋼新增產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度。