寺庫(kù)全資子公司上海寺庫(kù)電子商務(wù)有限公司在被凍結(jié)1100萬(wàn)財(cái)產(chǎn)后,日前又新增一則破產(chǎn)審查案件,再次引發(fā)投資者對(duì)于寺庫(kù)前景的擔(dān)憂。一時(shí)間,業(yè)內(nèi)有關(guān)“奢侈品電商第一股已涼涼”的討論開始甚囂塵上。

　　實(shí)際上,寺庫(kù)的處境只不過(guò)是垂直電商集體潰敗的一個(gè)縮影。今年以來(lái),除寺庫(kù)之外,同樣已赴美上市的每日優(yōu)鮮,以及天天鑒寶、蜜芽等垂直電商玩家,均在今年遭遇資金危局甚至是關(guān)停旋渦。毫不夸張地說(shuō),當(dāng)前的垂直電商可謂是哀鴻遍野。

　　值得一提的是,垂直電商早在2019年便有衰敗的跡象。彼時(shí),老牌奢侈品電商平臺(tái)尚品網(wǎng),以及昔日明星美妝電商平臺(tái)樂(lè)蜂網(wǎng)的相繼關(guān)停,呆蘿卜、妙生活等多位生鮮電商玩家更是接連折戟。如今,相似的歷史再次重演,難免令人唏噓。

　　寺庫(kù)負(fù)面纏身、每日優(yōu)鮮掉隊(duì),上市玩家資金面收緊

　　8月25日,天眼查App顯示,上海寺庫(kù)電子商務(wù)有限公司（下稱“上海寺庫(kù)”）新增一則破產(chǎn)審查案件,申請(qǐng)人為上海維旗貿(mào)易有限公司,經(jīng)辦法院為上海市第三中級(jí)人民法院。而在不久前,上海寺庫(kù)剛剛被昔日合作伙伴普拉達(dá)（Prada）申請(qǐng)凍結(jié)1100萬(wàn)財(cái)產(chǎn),凍結(jié)期為一年,目前這筆資金仍處于凍結(jié)狀態(tài)。

　　這是上海寺庫(kù)首次被申請(qǐng)破產(chǎn)清算,而其大股東北京寺庫(kù)商貿(mào)有限公司（即奢侈品電商“寺庫(kù)”的運(yùn)營(yíng)主體）更是在年內(nèi)已接連兩次被申請(qǐng)破產(chǎn)重整。寺庫(kù)在第一次出現(xiàn)破產(chǎn)審查案件時(shí)出面否認(rèn)了公司即將破產(chǎn)的傳聞,但第二次官方始終未曾發(fā)聲,增加了外界對(duì)于寺庫(kù)資金狀況的疑慮。

　　其實(shí),寺庫(kù)的困境早已有跡可循。據(jù)記者了解,自2021年下半年以來(lái),寺庫(kù)便因不發(fā)貨、不退款、不退貨等問(wèn)題屢遭用戶投訴；該公司在近兩年關(guān)聯(lián)的法律訴訟也已達(dá)上百條。2022年8月17日,寺庫(kù)更是被傳出總部大樓已“人去樓空”,不過(guò)遭到官方否認(rèn)。此外,寺庫(kù)的股價(jià)早已跌破1美元/股的警戒線,游走于退市邊緣,公司業(yè)績(jī)也由盈轉(zhuǎn)虧、疲態(tài)盡顯。

　　與寺庫(kù)有類似遭遇的是同樣赴美上市、身處生鮮電商賽道的每日優(yōu)鮮。自2021年底,每日優(yōu)鮮便被傳存在拖欠部分供應(yīng)商貨款的情況；今年5月及6月,由于未能按時(shí)提交2021年年度業(yè)績(jī)報(bào)告,以及ADS的收盤價(jià)連續(xù)30個(gè)交易日內(nèi)低于1美元,每日優(yōu)鮮接連兩次收到納斯達(dá)克上市資格部門發(fā)出的通知函。期間,坊間不時(shí)傳出有關(guān)每日優(yōu)鮮資金鏈緊張的消息。

　　7月14日,每日優(yōu)鮮對(duì)外釋放與山西東輝集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議的積極信號(hào),稱后者計(jì)劃向其進(jìn)行價(jià)值2億元的股權(quán)投資。然而,僅時(shí)隔半個(gè)月后,這筆投資款就被曝并未實(shí)際到賬。7月28日,每日優(yōu)鮮宣布放棄賴以起家的極速達(dá)業(yè)務(wù),而這被視為其資金受困的無(wú)奈之舉。

　　7月28日當(dāng)晚,用戶在每日優(yōu)鮮App便開始無(wú)法正常下單完成購(gòu)買,在下單支付時(shí),頁(yè)面會(huì)彈出提示“抱歉,本單購(gòu)買的商品在當(dāng)前地址下無(wú)貨”。記者發(fā)現(xiàn),截至發(fā)稿前,其仍未恢復(fù)正常運(yùn)營(yíng)。

　　天天鑒寶暴雷、蜜芽關(guān)停,行業(yè)昔日頭部玩家隕落

　　具備融資優(yōu)勢(shì)的上市企業(yè)都難逃資金面收緊的拖累,非上市企業(yè)的日子就更不好過(guò)了。

　　早在今年6月,文玩電商曾經(jīng)的第一梯隊(duì)玩家“天天鑒寶”便因資金鏈問(wèn)題而遭曝光。彼時(shí),據(jù)記者了解,該公司因融資不順而拖欠數(shù)百位商家的貨款及保證金達(dá)半年之久,涉及金額超四千萬(wàn)元；同時(shí)其自去年10月開始拖欠數(shù)百位員工薪資,涉及金額也在千萬(wàn)級(jí)別。

　　據(jù)記者實(shí)地探訪,天天鑒寶北京總公司早已人去樓空,天天鑒寶四會(huì)直播中心（即四會(huì)發(fā)貨倉(cāng)）也空無(wú)一人。天天鑒寶APP及微信小程序作為該公司經(jīng)營(yíng)的兩個(gè)重要平臺(tái),其商品數(shù)據(jù)自5月中旬以來(lái)就已被清空,均處于停止服務(wù)的狀態(tài)。

　　記者獲悉,天天鑒寶創(chuàng)始人兼CEO王一曾在2021年底發(fā)布了一封全員信,他在信中坦承公司受到2021年互聯(lián)網(wǎng)大環(huán)境走勢(shì)低迷及疫情的影響,公司業(yè)務(wù)拓展和融資受阻,導(dǎo)致被迫裁員。為了擺脫困境,王一指出,公司管理層正重新啟動(dòng)新一輪融資,積極尋找資方。但從實(shí)際情況看,天天鑒寶在2020年4月完成數(shù)千萬(wàn)美元B+輪融資后,就再也沒(méi)有獲得新的融資“輸血”。

　　6月中旬,記者撥通了王一的電話,詢問(wèn)拖欠款項(xiàng)一事,對(duì)方僅回應(yīng)稱,“我們這邊在做一些調(diào)整”。此后,記者多次嘗試?yán)^續(xù)撥打其電話,但都被直接掛斷或處于無(wú)人接聽的狀態(tài)。

　　緊接著,昔日的母嬰電商頭部玩家“蜜芽”在7月初宣布將于今年9月10日停止App服務(wù)并關(guān)停下架,APP關(guān)停后,蜜芽將對(duì)已收集的用戶信息進(jìn)行集中刪除與注銷個(gè)人賬戶,并停止搜集或使用消費(fèi)者及入駐商家的信息和數(shù)據(jù)。

　　盡管蜜芽方面強(qiáng)調(diào),本次關(guān)停的只是APP,未來(lái)其將繼續(xù)在蜜芽微信有贊小程序繼續(xù)為用戶提供服務(wù)。不過(guò)記者進(jìn)入蜜芽官方微信小程序后發(fā)現(xiàn),目前該平臺(tái)內(nèi)的在售商品已所剩無(wú)幾,奶粉、米粉、餅干等母嬰常見品類項(xiàng)下已找不到任何商品信息。

　　垂直電商該如何續(xù)命？

　　與綜合類電商相比,垂直電商往往顯得“小而美”,并在2010年前后迎來(lái)發(fā)展的鼎盛時(shí)期。當(dāng)時(shí),垂直電商勢(shì)頭正猛,而電商格局尚未形成,以圖書電商當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、服飾電商凡客誠(chéng)品為代表的垂直電商在國(guó)內(nèi)風(fēng)生水起。

　　但從寺庫(kù)們的遭遇不難發(fā)現(xiàn),垂直電商正在經(jīng)歷集體潰敗的時(shí)刻。若將時(shí)間線拉長(zhǎng)來(lái)看,其實(shí)早在2019年,垂直電商便已開始日漸式微。

　　彼時(shí),老牌奢侈品電商平臺(tái)尚品網(wǎng),以及昔日明星美妝電商平臺(tái)樂(lè)蜂網(wǎng)的相繼關(guān)停,呆蘿卜、鮮生友請(qǐng)、我廚、易果生鮮、妙生活、吉及鮮等多位生鮮電商玩家更是接連折戟,一度引發(fā)外界對(duì)垂直電商還有沒(méi)有未來(lái)的探討。如今垂直電商再度集體潰敗,這不禁讓人發(fā)問(wèn),垂直電商究竟怎么了？

　　一位券商研究員對(duì)記者表示,垂直電商往往被拿來(lái)與綜合電商相比較,表面上看,垂直電商在某個(gè)特定細(xì)分領(lǐng)域中的專業(yè)性更強(qiáng),似乎占據(jù)了優(yōu)勢(shì)。但這意味著,垂直電商只能解決某個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的用戶需求,無(wú)法達(dá)到規(guī)模效應(yīng)。

　　“綜合電商平臺(tái)最大的價(jià)值和優(yōu)勢(shì)在于憑借供應(yīng)鏈、售后、物流、支付等環(huán)節(jié)形成了完整的生態(tài)壁壘,占領(lǐng)了競(jìng)爭(zhēng)高地；而隨著馬太效應(yīng)加劇,綜合電商正持續(xù)攻城略地,不斷擠壓垂直電商的生存空間�！�

　　蜜芽創(chuàng)始人兼CEO劉楠的觀點(diǎn)或許也提供了一個(gè)思考方向。在宣布關(guān)停蜜芽APP后,劉楠曾出面解釋了具體原因。她表示,最根本的原因是垂直電商黃金時(shí)代已過(guò),蜜芽App已經(jīng)完成了歷史使命,而她作為創(chuàng)始人需要帶領(lǐng)公司轉(zhuǎn)型。

　　劉楠指出,自2012年到2020年,垂直電商在這個(gè)階段滿足了一個(gè)價(jià)值,即用專業(yè)的運(yùn)營(yíng)方法、選品方式等滿足垂直人群的需求。她認(rèn)為,打敗垂直電商的不是綜合電商,而是綜合電商所擁有的算法能力,讓這類用戶在綜合電商平臺(tái)也能看到自己需要的商品。

　　無(wú)獨(dú)有偶,華安證券日前也在一份研報(bào)中提到了垂直電商發(fā)展的兩個(gè)階段。研報(bào)稱,在行業(yè)發(fā)展早期,物流、供應(yīng)鏈等基礎(chǔ)設(shè)施不完善,電商企業(yè)可以切入單一品類,提升消費(fèi)者信任感,并逐步進(jìn)行品類拓展,成長(zhǎng)為綜合電商,實(shí)現(xiàn)規(guī)模化運(yùn)營(yíng),比如京東以自建物流為契機(jī),從3C品類拓展為全品類運(yùn)營(yíng)。而在第二階段,綜合電商已經(jīng)占據(jù)壟斷地位,可以憑借其規(guī)模優(yōu)勢(shì),切入特定賽道,對(duì)垂直電商實(shí)現(xiàn)降維打擊。

　　華安證券指出,垂直電商此階段成長(zhǎng)為綜合電商的可能性極小,更應(yīng)該發(fā)揮“小而精”的優(yōu)勢(shì)專注單一品類,實(shí)現(xiàn)差異化運(yùn)營(yíng),提高產(chǎn)品和服務(wù)附加值,從而滿足消費(fèi)者個(gè)性化需求。