鐵礦石

日照港61.5%PB澳粉車板價915元/濕噸(折盤面983元/噸),日照港麥克粉60.8%(折盤面)984元/噸(+22)。

目前期貨市場監(jiān)管逐漸走強,現(xiàn)貨交投活躍度大幅降低,鋼廠在高價壓力下以按需采買為主;鋼廠生產(chǎn)策略特別謹慎,僅剛需補庫支撐,后續(xù)產(chǎn)量上漲空間已然不大。

進口方面：主流礦澳巴發(fā)運季節(jié)性回落,非主流礦尚且旺盛,國內(nèi)礦產(chǎn)銷平穩(wěn);預(yù)計巴西和澳大利亞本周到港量將繼續(xù)回落但國內(nèi)疏港量將保持,因此港口庫存以去庫為主。

PB粉-超特粉、卡粉—PB粉價差繼續(xù)回落,中高品礦性價比高。PB粉銷售回落,塊礦近期有好轉(zhuǎn)。

我們認為：供給量尚且平穩(wěn)的背景下,鋼廠繼續(xù)增產(chǎn)空間已然不大,鋼材下游兌現(xiàn)了一部分預(yù)期,但速度較慢。發(fā)改委監(jiān)管趨于嚴峻,大商所已經(jīng)發(fā)布持倉限制,礦價下跌動力強,整體來看鐵礦石基本面開始轉(zhuǎn)弱。

策略來說,逢高空為主。

鋼鐵

20mm三級螺紋鋼全國均價4313/噸(+5);4.75mmQ235熱卷全國均價4338/噸(+14),唐山普方坯3920/噸(+20)。

供應(yīng)端：鋼廠低利潤及下游需求略慢,螺紋、熱卷產(chǎn)量上升空間有限,庫存均處于中性位置且拐頭趨勢已現(xiàn);成本端：鐵礦石補庫謹慎運行,到港量開始回落但供需相對寬松,市場普遍有恐高心理;焦炭(2944, 7.50, 0.26%)利潤再次下降,焦煤供給平穩(wěn),澳煤受阻及內(nèi)蒙礦難后價格較穩(wěn)。

需求端：下游需求啟動符合預(yù)期,地產(chǎn)受“�？⒐ぁ闭�策影響,一季度趕工需求開始釋放,但整體較慢;在各省公布總計20萬億基建投資計劃后,全年實物工作量預(yù)計有一定保障,啟動時間需觀察政府規(guī)劃時間節(jié)點;制造業(yè)汽車、家電訂單交付高峰預(yù)計持續(xù)至3月中,但后續(xù)消費已淡季運行,支撐不足;出口水平預(yù)計平穩(wěn)。

我們認為：總體來看,基本面開始兌現(xiàn)一定預(yù)期但進度較慢,品種間螺強卷弱。多空博弈勝負未分,但期貨市場已開始減倉下行,貿(mào)易商和鋼廠在庫存上升及成本高企的背景下挺價意愿尚存。

風(fēng)險點在于,下游潛力不足,且鐵礦監(jiān)管力度增強后有成本坍塌風(fēng)險。

策略上來說,短期內(nèi)大概率小幅回調(diào),可能醞釀大跌機會。輕倉逢高空為主。