一、期貨：

　　上周豬價低開低走,跌破8月16日以來形成的震蕩區(qū)間下沿,近月合約領(lǐng)跌遠(yuǎn)月跟跌。近期國家和地方頻繁出臺凍肉拋售的消息,期貨市場多頭資金離場避險為主,豬價承壓。目前生豬期價排列呈現(xiàn)近高遠(yuǎn)低的表現(xiàn),生豬1月合約在春節(jié)季節(jié)性消費(fèi)支撐之下,價格表現(xiàn)最強(qiáng)。生豬3、5、7月逐月下降,代表春節(jié)后豬價的合約反饋出節(jié)后豬價下行的季節(jié)性預(yù)期。

　　二、現(xiàn)貨方面

　　1、上周現(xiàn)貨豬價繼續(xù)上漲,養(yǎng)殖端挺價情緒濃厚。全國外三元生豬出欄均價24.13元/公斤,較上周漲0.45元/公斤,最近低在云南23.41元/公斤,最高價在廣東25.3元/公斤。河南基準(zhǔn)交割地豬價23.5-23.8元/公斤,散戶惜售情緒帶動豬價上行。

　　2、7-8月國內(nèi)生豬存欄官方數(shù)據(jù)仍未公布,生豬存欄情況暫參考飼料工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)。上周飼料工業(yè)協(xié)會公布數(shù)據(jù)顯示,21/22年度全國范圍內(nèi)1-8月飼料需求同比下降6.7%,其中豬料同比降11.2%。山東1-8月飼料需求同比下降4.5%,其中豬料同比降15.04%,山東降幅大于全國均值。9月發(fā)改委約談上市豬企,合理控制出欄節(jié)奏,預(yù)計9月上市豬企出欄仍維持高位,四季度生豬市場供需雙增。

　　3、監(jiān)測機(jī)構(gòu)跟蹤數(shù)據(jù)顯示屠宰行業(yè)開工率上周為20.64%,環(huán)比降1.7%。受消費(fèi)低迷影響,豬價上漲對豬肉的傳導(dǎo)效率有限,屠宰行業(yè)利潤低迷。全國2-3厘米膘厚白條豬肉的價格為30.44元/公斤,環(huán)比下降0.33%。目前全國二次育肥行為較為積極,對豬價起到一定的支撐作用。屠宰開機(jī)率基本較上周持平,而屠宰利潤再次出現(xiàn)下降,說明在目前高豬價的背景下,終端需求較弱。

　　4、9月中旬養(yǎng)殖利潤持續(xù)高位運(yùn)行,截至周末WIND跟蹤數(shù)據(jù)顯示,9月23日,自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖利潤757元/頭,外購仔豬養(yǎng)利潤795元/頭,養(yǎng)殖利潤較上周分別增加53元/頭、28元/頭。從目前頭均養(yǎng)殖利潤來看,目前養(yǎng)殖利潤已達(dá)到除非洲豬瘟疫情導(dǎo)致的暴利外的,養(yǎng)殖利潤周期的高點。

　　5、替代品市場方面,山東雞源緩增,供給端毛雞供應(yīng)增加；產(chǎn)品端,各家?guī)齑嫔蠞q明顯,個別區(qū)域倒庫情況普遍；分割品價格持續(xù)下滑中,屠宰下游接貨情緒不佳,需求端利空毛雞價格。下游消費(fèi)市場對十一消費(fèi)持悲觀預(yù)期,消費(fèi)低迷限制價格上行。（6）政策方面：9月19日國家發(fā)改委發(fā)文,緊盯生豬市場動態(tài) 結(jié)合市場形勢分批次持續(xù)投放中央豬肉儲備。新聞發(fā)言人孟瑋19日在新聞發(fā)布會上表示,考慮到當(dāng)前生豬價格已處于較高水平,生豬養(yǎng)殖頭均利潤也明顯高于歷史平均水平,如果價格進(jìn)一步大幅上漲,可能導(dǎo)致產(chǎn)能過快增加、后期價格大幅下跌,不利于行業(yè)長期健康發(fā)展,因此,今后幾個月,國家生豬價格調(diào)控工作的重點是防范價格過快上漲。

　　三、策略觀點

　　上周豬價承壓下行,近月合約領(lǐng)跌。在近期生豬市場利空政策壓力之下,豬價上行壓力加大,資金離場加劇豬價下行預(yù)期。周二生豬1月合約下跌接近3%,3月和5月合約跟隨近月合約下行。在上周生豬近、遠(yuǎn)月合約聯(lián)動下行的過程中,期貨市場高價壓力有所釋放,期貨市場遠(yuǎn)期豬價承壓的表現(xiàn)也將對現(xiàn)貨市場形成一定利空的影響,9月份生豬期價或呈現(xiàn)震蕩偏弱表現(xiàn),技術(shù)上關(guān)注生豬1月合約60日均線對1月合約的價格支撐。

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